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中國(guó)中免（601888）2023年半年度董事會(huì)經(jīng)營(yíng)評(píng)述內(nèi)容如下：

一、報(bào)告期內(nèi)公司所屬行業(yè)及主營(yíng)業(yè)務(wù)情況說(shuō)明：

（一）公司所屬行業(yè)發(fā)展情況

1、旅游行業(yè)

2023年以來(lái)，旅游行業(yè)市場(chǎng)開始加速?gòu)?fù)蘇。中國(guó)旅游研究院《2023年上半年旅游經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析與下半年趨勢(shì)預(yù)測(cè)》報(bào)告顯示，2023年上半年，旅游經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步進(jìn)入“供需兩旺，加速回暖”的復(fù)蘇向上通道。國(guó)內(nèi)游高開穩(wěn)走，入境游小幅回升，出境市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)容。

國(guó)內(nèi)游方面，文化和旅游部數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，國(guó)內(nèi)旅游總?cè)舜?3.84億，同比增長(zhǎng)63.9%；國(guó)內(nèi)旅游收入達(dá)到2.30萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)95.9%。中國(guó)旅游研究院預(yù)測(cè)，2023年下半年，居民出游意愿和出游人次還將保持回暖態(tài)勢(shì)，同時(shí)增速存在回落的壓力。各地持續(xù)推出的消費(fèi)促進(jìn)政策，有望加速旅游人均消費(fèi)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)今年全國(guó)旅游總?cè)舜螌⑦_(dá)到55億人次，國(guó)內(nèi)旅游收入將達(dá)到5萬(wàn)億元，分別恢復(fù)至2019年同期的90%和80%。

入境游方面，內(nèi)地與港澳的團(tuán)隊(duì)旅游業(yè)務(wù)全面恢復(fù)，國(guó)際游客來(lái)華簽證申請(qǐng)放開，旅行社經(jīng)營(yíng)臺(tái)灣居民來(lái)大陸團(tuán)隊(duì)游業(yè)務(wù)恢復(fù)，入境游政策限制已經(jīng)全部打開，但目前入境旅游還面臨供應(yīng)鏈修復(fù)等問題。中國(guó)旅游研究院預(yù)測(cè)，今年入境市場(chǎng)較去年在同比和環(huán)比上將有明顯的增長(zhǎng)，入境市場(chǎng)預(yù)計(jì)最早在9至10月迎來(lái)本年度復(fù)蘇的小高潮。

出境游方面，中國(guó)旅游研究院《2023年上半年出境旅游大數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，隨著國(guó)際航班的增加，商務(wù)旅行、探親訪友、畢業(yè)旅行、暑期研學(xué)游等出境旅游需求不斷釋放，出境旅游迎來(lái)“由近及遠(yuǎn)”復(fù)蘇的良好態(tài)勢(shì)。經(jīng)測(cè)算，上半年出境旅游目的地共計(jì)接待內(nèi)地（大陸）游客4,037萬(wàn)人次。短距離的出境游率先恢復(fù)，93.95%的游客集中在亞洲。

2、海南旅游及離島免稅行業(yè)

今年以來(lái)，海南旅游市場(chǎng)呈現(xiàn)良好的快速?gòu)?fù)蘇態(tài)勢(shì)。據(jù)海南省旅游和文化廣電體育廳統(tǒng)計(jì)，2023年上半年海南接待游客總數(shù)為4,606.6萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)32.8%，旅游總收入916.1億元，同比增長(zhǎng)42.4%，接待游客總數(shù)和旅游總收入均超過2019年同期的水平。

今年上半年，海南離島免稅市場(chǎng)保持平穩(wěn)、健康發(fā)展。據(jù)海南省商務(wù)廳發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年上半年，海南離島免稅店總銷售額323.96億元，同比增長(zhǎng)31%。根據(jù)?？诤ｊP(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年1-6月，離島免稅購(gòu)物金額263.18億元，同比增長(zhǎng)24.4%；免稅購(gòu)物人數(shù)373.3萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)45.4%。6月21日，海南發(fā)布《2023年海南省促進(jìn)消費(fèi)若干措施》，將通過舉辦活動(dòng)、促進(jìn)文旅消費(fèi)、發(fā)放消費(fèi)券等方式促進(jìn)消費(fèi)，為繼續(xù)做大離島免稅，海南省商務(wù)廳還將發(fā)放3,000萬(wàn)元離島免稅消費(fèi)券。7月4日，海南啟動(dòng)為期兩個(gè)月的“2023第二屆海南國(guó)際離島免稅購(gòu)物節(jié)”，?？凇⑷齺?、萬(wàn)寧和瓊海四地將聯(lián)動(dòng)全省離島免稅店，推出30余場(chǎng)形式多樣、內(nèi)容豐富的主題促銷活動(dòng)，讓旅客享受更大優(yōu)惠、感受更多新體驗(yàn)，進(jìn)一步激發(fā)旅游消費(fèi)活力。

（二）主要業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)模式

報(bào)告期內(nèi)，公司主要從事以免稅為主的旅游零售業(yè)務(wù)，包括煙酒、香化、精品、服飾、電子產(chǎn)品等免稅商品的批發(fā)、零售等業(yè)務(wù)。此外，公司還從事以免稅業(yè)務(wù)為核心的商業(yè)綜合體投資開發(fā)業(yè)務(wù)。

公司下屬全資子公司中免公司、中免投資公司分別負(fù)責(zé)公司的免稅業(yè)務(wù)、旅游目的地商業(yè)綜合體投資開發(fā)業(yè)務(wù)。

報(bào)告期內(nèi)，公司的經(jīng)營(yíng)模式為：公司全資子公司中免公司統(tǒng)一向供應(yīng)商采購(gòu)免稅商品后，通過配送中心向中免系統(tǒng)下屬免稅店批發(fā)各類免稅商品，再由中免系統(tǒng)下屬免稅店銷售給出入境或海南離島旅客。部分距離配送中心地理位置較遠(yuǎn)的免稅店，考慮到運(yùn)輸成本等原因，由供應(yīng)商直接向這些免稅店發(fā)貨，再由中免系統(tǒng)下屬免稅店銷售給出入境或海南離島旅客。

除線下銷售渠道外，公司還通過打造一體化線上平臺(tái)充分發(fā)展線上業(yè)務(wù)，創(chuàng)新開展數(shù)字化營(yíng)銷模式，實(shí)現(xiàn)線上線下（300959）銷售渠道的有效銜接，高效賦能企業(yè)提質(zhì)增效。

二、經(jīng)營(yíng)情況的討論與分析

（一）2023年上半年經(jīng)營(yíng)情況

2023年上半年，公司緊抓消費(fèi)全面復(fù)蘇和出入境政策放開的機(jī)遇，秉承“誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、優(yōu)質(zhì)服務(wù)”理念，持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)資源向主業(yè)集中，企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)，公司整體發(fā)展態(tài)勢(shì)趨好，主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。2023年8月，根據(jù)全球旅游零售行業(yè)權(quán)威媒體《穆迪戴維特報(bào)告》公布的排名顯示，公司2022年蟬聯(lián)全球最大旅游零售商。公司已連續(xù)三年排名全球首位。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入358.58億元，同比增長(zhǎng)29.68%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)49.53億元，同比下降6.50%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)38.66億元，同比下降1.83%。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)步提升，2023年上半年較去年下半年環(huán)比提升7.83個(gè)百分點(diǎn)，其中二季度較一季度環(huán)比提升3.72個(gè)百分點(diǎn)。

（二）2023年上半年重點(diǎn)工作情況

一是夯實(shí)“深耕海南”戰(zhàn)略。報(bào)告期內(nèi)，公司堅(jiān)持以“誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、優(yōu)質(zhì)服務(wù)”的理念全面提升管理服務(wù)水平，通過優(yōu)化各品類店鋪運(yùn)營(yíng)手冊(cè)、制定客戶服務(wù)規(guī)范手冊(cè)、上線智慧客服系統(tǒng)、樹立優(yōu)質(zhì)服務(wù)標(biāo)桿、提供增值服務(wù)、落地實(shí)施“即購(gòu)即提、擔(dān)保即提”提貨新政等方式增強(qiáng)客戶服務(wù)能力。公司不斷優(yōu)化海南區(qū)域經(jīng)營(yíng)管理，通過全島統(tǒng)一定價(jià)、優(yōu)化促銷折扣力度、改善品類銷售結(jié)構(gòu)等措施提升整體毛利水平，助力公司盈利能力提升。

二是持續(xù)發(fā)力新零售業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司不斷豐富商品多樣性，增強(qiáng)暢銷商品供應(yīng)，優(yōu)化線上營(yíng)銷手段和方式，線上業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。首先，商品的品牌品類進(jìn)一步豐富，上半年，線上平臺(tái)引進(jìn)了

理升級(jí)，提升線上平臺(tái)運(yùn)行效率。

三是拓展渠道資源優(yōu)勢(shì)?？诎肚婪矫?，公司成功中標(biāo)天津?yàn)I海國(guó)際機(jī)場(chǎng)、大連周水子國(guó)際機(jī)場(chǎng)、云南天?？诎?、云南瑞麗口岸、云南畹町口岸等免稅店經(jīng)營(yíng)權(quán)及成都雙流國(guó)際機(jī)場(chǎng)T2航站樓國(guó)際精品區(qū)有稅集成項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)，另外，成都天府國(guó)際機(jī)場(chǎng)出境店和杭州蕭山國(guó)際機(jī)場(chǎng)進(jìn)境店開業(yè)運(yùn)營(yíng)，進(jìn)一步鞏固了公司在國(guó)內(nèi)大中型機(jī)場(chǎng)及口岸的渠道優(yōu)勢(shì)。市內(nèi)店渠道方面，公司密切關(guān)注市內(nèi)店政策動(dòng)態(tài)，積極推進(jìn)市內(nèi)店調(diào)研、選址、定位、規(guī)劃等工作，繼續(xù)做好新型市內(nèi)店的開店準(zhǔn)備工作。

海外渠道方面，公司有序推進(jìn)海外項(xiàng)目拓展及免稅經(jīng)營(yíng)權(quán)投標(biāo)工作，成功獲取柬埔寨暹粒吳哥國(guó)際機(jī)場(chǎng)免稅店經(jīng)營(yíng)權(quán)。

四是落實(shí)綜合體項(xiàng)目建設(shè)。報(bào)告期內(nèi)，三亞國(guó)際免稅城一期2號(hào)地項(xiàng)目商業(yè)部分實(shí)現(xiàn)屋面穹頂封閉、裝飾幕墻及精裝修樣板段完工，酒店部分啟動(dòng)地下結(jié)構(gòu)施工；三亞國(guó)際免稅城二期（河心島項(xiàng)目）進(jìn)一步優(yōu)化商業(yè)定位，重點(diǎn)推進(jìn)項(xiàng)目裝修改造及重奢品牌引進(jìn)；三亞國(guó)際免稅城三期（太古合資項(xiàng)目）穩(wěn)步推進(jìn)建筑方案設(shè)計(jì)及土方施工；?？趪?guó)際免稅城項(xiàng)目地塊二（悅領(lǐng)灣項(xiàng)目）實(shí)現(xiàn)竣工驗(yàn)收，其他地塊按計(jì)劃有序推進(jìn)中；三亞鳳凰國(guó)際機(jī)場(chǎng)法式花園項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，做好開業(yè)運(yùn)營(yíng)準(zhǔn)備。

五是持續(xù)強(qiáng)化核心能力。采購(gòu)招商方面，以提升毛利率為核心，持續(xù)優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)和采購(gòu)招商策略，增加高毛利商品采購(gòu)比重，加快引進(jìn)精品品牌，加強(qiáng)重點(diǎn)商品采購(gòu)。供應(yīng)鏈管理方面，優(yōu)化海

統(tǒng)，實(shí)施中免會(huì)員積分新政，會(huì)員總數(shù)已超過2,800萬(wàn)。零售運(yùn)營(yíng)方面，持續(xù)加強(qiáng)員工培訓(xùn)，建立以客戶為中心、以市場(chǎng)為導(dǎo)向、運(yùn)行高效的管理服務(wù)體系，逐步實(shí)現(xiàn)零售運(yùn)營(yíng)的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化管理。數(shù)字化建設(shè)方面，提升數(shù)字化對(duì)客服務(wù)能力，重點(diǎn)加強(qiáng)數(shù)字化營(yíng)銷資源協(xié)同和管理；整合數(shù)據(jù)資源，增強(qiáng)數(shù)據(jù)分析水平，形成海南數(shù)據(jù)中心建設(shè)和整合方案；積極推進(jìn)后毛利管理系統(tǒng)建設(shè)、優(yōu)化商品主數(shù)據(jù)的系統(tǒng)功能，強(qiáng)化對(duì)業(yè)務(wù)的信息化支撐能力。

三、可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)

1、政策風(fēng)險(xiǎn)。隨著免稅經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的放開，口岸進(jìn)出境免稅店通過招標(biāo)方式確定經(jīng)營(yíng)主體，海南離島免稅店通過競(jìng)爭(zhēng)性磋商等方式確定經(jīng)營(yíng)主體，中國(guó)免稅行業(yè)進(jìn)入有序競(jìng)爭(zhēng)階段。面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司將緊緊圍繞免稅主業(yè)，著力抓好重大項(xiàng)目和關(guān)鍵市場(chǎng)，著力提升核心業(yè)務(wù)能力，著力強(qiáng)化精細(xì)化管理，不斷增強(qiáng)內(nèi)生外延發(fā)展動(dòng)力，全面開創(chuàng)旅游零售發(fā)展新局面。

2、投資風(fēng)險(xiǎn)。戰(zhàn)略項(xiàng)目投資未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。公司將圍繞戰(zhàn)略目標(biāo)，加強(qiáng)中長(zhǎng)期規(guī)劃和年度投資建議計(jì)劃管理，從整體和宏觀上控制投資規(guī)模和投資節(jié)奏，保持對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的整體客觀認(rèn)識(shí)和警覺；繼續(xù)加強(qiáng)項(xiàng)目投資估算、概算審查，科學(xué)控制項(xiàng)目總投資；做好項(xiàng)目立項(xiàng)、審批、科學(xué)的可行性研究、檔案管理等工作，保持與各級(jí)政府、合作方的良好溝通，爭(zhēng)取項(xiàng)目按期推進(jìn)。強(qiáng)化具備旅游零售商業(yè)綜合體項(xiàng)目的開發(fā)能力和復(fù)合產(chǎn)業(yè)的綜合運(yùn)營(yíng)能力的團(tuán)隊(duì)建設(shè)，提高投資管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、招商管理、項(xiàng)目運(yùn)作等能力。

3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于國(guó)際業(yè)務(wù)多以外幣結(jié)算，人民幣對(duì)外幣匯率波動(dòng)加大、匯兌差異等因素，導(dǎo)致匯兌損失，影響公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。公司將持續(xù)關(guān)注匯率波動(dòng)并加強(qiáng)研究，梳理分析資產(chǎn)、負(fù)債、收入、支出等外幣業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，結(jié)合相關(guān)貨幣匯率、利率等走勢(shì)的預(yù)測(cè)，按照強(qiáng)勢(shì)貨幣資產(chǎn)配置弱勢(shì)貨幣負(fù)債的原則做好系統(tǒng)性管理方案，兼顧收益與風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)匯利率管控目標(biāo)。密切關(guān)注所持幣種匯率、利率變動(dòng)趨勢(shì)，綜合考慮利率因素對(duì)財(cái)務(wù)資源配置的影響后，努力提升資產(chǎn)、負(fù)債幣種匹配度。

4、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，眾多國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛申請(qǐng)免稅經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，國(guó)外免稅巨頭覬覦中國(guó)免稅市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，給公司實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展帶來(lái)的不確定性。公司將充分深化現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)，打造線上線下一體化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；繼續(xù)推進(jìn)集中采購(gòu)，提高產(chǎn)品采購(gòu)議價(jià)能力。利用現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)，積極開拓新產(chǎn)品線，形成新的驅(qū)動(dòng)核，鞏固、提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。利用品牌優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮落地服務(wù)專長(zhǎng)，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。進(jìn)一步加強(qiáng)跨行業(yè)合作縱深布局，開放互助、合作互利，以加強(qiáng)市場(chǎng)變化時(shí)的適應(yīng)能力。

5、項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)。重大工程項(xiàng)目，在招投標(biāo)、工程預(yù)決算、工程建設(shè)過程、工程驗(yàn)收等出現(xiàn)偏差，可能導(dǎo)致工程項(xiàng)目工期延誤、成本失控、存在質(zhì)量與安全隱患。公司將按照有關(guān)工程項(xiàng)目的管理規(guī)定，從項(xiàng)目源頭進(jìn)行管理，做好立項(xiàng)審批、招投標(biāo)管理；做好工程建設(shè)過程管理，及時(shí)召開進(jìn)度研討會(huì)，落實(shí)進(jìn)度推進(jìn)；嚴(yán)格控制建設(shè)預(yù)算；做好工程決算管理，保證工程安全、可靠交付使用。

四、報(bào)告期內(nèi)核心競(jìng)爭(zhēng)力分析

（一）品牌優(yōu)勢(shì)

全球最大的旅游零售運(yùn)營(yíng)商，兼具規(guī)模與成長(zhǎng)性。公司作為中國(guó)免稅行業(yè)代表企業(yè)，在大品牌供應(yīng)商中的知名度高，積累了較強(qiáng)的品牌資源，cdf品牌在國(guó)人旅游購(gòu)物市場(chǎng)具有較高的知名度。公司收購(gòu)日上中國(guó)、日上上海、海免公司、港中旅資產(chǎn)公司后，在免稅行業(yè)的品牌優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步提升。

2023年6月，根據(jù)世界品牌實(shí)驗(yàn)室發(fā)布的“2023年中國(guó)500最具價(jià)值品牌”榜單，公司“中免集團(tuán)”品牌價(jià)值為1,165.29億元，在旅游服務(wù)行業(yè)蟬聯(lián)第一。

（二）供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)

運(yùn)營(yíng)和采購(gòu)能力卓越，品牌和品類優(yōu)勢(shì)顯著。公司在長(zhǎng)期深耕免稅領(lǐng)域的過程中，與全球超過1,300個(gè)知名品牌建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，在頭部品牌供應(yīng)商中積累了極高的信譽(yù)度，擁有豐富的品牌資源和穩(wěn)定的產(chǎn)品供應(yīng)能力。公司在大連、青島、上海、深圳、三亞、香港和北京設(shè)立了覆蓋全國(guó)的7大海關(guān)監(jiān)管物流中心，采用先進(jìn)的管控體系提升物流效率和水平，在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)商品高效快捷配送。

（三）渠道優(yōu)勢(shì)

擁有中國(guó)最完整的免稅零售渠道和最優(yōu)質(zhì)的市場(chǎng)資源。公司在全國(guó)30多個(gè)省、市、自治區(qū)、特別行政區(qū)和柬埔寨等地設(shè)立了涵蓋機(jī)場(chǎng)、機(jī)上、邊境、外輪供應(yīng)、客運(yùn)站、火車站、外交人員、郵輪和市內(nèi)九大類型的約200家免稅店，覆蓋超過100個(gè)城市，已發(fā)展成為世界上免稅店類型最全、單一國(guó)家零售網(wǎng)點(diǎn)最多的免稅運(yùn)營(yíng)商。報(bào)告期內(nèi)，公司在海南省擁有6家離島免稅店，包括目前全球第一大和第二大的免稅商業(yè)綜合體—?？趪?guó)際免稅城和三亞國(guó)際免稅城。

（四）企業(yè)文化優(yōu)勢(shì)

優(yōu)質(zhì)的企業(yè)精神和文化理念?！安慌吕щy、專業(yè)高效、團(tuán)隊(duì)合作、勇于創(chuàng)新”高度概括了公司發(fā)展過程中積淀凝聚出的企業(yè)文化，是公司勇敢面對(duì)挑戰(zhàn)，不斷攻克難關(guān)的動(dòng)力源泉，也是公司實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)、跨越式發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司通過企業(yè)文化建設(shè)，打造了一支具有企業(yè)忠誠(chéng)度和自豪感的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，是公司可持續(xù)發(fā)展的基本保證。

（五）業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)

強(qiáng)大的股東支持。隨著控股股東中國(guó)旅游集團(tuán)旅游產(chǎn)業(yè)鏈條和旅游主業(yè)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，公司借助中國(guó)旅游集團(tuán)平臺(tái)資源，聚焦免稅主業(yè)，開展資源整合，激活旅游零售業(yè)務(wù)潛能，以客源流量建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)免稅業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。

（六）人才優(yōu)勢(shì)

擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的管理層和優(yōu)秀的人才隊(duì)伍。作為全球最大的免稅運(yùn)營(yíng)商，經(jīng)過近40年的發(fā)展，公司管理層擁有多年豐富的免稅運(yùn)營(yíng)和旅游零售經(jīng)驗(yàn)，并已建立了一整套符合中國(guó)免稅業(yè)實(shí)際情況和國(guó)際規(guī)范的人才專項(xiàng)培訓(xùn)體制、免稅店工作交流機(jī)制和人才引進(jìn)制度，能夠有效地保障公司業(yè)務(wù)體系的良好運(yùn)行。

關(guān)鍵詞：