文|和訊財(cái)經(jīng) 權(quán)婷

日前，立方制藥披露公告，全資子公司立方藥業(yè)擬增資引入投資人。增資完成后，立方藥業(yè)不再納入公司合并報(bào)表范圍。

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立方藥業(yè)主要經(jīng)營(yíng)醫(yī)藥批發(fā)和配送業(yè)務(wù)，是對(duì)立方制藥凈利潤(rùn)影響達(dá)10%以上的重要子公司。

主營(yíng)醫(yī)藥批發(fā)流通業(yè)務(wù)全資子公司擬增資 2021年貢獻(xiàn)過(guò)半營(yíng)收

根據(jù)公告，立方藥業(yè)將通過(guò)增資方式引入投資人華潤(rùn)潤(rùn)曜，增資完成后，華潤(rùn)潤(rùn)曜取得立方藥業(yè)51%以上的股權(quán)，立方藥業(yè)將不再納入立方制藥合并報(bào)表范圍。

對(duì)于此次增資原因，立方制藥表示主要是為了聚焦發(fā)展公司醫(yī)藥工業(yè)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。該交易尚處于籌劃階段，具體交易方案、交易金額等條款尚需進(jìn)一步協(xié)商洽談。

立方制藥旗下主要有三塊業(yè)務(wù)：醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥批發(fā)配送及醫(yī)藥零售。醫(yī)藥批發(fā)配送是主要的營(yíng)收來(lái)源，2021年?duì)I收12.75億元，占營(yíng)收比重為56.07%。

立方制藥旗下醫(yī)藥批發(fā)配送業(yè)務(wù)主要由立方制藥負(fù)責(zé)，2021年立方藥業(yè)營(yíng)收12.5億元，占醫(yī)藥批發(fā)配送業(yè)務(wù)總營(yíng)收的98.04%，占總營(yíng)收比例約55%。

不并表后對(duì)營(yíng)收影響較大 醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥零售是主要發(fā)展方向

對(duì)于立方藥業(yè)不并表后是否會(huì)對(duì)公司的醫(yī)藥流通配送業(yè)務(wù)有影響，立方制藥回應(yīng)表示，公司主要有三塊業(yè)務(wù)，流通配送業(yè)務(wù)目前營(yíng)收占比比較大，但主要的利潤(rùn)貢獻(xiàn)來(lái)自醫(yī)藥工業(yè)這一塊。

2021年報(bào)顯示，醫(yī)藥工業(yè)營(yíng)收8.91億元，占比39.2%，較2020年同比增長(zhǎng)45.68%；醫(yī)藥零售營(yíng)收9558.62萬(wàn)元，占比4.2%，較2020年同比增長(zhǎng)17.94%。

立方藥業(yè)不并表之后，立方制藥營(yíng)收可能出現(xiàn)下滑。對(duì)此，立方制藥表示，“從營(yíng)收來(lái)講，肯定會(huì)有一些比較大的影響，畢竟占比超過(guò)50%。不并表之后，營(yíng)收短期內(nèi)肯定會(huì)有些影響。但對(duì)整個(gè)公司的利潤(rùn)影響來(lái)講，我們也評(píng)估過(guò)，影響應(yīng)該有限?！?/p>

“雖然醫(yī)藥批發(fā)配送業(yè)務(wù)營(yíng)收占比很大，但利潤(rùn)占比不高，去年（2021年）大概占我們總利潤(rùn)的貢獻(xiàn)可能也就10%左右”立方制藥介紹稱(chēng)，“對(duì)總的利潤(rùn)的影響可能也就5%，醫(yī)藥工業(yè)板塊的增長(zhǎng)及其他方面的增長(zhǎng)應(yīng)該是能消化這一塊的下滑?！?/p>

2021年，立方藥業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2389.16萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1784.97萬(wàn)元，凈利潤(rùn)占總凈利潤(rùn)比例11.76%。

對(duì)于之后的發(fā)展，立方制藥表示，醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥零售這兩塊是公司后面主要發(fā)展的業(yè)務(wù)。“醫(yī)藥工業(yè)是一個(gè)主要的發(fā)展方向，以后公司的管理層更多會(huì)聚焦這一塊的業(yè)務(wù)?？隙ㄊ峭ㄟ^(guò)內(nèi)部的增長(zhǎng)，如果有合適的機(jī)會(huì)，可能也會(huì)做一些外延式的發(fā)展?！?/p>

醫(yī)藥工業(yè)真的好做嗎 主導(dǎo)品種市占率低、或?qū)⒓?/b>

立方制藥的醫(yī)藥工業(yè)方面，主要包括藥品制劑及原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司主要品種包括非洛地平緩釋片（II）、亮菌口服溶液、益氣和胃膠囊、甲磺酸多沙唑嗪緩釋片等。

2021年，益氣和胃膠囊銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率107.04%，甲磺酸多沙唑嗪緩釋片銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)52.84%，非洛地平緩釋片（II）銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)37.49%。

盡管從數(shù)據(jù)上看，立方制藥幾款重要產(chǎn)品銷(xiāo)售額增速都表現(xiàn)不錯(cuò)，但值得注意的是，立方制藥旗下產(chǎn)品主要為仿制藥和中成藥。而仿制藥和中成藥領(lǐng)域，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為充分，作為公司主導(dǎo)品種，非洛地平緩釋片（II）還存在集采可能。

據(jù)藥融云統(tǒng)計(jì)，2020年，非洛地平在全國(guó)醫(yī)院和藥店銷(xiāo)售額合計(jì)近15億，生產(chǎn)廠家包括原研阿斯利康、立方制藥、南京易亨制藥等十余家。

其中，阿斯利康占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。根據(jù)Wind醫(yī)藥庫(kù)數(shù)據(jù)，2019~2021年，阿斯利康的市場(chǎng)份額分別為87.56%、87.65%、87.81%，立方制藥非洛地平緩釋片（II）的市場(chǎng)份額分別為9.80%、8.96%、8.59%。

此外，米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)三大終端6大市場(chǎng)口服緩控釋制劑TOP10產(chǎn)品中，榜首首破80億元，8個(gè)已被納入國(guó)家集采。排位第三的非洛地平緩釋片雖未納入集采，但已有南京易亨制藥、北京四環(huán)科寶制藥、天津天士力(600535)圣特制藥/安必生3家企業(yè)過(guò)評(píng)，此外華海藥業(yè)(600521)、石四藥、常州四藥、湖南九典制藥(300705)等企業(yè)的產(chǎn)品還在審。或納入第八批集采，市場(chǎng)格局將變。