4月21日，資本邦了解到，廣西天山電子股份有限公司(以下簡稱：天山電子)4月19日披露三輪審核問詢函的回復意見。
創(chuàng)業(yè)板上市委主要關注天山電子關于業(yè)績大幅增長、核心技術、成長性及創(chuàng)業(yè)板定位等6個問題。
創(chuàng)業(yè)板上市委要求天山電子結(jié)合2021年全年主要財務數(shù)據(jù)、在手訂單及2022年一季度業(yè)績預計情況等，分析業(yè)績大幅增長是否具有可持續(xù)性。
天山電子對此回復稱，2021年發(fā)行人全年營業(yè)收入及凈利潤持續(xù)增長，且在手訂單、2022年一季度業(yè)績預期等持續(xù)增長，發(fā)行人業(yè)績增長具有可持續(xù)性。
(一)2021年全年主要財務數(shù)據(jù)
發(fā)行人2021年全年主要財務數(shù)據(jù)如下：
1、營業(yè)收入持續(xù)增長
(1)營業(yè)收入持續(xù)增長的合理性及可持續(xù)性總體分析
隨著發(fā)行人綜合服務能力的進一步加強，以及下游應用領域如智能家居、智能金融數(shù)據(jù)終端、通訊設備、工業(yè)控制及自動化、民生能源等規(guī)模的持續(xù)擴張，報告期內(nèi)發(fā)行人與行業(yè)知名客戶的交易規(guī)格、數(shù)量、金額持續(xù)增加，發(fā)行人業(yè)績持續(xù)增長具有合理性。同時，由于開發(fā)完成的產(chǎn)品具有一定的銷售周期，2021年發(fā)行人銷售收入中以前年度開發(fā)完成的產(chǎn)品實現(xiàn)銷售占比為80%，2021年當年開發(fā)完成的產(chǎn)品實現(xiàn)銷售占比為20%，發(fā)行人已經(jīng)開發(fā)完成且量產(chǎn)的產(chǎn)品和開發(fā)完成尚未量產(chǎn)的產(chǎn)品將為發(fā)行人業(yè)績持續(xù)增長提供有力支撐。
①發(fā)行人綜合競爭能力進一步增強，為順利贏得客戶訂單打下堅實基礎
發(fā)行人產(chǎn)品具有定制化的特點，為此發(fā)行人著力提升為客戶提供長期、優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定、柔性且及時響應的定制化服務和產(chǎn)品的能力。首先，發(fā)行人以客戶需求為導向，通過高效的項目管理機制為客戶快速提供整體設計方案。其次，發(fā)行人擁有完整的單色液晶顯示屏、單色液晶顯示模組和彩色液晶顯示模組生產(chǎn)線，具備為客戶提供定制化產(chǎn)品、規(guī)?；a(chǎn)的快速交付能力。最后，發(fā)行人繼續(xù)深挖客戶產(chǎn)品需求，提供一體化、一站式采購服務，幫助客戶提升供應鏈管理效率。綜合服務能力的增強，為發(fā)行人贏得了眾多細分市場行業(yè)知名企業(yè)客戶，增強了客戶粘度，也為發(fā)行人持續(xù)贏得客戶訂單打下堅實基礎。
②下游應用領域市場規(guī)模持續(xù)增加
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2020年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)第一季度同比下滑6.78%，第二季度由負轉(zhuǎn)正同比增長3.15%，第三季度同比增長4.95%，第四季度同比增長6.51%，2021年國內(nèi)生產(chǎn)總值1,143,670億元，按不變價格計算，同比增長8.1%。另據(jù)海關總署統(tǒng)計，2020年下半年出口總額較2020年上半年增長33.17%，2021年貨物貿(mào)易進出口總值同比增長21.4%。中國經(jīng)濟在新冠疫情后復蘇且恢復性增長。
發(fā)行人產(chǎn)品的下游應用領域為智能家居、智能金融數(shù)據(jù)終端、通訊設備、工業(yè)控制及自動化、健康醫(yī)療等領域，隨著2020年下半年開始市場需求恢復性增長，以及該等下游應用領域應用場景進一步豐富和多元化，市場規(guī)模持續(xù)增長，帶動液晶顯示產(chǎn)品行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)增加。發(fā)行人憑借在技術服務能力、產(chǎn)品品質(zhì)、交付能力、響應速度等方面形成突出的綜合競爭能力，持續(xù)贏得客戶訂單。
③銷售規(guī)模的提升，主要為原有產(chǎn)品訂單的增加及新產(chǎn)品實現(xiàn)收入
發(fā)行人收入大幅增長主要體現(xiàn)為以前年度立項完成規(guī)格的放量增長和新規(guī)格立項開發(fā)完成后當年度實現(xiàn)收入，具體情況如下：
一般情況而言，在產(chǎn)品開發(fā)完成后，發(fā)行人可擁有一定期間的銷售維持。發(fā)行人部分在2020年及之前開發(fā)完成的產(chǎn)品，在2021年實現(xiàn)85,675.85萬元的銷售收入，占比達到80.00%。隨著2021年及之后新產(chǎn)品開發(fā)完成，將在未來一段時間內(nèi)為發(fā)行人持續(xù)貢獻業(yè)績。
截至2021年12月31日，發(fā)行人報告期內(nèi)開發(fā)完成但尚未實現(xiàn)規(guī)模銷售的產(chǎn)品620款，隨著該等產(chǎn)品的規(guī)?；N售，發(fā)行人營業(yè)收入將持續(xù)增長。
(2)具體增長客戶的分析
2021年銷售收入增長的主要客戶包括百富、Honeywell、江西億明、?？低?、優(yōu)博訊、TDK.、麥博韋爾、E.C.P、深天馬、偉創(chuàng)力等，該等客戶銷售增長的分析及該等客戶的背景分析詳見本回復本問題“一、(一)”的相關內(nèi)容。
(3)提升客戶份額的同時開發(fā)新客戶
發(fā)行人報告期內(nèi)主要客戶銷售收入持續(xù)增長，但從客戶份額尤其是境外客戶份額來看，發(fā)行人在部分主要客戶同類產(chǎn)品的采購占比較低，同時發(fā)行人目前主要合作的客戶中合作的產(chǎn)品規(guī)格型號較少，可增長空間較大。
發(fā)行人將進一步加深與主要客戶的合作關系，通過提升客戶份額占比以及增加規(guī)格型號等，進一步提升發(fā)行人與主要客戶的銷售收入。截至2021年12月31日，發(fā)行人尚未規(guī)?；N售產(chǎn)品有620款，隨著該等前期開發(fā)完成且客戶確認通過的產(chǎn)品陸續(xù)批量生產(chǎn)，發(fā)行人銷售收入將持續(xù)提升。
發(fā)行人在維護及加深與原有客戶交易的同時，不斷的開拓新客戶。報告期內(nèi)，發(fā)行人新開發(fā)的客戶數(shù)量分別為53家、56家和70家，為發(fā)行人營業(yè)收入的增長提供有力支撐。
綜上，隨著下游應用領域如智能家居、智能金融數(shù)據(jù)終端、通訊設備、工業(yè)控制及自動化、民生能源等規(guī)模的持續(xù)擴張，及發(fā)行人綜合服務能力的進一步加強，報告期內(nèi)發(fā)行人與行業(yè)知名客戶的交易金額增加，符合該等客戶的具體經(jīng)營情況及下游市場發(fā)展情況，具有合理性;隨著發(fā)行人與行業(yè)知名客戶合作的進一步增強，以及現(xiàn)有規(guī)格和儲備規(guī)格的放量增長，發(fā)行人銷售規(guī)模將持續(xù)增長。
2、毛利率基本穩(wěn)定
2021年綜合毛利率為19.28%，略低于上年同期的20.05%，主要系公司產(chǎn)品結(jié)構發(fā)生變化，毛利率相對較低的彩色液晶顯示模組主營業(yè)務收入占比從2020年的43.27%提升到2021年的58.68%，同時2021年觸摸屏毛利額為-219.01萬元拉低綜合毛利所致。
(二)在手訂單情況
發(fā)行人在手訂單具體情況如下：
發(fā)行人2021年末在手訂單金額為38,811.58萬元，較2020年末增長59.09%;此外，截至2021年12月31日，發(fā)行人獲取的客戶FORCAST訂單為13,067.08萬元。持續(xù)增長的客戶需求，為發(fā)行人2022年業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定增長提供有力支撐。
(三)2022年1-3月業(yè)績預計情況
根據(jù)在手訂單及訂單排產(chǎn)情況，2022年1-3月發(fā)行人業(yè)績預計情況如下：
2022年1-3月預計可實現(xiàn)主營業(yè)務收入2.75至2.85億元，較2021年1-3月增長27.76%至32.40%，主營業(yè)務毛利額為0.52億元至0.55億元較同期增長24.98%至32.19%。根據(jù)目前在手訂單及生產(chǎn)排單情況，2022年1-3月增長的主要為彩色液晶顯示模組產(chǎn)品，該類產(chǎn)品毛利率低于單色液晶顯示產(chǎn)品，導致2022年1-3月毛利率較同期下降，毛利額增幅低于營業(yè)收入增幅。
受到2021年下半年研發(fā)人員、銷售人員增加、研發(fā)活動增加等因素的影響，預計2022年第一季度，期間費用增加較為明顯，導致2022年1-3月預計扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤較2021年1-3月小幅增長。
上述2022年1-3月業(yè)績預計是發(fā)行人財務部門初步測算的結(jié)果，且為按15%企業(yè)所得稅率計稅的測算結(jié)果。上述測算未經(jīng)會計師審計或?qū)忛?，且存在可能受到境?nèi)外新冠疫情影響未達預期的風險，不構成盈利預測，亦不構成業(yè)績承諾。
綜上，發(fā)行人2021年主營業(yè)務收入持續(xù)增長，2022年1-3月主營業(yè)務收入預期持續(xù)增長，且下游市場需求及在手訂單持續(xù)增長，發(fā)行人主營業(yè)務收入增長具有可持續(xù)性。
創(chuàng)業(yè)板上市委要求天山電子結(jié)合發(fā)行人報告期前三年的收入增速情況，同行業(yè)可比公司收入增速、行業(yè)增速及市場空間、下游客戶需求等，分析說明發(fā)行人業(yè)務是否具有成長性。
天山電子對此回復稱，報告期前三年，公司收入增長速度高于同行業(yè)可比公司的平均水平，且下游行業(yè)容量巨大，公司所處液晶顯示行業(yè)具有良好的發(fā)展空間，公司在手訂單充足，下游客戶需求旺盛，公司業(yè)務具有良好的成長性。
(一)發(fā)行人與同行業(yè)可比公司報告期前三年收入增速情況
1、發(fā)行人與同行業(yè)可比公司整體收入增速情況
報告期內(nèi)，公司與同行業(yè)可比公司整體收入變動情況如下：
由上表可見，公司報告期各期整體收入的同比增長率分別為9.73%和76.96%，高于同行業(yè)可比公司的平均值6.60%和21.42%。
2、發(fā)行人與同行業(yè)可比公司同類業(yè)務收入增速情況
報告期內(nèi)，公司與同行業(yè)可比公司同類或類似產(chǎn)品收入變動情況如下：
2020年和2021年1-6月公司液晶顯示屏及模組主營業(yè)務收入同期增長率高于同行業(yè)可比公司同類或類似產(chǎn)品同期增長率，主要是因為公司產(chǎn)品應用領域區(qū)別于同行業(yè)可比公司，更為集中于家庭應用、居家辦公及個人消費的智能家居、智能金融數(shù)據(jù)終端、通訊設備等，隨著下游市場需求的增加，持續(xù)放量，收入持續(xù)增長。
綜上所述，公司報告期各期收入的同比增長率均高于同行業(yè)可比公司的平均水平，體現(xiàn)出較高的成長性。
(二)發(fā)行人所在行業(yè)市場空間及下游客戶需求情況
1、發(fā)行人所在行業(yè)市場空間
發(fā)行人主要從事專業(yè)顯示領域定制化液晶顯示屏及顯示模組的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括單色液晶顯示屏、單色液晶顯示模組及彩色液晶顯示模組。
液晶顯示產(chǎn)品作為人與機器交流的載體，在顯示數(shù)據(jù)和人機互動方面發(fā)揮著重要作用，是工業(yè)和生活不可缺少的產(chǎn)品，被廣泛應用于智能家居、智能金融數(shù)據(jù)終端、通訊設備、工業(yè)控制及自動化、民生能源、健康醫(yī)療、車載電子等領域。
(1)智能家居
智能家居行業(yè)是以住宅為載體，融合自動控制技術、計算機技術、物聯(lián)網(wǎng)技術，將家電控制、環(huán)境監(jiān)控、信息管理、影音娛樂等功能有機結(jié)合，通過對家居設備的集中管理，提供更具有便捷性、舒適性、安全性、節(jié)能性的家庭生活環(huán)境。智能家居產(chǎn)品根據(jù)應用場景大致可分為以下幾類：智能照明、智能安防、智能控制、智能影音、智能傳感、智能設備、智能遮晾、智能家電、環(huán)境控制、智能網(wǎng)絡等。
隨著5G物聯(lián)網(wǎng)的推廣，智能家居市場發(fā)展迅速。液晶顯示屏以其友好的客戶體驗，廣泛應用于智能家居的各類終端，如中央空調(diào)、電磁爐、洗衣機、電冰箱、微波爐、掃地機器人、智能安防等，在智能家居產(chǎn)品中的應用規(guī)模持續(xù)擴大。
根據(jù)西南證券研究報告數(shù)據(jù)顯示，中國智能家居市場規(guī)模將由2017年2,521億元增長至2022年5,753億元，行業(yè)發(fā)展空間巨大。
(2)智能金融數(shù)據(jù)終端
智能金融數(shù)據(jù)終端主要應用于移動支付、智慧金融等，包括POS機和智能柜面設備、密碼器、掃碼器等。液晶顯示屏在智能金融數(shù)據(jù)終端中應用廣泛，擔任數(shù)據(jù)顯示和人機互動重要角色。隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，智能金融數(shù)據(jù)終端需求迅速增長，帶動了液晶顯示行業(yè)的快速發(fā)展。
以POS機為例，POS機經(jīng)歷了從傳統(tǒng)POS機到智能POS機的發(fā)展歷程，與傳統(tǒng)POS機相比，智能POS終端往往擁有高清液晶顯示屏，配備安卓系統(tǒng)，并支持藍牙、WIFI、4G或5G等多種通訊方式，除了刷卡收銀外，還能實現(xiàn)閃付、掃碼支付以及第三方支付，更能與其他系統(tǒng)進行連接，幫助商戶收集整理客戶支付資料，建立數(shù)據(jù)通信，最終提高客戶購物體驗。
中國是世界人口大國，也是POS機消費大國，隨著我國信用金融的不斷完善，信用消費逐漸普及，POS機市場需求廣闊。根據(jù)WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國聯(lián)網(wǎng)POS機數(shù)量在2015-2020年期間保持較快速度增長，2020年達到3,833萬臺，市場規(guī)模進入相對穩(wěn)定期，但市場容量依舊巨大。
根據(jù)尼爾森報告顯示，2015-2020年全球POS終端出貨量不斷增長，2019年達到1.28億臺，同比增長24%;2020年受新冠疫情影響，全球POS機出貨量仍達到1.35億臺，預計2021年起全球POS機市場恢復25%的復合增速，2024年全球POS機銷量將達到3億臺。
(3)工業(yè)控制及自動化
液晶顯示屏在工業(yè)控制系統(tǒng)和自動化設備人機操作過程中扮演著重要角色，能夠及時顯示數(shù)據(jù)，方便人機互動操作，提高工業(yè)自動化控制的效率。隨著“智能制造2025”和“工業(yè)4.0”的持續(xù)推進，工業(yè)控制系統(tǒng)及自動化設備行業(yè)快速發(fā)展，液晶顯示行業(yè)的需求將會進一步增加。
根據(jù)工控網(wǎng)、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，中國工業(yè)控制及自動化市場規(guī)模保持快速增長趨勢，中國工業(yè)控制及自動化市場規(guī)模將由2016年1,423億元增長至2022年2,085億元。
(4)民生能源
伴隨著勞動力成本的不斷上升、計算機技術及傳感器技術等相關技術的持續(xù)發(fā)展，民生能源領域智能化、數(shù)字化、信息化、網(wǎng)絡化已成大勢所趨。智能表計(智能電表、智能水表、智能燃氣表)相比傳統(tǒng)表計具有低成本(減少人工成本)、實時記錄、高效率和高準確率等優(yōu)勢。智能電表、智能水表以及智能燃氣表等測量工具的使用時間超過規(guī)定年限后，必須進行更換;因此，每年電表、水表以及氣表市場的基礎需求量較為穩(wěn)定。除此之外，在測量工具數(shù)字化轉(zhuǎn)型以及相應政策等因素的影響下，智能電表、智能水表、智能燃氣表的需求量依然具有巨大的增長潛力。液晶顯示屏及模組為智能電表、智能水表、智能燃氣表的重要組成部分，民生能源智能表計產(chǎn)品的持續(xù)增長將為下游液晶顯示屏及模組帶來穩(wěn)定增量需求。
以智能電表為例，隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展及人民生活水平的逐步提高，各國對電力的需求穩(wěn)步增加，智能電網(wǎng)成為全球電力能源輸配電環(huán)節(jié)的發(fā)展趨勢，全球掀起智能電網(wǎng)建設熱潮。智能電網(wǎng)投資的增長將促進智能電表市場的持續(xù)發(fā)展，根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2021年全球智能電表市場規(guī)模預計將由2016年的88.40億美元增長至142.40億美元。
(5)車載電子
汽車產(chǎn)業(yè)是世界經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)之一，在經(jīng)濟版圖中具有舉足輕重的地位。隨著5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛和汽車電池等技術的成熟，人們對汽車的個性化需求整體提升，電動化、智能化和聯(lián)網(wǎng)化成為造車發(fā)展趨勢。
車載電子作為汽車產(chǎn)業(yè)中最為重要的基礎支撐，在政策驅(qū)動、技術引領、環(huán)保助推以及消費牽引的共同作用下，將進入發(fā)展的黃金時期。車載電子通過傳感器、微處理器、執(zhí)行器、數(shù)十甚至上百個電子元器件及其零部件組成的電控系統(tǒng)，能夠提高汽車的智能化水平及安全性、舒適性和娛樂性。
車載顯示屏屬于車載電子重要組成部分，是與液晶顯示屏和顯示模組直接相關的產(chǎn)品，主要應用在抬頭顯示、中控屏、組合儀表盤和娛樂系統(tǒng)等方面。隨著汽車智能化的發(fā)展，中控屏從機械表盤、電器儀表盤發(fā)展到全數(shù)字儀表盤和曲面觸摸屏。
根據(jù)華西證券研究報告數(shù)據(jù)顯示，中國汽車電子市場規(guī)模將從2017年的795億美元增長至2022年1,080億美元。
隨著物聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車等行業(yè)的崛起和智能化變革，包括液晶顯示屏在內(nèi)的汽車電子市場規(guī)模有望迎來持續(xù)快速增長，將為液晶顯示屏及液晶顯示模組制造企業(yè)帶來新的增量需求。
此外，隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展和老齡化進程的加快，市場對醫(yī)療健康設備的需求不斷增加。伴隨物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)化時代的發(fā)展，液晶顯示屏將進一步滲透至健康醫(yī)療設備領域，液晶顯示屏、液晶顯示模組的需求量將隨著醫(yī)療健康行業(yè)的快速發(fā)展而不斷增加。
2、下游客戶需求情況
截至2021年12月31日，公司在手訂單為38,811.58萬元，已達2020年全年營業(yè)收入的63.07%、2021年1-6月營業(yè)收入的78.32%，下游客戶需求旺盛。
綜上所述，報告期內(nèi)，公司業(yè)績增長速度高于同行業(yè)可比公司的平均水平;公司下游包括智能家居、智能金融數(shù)據(jù)終端、工業(yè)控制及自動化、民生能源、車載電子等行業(yè)容量巨大，公司所處液晶顯示行業(yè)具有良好的發(fā)展空間;同時，公司在手訂單充足，下游客戶需求旺盛，為后續(xù)業(yè)績增長提供了有力支撐，公司業(yè)務具有良好的成長性。（何慕）
