4月1日晚，中環(huán)環(huán)保（300692）發(fā)布2022年一季報，同時這也是A股首份一季報。接下來，聚燦光電、天邑股份、長鷹信質(zhì)等公司將于4月12日披露。

今年一季度，中環(huán)環(huán)保營收2.4億元，同比增長33.79%，凈利潤4539.93萬元，同比增長41.42%，經(jīng)營現(xiàn)金流6567.94萬元，同比增長1796.42%。據(jù)中環(huán)環(huán)保一季報披露，截至2022年3月31日，公司股東戶數(shù)為2.91萬戶，環(huán)比上期增加199戶，增幅0.69%。截至4月1日收盤，該公司股價報收7.92元/股，當日漲幅6.31%。

記者注意到，過去三年，環(huán)保板塊表現(xiàn)低迷，估值處于低位。在穩(wěn)增長基調(diào)下，今年環(huán)保板塊逐漸走強，特別是今年2月份，環(huán)保板塊連續(xù)大漲。在今年春節(jié)之前，賽道股重挫之下，低估值的環(huán)保板塊也迎來大漲，連續(xù)收出大陽線。一個月前，3月1日，中環(huán)環(huán)保發(fā)布2021年年報，營收11.66億元，同比增長22.67%，凈利潤2.02億元，同比增長27.99%，擬每10股派0.5元（含稅）。

值得注意的是，去年6月16日，中環(huán)環(huán)保發(fā)布向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預案，擬募集資金8.64億元，主要用于承德縣承德綠源熱電建設項目、鄲城縣生活垃圾焚燒發(fā)電項目和補充流動資金。中環(huán)環(huán)保表示，近年來，公司加速固廢業(yè)務發(fā)展，截至2021年11月30日，已運營垃圾發(fā)電項目處理能力為2300噸/日，在建垃圾發(fā)電項目規(guī)模為2100噸/日。2021年該公司毛利率35.75%，同比增加3.15%，主要是固廢業(yè)務收入占比提升，固廢收入占比提升至16.59%，且固廢毛利率42.05%。隨著公司固廢業(yè)務處置規(guī)模不斷壯大，中環(huán)環(huán)保將實現(xiàn)“污水+固廢”雙主業(yè)共同發(fā)力。

兩份業(yè)績報告中，中環(huán)環(huán)?，F(xiàn)金流出現(xiàn)高增長。2021年，中環(huán)環(huán)保經(jīng)營性現(xiàn)金凈額2.26億元，同比增長104.25%，主要系本期收款增長所致。華西證券指出，中環(huán)環(huán)保收款增長主要系公司運營類項目規(guī)模提升，經(jīng)營效率顯著加強，其中投資運營服務收入同比增長79.23%，實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入9.77億元，同比增長22.14%。此外，該公司在資本市場也加強運作，項目貸融資總額也創(chuàng)歷年新高，長期債務占比顯著提升，期末長期借款金額同比增長28.15%，優(yōu)化了債務結構。在自身擴大杠桿，確保在建項目資金穩(wěn)定的前提下，中環(huán)環(huán)保仍維持較為安全的資產(chǎn)負債率，截至12月底資產(chǎn)負債率為58.37%。

近期，圣元環(huán)保、湘潭電化、首創(chuàng)環(huán)保等多家環(huán)保行業(yè)公司披露業(yè)績預增公告。其中，圣元環(huán)保預盈4.45億元-5.35億元，同比增長46.53%-76.16%；首創(chuàng)股份預盈22.05億元-23.52億元，同比增長50%-60%。記者注意到，上述公司業(yè)績變動原因包括存量項目盈利能力提升以及收到政府可再生能源政策補貼等。

國泰君安研報指出，目前環(huán)保工程公司基本面邊際改善，有息負債置換已經(jīng)初步完成，資產(chǎn)負債率緩慢下降，業(yè)績恢復增長，估值已經(jīng)降至10倍左右，基本面底已至，可等待估值修復的機會。

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