周大生（002867）2023年半年度董事會經營評述內容如下：

【資料圖】

一、報告期內公司從事的主要業(yè)務

（一）報告期內公司所屬行業(yè)發(fā)展情況

國家統計局數據顯示，2023年1-6月，國內生產總值同比增長5.5%，全國居民人均可支配收入增長5.8%，社會消費品零售總額同比增速為8.2%，其中金銀珠寶類商品零售額同比增長17.5%，金銀珠寶類表現優(yōu)于社零整體表現，且優(yōu)于商品零售類別中的其他品類。隨著經濟社會全面恢復常態(tài)化運行，宏觀政策顯效發(fā)力，國民經濟回升向好，居民收入穩(wěn)定增長，消費場景全面復蘇，市場需求逐步恢復，在此背景下，我國珠寶行業(yè)也表現出強勁的回升態(tài)勢，金銀珠寶類成為上半年商品零售類別中增長幅度最快的品類。從細分品類來看，全國黃金消費總體呈現較快恢復態(tài)勢。

2023年上半年，受美聯儲貨幣政策和美國銀行業(yè)危機、地緣政治風險以及多國央行增持黃金儲備等因素影響，國際金價震蕩上行并創(chuàng)歷史新高，黃金成為2023年上半年表現出色的資產之一。根據世界黃金協會發(fā)布的《全球黃金需求趨勢報告》和中國人民銀行發(fā)布的數據，全球的央行購金需求在上半年達到了創(chuàng)紀錄的387噸，其中中國人民銀行累計增持黃金102.95噸。自2022年11月至2023年6月，中國人民銀行已連續(xù)八個月增持黃金，截至2023年6月底，我國黃金儲備達到2113.48噸。黃金避險需求凸顯，進一步激發(fā)和助力消費者對于黃金產品的熱情。

近幾年來，黃金產品工藝設計升級不斷增強其首飾功能，國潮文化的興起和聯名增強其文化承載功能，從而極大拓寬了消費群體和使用場景，比如彰顯個性、祈福開運、期許祝福、時尚裝扮等，黃金產品消費也因此從原來單一的婚慶低頻次消費變?yōu)槎鄨鼍案哳l次消費。根據世界黃金協會發(fā)布的《2022年中國金飾市場趨勢洞察》，黃金首飾產品在中國消費者的主要購買場景中（如自戴、父母或長輩贈禮、婚慶需求、情侶贈禮等）均占主導地位。根據中國黃金（600916）協會統計的數據，2023年上半年全國黃金消費量554.88噸，同比增長16.37%。其中黃金首飾消費量368.26噸，同比增長14.82%，占比達66.37%；金條及金幣消費量146.31噸，同比增長30.12%；工業(yè)及其他用金40.31噸，同比下降7.65%。黃金真正“稀缺”，每年產能和供給有限，而我國具備強大的黃金消費基礎。2013年以來，中國一直保持著全球最大黃金消費國的地位，中國已成長為黃金超級消費大國。隨著中國經濟水平增長、國民可支配收入提升以及人民群眾對美好生活的向往，黃金珠寶消費仍有較大增長潛力。

（二）公司從事的主要業(yè)務

1、公司主要業(yè)務

公司從事“周大生”品牌珠寶首飾的設計、推廣和連鎖經營，是國內最具規(guī)模的珠寶品牌運營商之一?！爸艽笊笔侨珖懈叨酥髁魇袌鳇S金珠寶領先品牌，主要產品包括黃金首飾、鉆石鑲嵌首飾。

2、公司主要產品

報告期內，公司以市場消費習慣和趨勢為導向，秉持“黃金為主力產品，鉆石為優(yōu)勢產品”的產品定位，并配套銷售K金、鉑金、翡翠、珍珠、彩寶產品。

（1）鉆石鑲嵌產品

周大生洞察市場需求，探尋時尚潮流，融合風格美學，業(yè)界獨家研創(chuàng)“情景風格珠寶”，更精準定位消費人群，更深度解析情感共鳴與場景需求。聚焦“幸?；閼?時尚魅力”兩大產品研發(fā)方向，專業(yè)呈現優(yōu)雅、浪漫、迷人、摩登、自然五大產品風格，精準定位活力女孩、怡然佳人、知性麗人、魅力精英、星光女神五大消費人群。有效聚焦表達情感、表現自我兩大需求方向，傾心研發(fā)多個系列組合，使風格美學下的產品更具有打動人心的生命力，向追求美麗人生的消費者奉獻獨特的珠寶首飾精品。

報告期內，公司聚焦“幸?；閼?時尚魅力”兩大產品方向，深化鉆石產品研發(fā)，向情景化、年輕化發(fā)展。通過消費者情景需求洞察和概念挖掘，不斷豐富和深化產品的內涵，使產品更具有打動人心的生命力，同時通過系列周邊的開發(fā)、多樣化的系列營銷推廣，強化與消費者的情感鏈接與互動，讓系列產品概念與價值更深入人心。針對不同客群，公司打造了Shininggirl、百魅、悅舞、悅美-金致、都市獨白、甜蜜星人、幸福時刻、幸福花嫁、純粹-愛、環(huán)繞-愛、星座極光鉆石時光系列、星座極光鉆石大師系列、梵高博物館聯名系列、莫奈花園國際藝術珠寶系列、國家寶藏文化創(chuàng)意鉆飾系列等豐富的系列組合，滿足不同消費群體的多樣化需求。

報告期內，公司重點升級與強化了文化IP與藝術IP矩陣，分別重磅推出了國家寶藏文化創(chuàng)意鉆飾系列與莫奈花園國際藝術珠寶系列。國家寶藏文化創(chuàng)意鉆飾系列以中華文化精神為核心，以千年國寶文物為載體，以現代創(chuàng)新設計美學為抓手，打造兼具精神文化價值與時尚佩戴功能的特色產品。莫奈花園國際藝術珠寶系列則聯合了法國巴黎橘園博物館、法國巴黎奧賽博物館，以莫奈著名畫作《睡蓮-清晨》、《吉維尼的藝術家花園》為靈感來源，結合莫奈獨有的光影技法、斑斕色彩等藝術特點，融合創(chuàng)意巧思與特殊工藝，再現莫奈藝術詩意之美，打造高級感與藝術格調的珠寶，通過代言人任嘉倫的傾情演繹，掀起業(yè)內藝術風潮，備受消費者矚目與青睞。在時尚魅力系列中，《都市獨白》系列深度挖掘白領客群核心需求，緊抓情感共鳴與觸發(fā)點，重新提煉情感概念，結合現代時尚美學推出新品，并結合流行風向開發(fā)系列周邊，系列特色更加鮮明，深受年輕一代消費者的喜愛。

（2）黃金產品

除鉆石鑲嵌產品外，根據公司情景風格珠寶人群定位、用戶畫像、消費者一生中對黃金產品特有的購買動機及應用場景構建了黃金產品矩陣，從“情感表達、時尚裝扮、文創(chuàng)IP”三大產品研發(fā)方向，打造了“歡樂童年、浪漫花期、幸福花嫁、吉祥人生、美麗人生、璀璨人生”六大黃金產品線，并在每條黃金產品線下，打造了不同產品系列。

報告期，公司加快了黃金產品的IP合作力度，除原有卡通IP跨界聯名寶可夢系列、兔斯基系列、國家級文化IP《國家寶藏》聯名系列及黃金文創(chuàng)IP聯名“非凡國潮”系列，新增國際藝術IP《莫奈》聯名系列，豐富了品牌IP合作的矩陣。而幸?；尴盗薪洑v長期的市場推廣及沉淀，已經融入周大生的品牌基因，成為周大生品牌的自有文化婚嫁黃金系列。

3、公司主要經營模式

（1）采購模式

公司采購的原材料主要為成品鉆石、黃金和鉑金金料等。公司設立供應鏈管理中心，負責鉆石成品和金料的采購事宜，具體采購模式因采購品種而異。

（2）生產模式

公司將產品的生產外包予專業(yè)的珠寶首飾生產廠商，充分發(fā)揮其專業(yè)性和規(guī)模效應。針對國內珠寶首飾加工企業(yè)的現狀和特點，建立了一套有效的供應商管理機制，實現了委外生產廠商的生產體系與公司業(yè)務發(fā)展的良性互動。

（3）指定供應商模式

公司加盟渠道的素金首飾產品供貨一般通過指定供應商完成，產品僅限于公司指定品類和指定標準。指定供應商和加盟商自行結算貨款，所選購產品均需經過公司內檢和國家/地方檢測機構檢測合格后使用“周大生”品牌銷售，公司根據黃金/鉑金、黃金擺件、絨沙金擺件、K金、鈀金、黃金鑲嵌、銀飾、翡翠、和田玉、珍珠等產品種類的重量、成本或標簽價的一定比例收取產品品牌使用費。

（4）銷售模式

報告期內，公司采取加盟、自營和電商相結合的銷售模式。自營店的經營區(qū)域主要為直轄市、部分省會城市等中大型城市的主城區(qū)，其他區(qū)域主要由加盟商經營。

自營主要是指公司商場聯營/專賣店/電商平臺向顧客銷售產品。公司對產品和經營擁有控制權和所有權，享有店面產生的利潤，同時承擔店面發(fā)生的所有費用和開支。

加盟是指公司與加盟商簽訂《品牌特許經營合同》，授權加盟商在規(guī)定的區(qū)域，按照統一的業(yè)務和管理制度開設加盟店，加盟商擁有對加盟店的所有權和收益權，實行獨立核算、自負盈虧。

在公司加盟業(yè)務模式下，公司鉆石鑲嵌產品主要通過總部展廳向加盟商供貨，隨著公司黃金產品體系日益完善，自2021年下半年開始逐步對指定供應商供貨的品類進行了適度調整布局，原則上公司品牌標志款、品牌特色款等由公司總部統一研發(fā)設計、調研需求、安排委外生產并直接向加盟客戶供貨，對于經市場沉淀已形成明顯具備周大生品牌特色的經典暢銷產品系列不再通過指定供應商供貨模式供貨，調整為由公司直接供貨，為保證供貨效率，快速響應市場需求，充分利用本地供貨優(yōu)勢，采用公司在各省區(qū)組織展銷的方式向加盟客戶供貨，對于其他類別的常規(guī)類、地域特色類等市場集成優(yōu)化產品仍保存原有的指定供應商供貨模式。

（三）報告期主要財務及經營情況

報告期，國際金融市場不確定性加劇，隨著國內經濟復蘇和消費需求釋放，珠寶首飾行業(yè)外部經營環(huán)境逐步趨穩(wěn)向好，兼具保值避險、文化元素與時尚個性黃金類首飾產品消費市場熱情持續(xù)，公司牢牢把握戰(zhàn)略定位規(guī)劃，高質量推進品牌建設，積極開拓數字化新零售營銷新局面，構建互聯網、新媒體等各類媒介立體整合的品牌營銷傳播體系，堅持打造品牌核心競爭力，繼續(xù)穩(wěn)步推進渠道擴張，做好產品研發(fā)創(chuàng)新，周大生緊跟市場變化，提出“有底蘊，更光彩”的鮮明價值主張，在傳統文化和現代潮流的融合中，重塑風格鮮明的民族元素，用時尚設計和精湛工藝進行全新詮釋，打造出獨特而具有設計感的“國潮珠寶”，加大黃金產品的IP合作力度，構建了豐富的黃金產品矩陣，打造了六大黃金產品線，市場份額不斷拓展。

報告期公司持續(xù)強化營運計劃管理，分解落實重點目標任務，精準賦能終端門店，扎實推進各項經營工作，黃金產品及線上業(yè)務繼續(xù)保持良好的增長態(tài)勢，經營情況良好，經營業(yè)績同比實現了較大幅度的增長。

1、財務狀況

報告期末公司資產總額80.63億元，較2022年度末增長5.99%，負債總額19.27億元，較2022年度末增長23.67%，歸屬于母公司的股東權益總額61.31億元，較報告期初增長1.47%，報告期末資產負債率為23.9%，加權平均凈資產收益率為11.74%，較上年同期提高1.91個百分點，報告期公司資產結構相對合理，盈利能力穩(wěn)定，經營資金充足，資產周轉效率進一步提升，保持良好的流動性。

報告期末流動資產66.2億元，占資產總額的82.1%，主要為貨幣資金、應收賬款以及存貨等，其中貨幣資金16.6億元，占報告期末流動資產的25.08%，應收賬款6.31億元，較上年度末下降22.73%，主要由于加盟業(yè)務賒銷額度較期初下降所致，報告期末存貨余額35.63億元，占報告期末流動資產的53.82%，報告期末存貨較期初增加6.6%，主要由于黃金類產品業(yè)務量增長備貨量增加所致。

報告期末非流動資產14.43億元，占資產總額的17.9%，主要為長期股權投資、固定資產及在建工程、使用權資產、無形資產及長期待攤費用等，其中長期股權投資1.55億元，固定資產及在建工程6.06億元，無形資產3.93億元，使用權資產9,468.05萬元，遞延所得稅資產1.37億元，長期待攤費用4,116.52萬元。

報告期末公司負債總額為19.27億元，主要為短期借款、黃金租賃業(yè)務形成的交易性金融負債、應付賬款及應付票據、預收賬款及合同負債、應交稅費及其他應付款項等，其中短期借款4億元，系報告期解決備貨周期短期流動資金需求增加銀行借款所致，交易性金融負債期末余額5.37億元，應付賬款及應付票據期末余額1.56億元，其他應付款期末余額4.34億元，主要為客戶履約保證金等，報告期末預收賬款及合同負債余額5,701.12萬元，主要為收到的加盟客戶預付款項及訂單訂金款項。

報告期末歸屬母公司所有者權益為61.31億元，其中股本總額10.96億元、資本公積13.27億元、法定盈余公積余額5.48億元，報告期末合并報表未分配利潤36.45億元，母公司未分配利潤為29.13億元，歸屬于上市公司股東的每股凈資產為5.59元。

2、現金流

報告期末公司貨幣資金余額16.6億元，報告期現金凈流出為7,543.17萬元，其中經營活動現金凈流入7.16億元，投資活動現金凈流出4.95億元，籌資活動現金凈流出2.97億元。

（1）報告期經營活動產生的現金流量凈額7.16億元，較上年同期下降2.57%，主要由于報告期實現凈利潤以及應收款項、發(fā)放貸款到期收回等因素同比變化所致。

（2）報告期投資活動有關的現金流量凈額-4.95億元，同比大幅下降，主要由于報告期投資購買、贖回委托理財與同比變化所致。

（3）報告期籌資活動產生的現金流量凈額-2.97億元，同比增幅53.75%，主要由于報告期分配股利、短期流動資金借款同比變化以及上年同期回購社會流通股份支付款項所致。

3、經營業(yè)績

報告期，公司累計實現營業(yè)收入80.74億元，同比增長58.37%，黃金產品及線上業(yè)務繼續(xù)保持良好的增長態(tài)勢，線上業(yè)務增幅明顯；公司實現營業(yè)利潤9.55億元，較上年同期增長26.73%；實現歸屬上市公司股東的凈利潤7.4億元，較上年同期增長26.45%；實現歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤7.07億元，較上年同期增長26.06%。以渠道劃分，報告期加盟業(yè)務營業(yè)收入59.76億元，較上年同期增長57.16%，其中鑲嵌類產品銷售收入3.83億元，同比下降3.91%，黃金類產品銷售收入50.63億元，同比增長69.34%；自營線下業(yè)務營業(yè)收入8.28億元，較上年同期增長45.99%，其中鑲嵌類產品銷售收入5,991.21萬元，同比下降4.07%，黃金類收入7.47億元，同比增長53.32%；自營線上（電商）業(yè)務營業(yè)收入11.55億元，較上年同期增長91.33%，其中鑲嵌類收入8292.35萬元，同比增長60.63%，黃金類收入8.55億元，同比增長147.37%。

以產品類別劃分，報告期素金類產品營業(yè)收入67.31億元，較上年同期增長71.71%，鑲嵌類產品營業(yè)收入5.26億元，較上年同期增長2.57%，品牌使用費收入4.29億元，較上年同期增長36.6%。

報告期黃金類產品消費市場延續(xù)較高的景氣度，對鉆石鑲嵌類產品也造成一定程度的影響，鉆石鑲嵌行業(yè)仍處在周期性調整階段，整體收入結構在渠道、品類分布上呈現較大的變化，黃金類產品收入占比進一步上升。

2023年上半年度累計實現營業(yè)毛利額為14.91億元，較上年同期增長3.61億元，同比增幅31.98%，其中：自營線下業(yè)務實現銷售毛利額2.19億元，較上年同期增長32.33%，自營線上（電商）業(yè)務實現銷售毛利額2.89億元，較上年同期增長55.74%，加盟業(yè)務實現毛利額8.75億元，較上年同期毛利額增長32.42%，寶通供應鏈服務、小貸金融及其他業(yè)務毛利合計1.09億元，較上年同期下降8.17%。報告期整體毛利率為18.46%，較上年同期下降3.69個百分點，主要由于黃金類、鑲嵌類產品銷售收入增減變動使得收入結構發(fā)生了較大變化所致。

報告期期間費用總額為4.48億元，較上年同期增加9,008.66萬元，同比增長25.16%，其中銷售費用總額3.98億元，同比增長24.79%，主要由于廣告宣傳、線上渠道等銷售費用隨經營業(yè)務發(fā)展增長所致。

4、報告期門店情況

（1）門店變動情況

報告期公司進一步整合渠道資源，推動渠道融合發(fā)展，優(yōu)化市場布局，提升拓店質量，報告期末周大生品牌終端門店數量4735家，其中加盟門店4453家，自營門店282家，上半年度累計新增門店319家，累計撤減門店200家，凈增加門店119家。

報告期末，終端門店中專賣店數量2051家，占門店總數的43.32%，商場專柜店數量2684家，占門店總數的56.68%。按門店所在城市線級劃分，分布在一二線的終端門店1481家，占比31.28%；分布在三四線及以下城市的終端門店3254家，占比68.72%；其中81.21%的自營終端門店集中在一二線城市，71.88%的加盟終端門店分布在三四線及以下線級城市。

（2）新增及關閉門店情況

報告期公司新開自營門店51家，新開自營終端門店營業(yè)面積3,314.2平方米，新開門店報告期實現營業(yè)收入6,198.07萬元，銷售毛利1,559.1萬元。

報告期公司新開加盟門店268家，新開加盟門店營業(yè)面積2.45萬㎡，新開加盟門店在報告期內形成的公司營業(yè)收入3.84億元，毛利7,798.92萬元。

（3）關閉門店對報告期的影響

2023年上半年度公司關閉門店200家，占報告期末門店總數的4.22%，其中自營門店撤減18家、加盟門店撤減182家，加盟撤店中因加盟客戶選址重開或變更經營主體的撤店為53家，剔除該因素影響報告期加盟撤店數量為129家，加盟門店撤店率為2.9%，屬于合理良性范圍。報告期關閉門店在本報告期營業(yè)收入3,229.30萬元，關閉門店在上年同期對應的營業(yè)收入11,375.60萬元，以此計算關閉門店對報告期營業(yè)收入相對影響額為8,146.30萬元，占報告期營業(yè)收入的1.01%，其中關閉自營門店對報告期收入影響額1,272.72萬元，占報告期營業(yè)收入的0.16%，關閉加盟門店對報告期收入影響額為6,873.58萬元，占報告期營業(yè)收入的0.85%，關閉門店對報告期的營業(yè)收入及業(yè)績的影響相對較小。

（4）報告期店效分析

報告期公司自營平均單店營業(yè)收入305.49萬元，較上年同期增長26.6%，平均單店毛利為80.71萬元，較上年同期增長14.75%，其中自營單店平均鑲嵌銷售收入22.11萬元，同比下降16.82%，平均單店鑲嵌銷售毛利13.55萬元，同比下降18.51%，單店平均黃金產品銷售收入275.54萬元，同比增長32.95%，單店平均黃金產品銷售毛利63.24萬元，同比增長26.59%。

報告期公司加盟業(yè)務單店平均主營業(yè)務收入136.29萬元，較上年同期增長52.47%，平均單店毛利19.95萬元，較上年同期增長28.46%%，受加盟客戶鑲嵌產品補貨需求下降影響，鑲嵌產品銷售收入下降較為明顯，報告期單店平均鑲嵌首飾批發(fā)收入8.73萬元，較上年同期下降6.78%，單店鑲嵌產品批發(fā)毛利2.24萬元，較上年同期下降12.75%，報告期黃金消費景氣持續(xù)，黃金產品體系更加完善，通過區(qū)域展銷模式提升供貨效率，加盟單店平均黃金產品批發(fā)銷售收入115.47萬元，同比增長64.28%，黃金產品批發(fā)銷售單店毛利平均5.64萬元，同比增長74.31%。報告期平均加盟單店品牌使用費收入9.79萬元，較上年同期增長32.52%。

（5）報告期營業(yè)收入排名前十的自營門店

5、報告期線上銷售情況

報告期公司線上（電商銷售）營業(yè)收入11.55億元，較上年同期增長91.33%，線上收入占報告期營業(yè)收入的14.31%，2023年上半年度累計線上銷售數量為233.01萬件，其中鑲嵌類首飾銷量11.32萬件，同比增長74.73%，鑲嵌產品銷售收入8,292.35萬元，同比增長60.63%；報告期線上素金類（黃金、K金、PT類非鑲鉆產品）首飾銷售72.7萬件，同比增長31.25%，素金產品銷售收入9.01億元，同比增長111.33%；報告期線上銀飾品等其他類產品銷售148.99萬件，較上年同期增長24.39%，銀飾等其他類線上銷售收入1.72億元，較上年同期增長36.23%。

以線上銷售渠道劃分，線上銷售主要集中在天貓、京東、抖音等第三方平臺，其中報告期天貓渠道營業(yè)收入5.14億元、京東渠道營業(yè)收入3.08億元、抖音渠道營業(yè)收入1.79億元。

6、報告期采購情況

（1）報告期主要采購構成

報告期內，黃金和鉆石為主要采購的原材料，黃金采購金額67.57億元，同比增長78.03%，鉆石采購金額1.07億元，同比下降57.12%，主要由于黃金類、鑲鉆類產品銷售結構變化所致，黃金、鉆石采購分別占報告期采購總額的94.38%、1.49%；公司產品主要通過委外加工方式進行生產，報告期委外工費總額為1.41億元，占報告期采購總額的1.97%。

（2）報告期主要原料黃金、鉆石的采購途徑及采購數量情況

報告期黃金采購總量為17,679.74千克，較上年同期增長59.49%，黃金采購均價為382.16元/克（不含稅價格），黃金市場價格報告期內呈震蕩上行走勢，整體采購平均單價較上年同期采購均價提高11.62%。報告期鉆石采購量為1.24萬克拉，較上年同期下降53.97%，主要由于鑲嵌產品消費市場低迷使得鉆石備貨需求下降所致。

7、報告期存貨情況

報告期末公司存貨賬面余額35.72億元，較上年度末增長6.53%，報告期末計提的存貨跌價準備余額為942.43萬元，存貨賬面凈值為35.63億元，占報告期末流動資產的53.82%，存貨規(guī)模隨業(yè)務規(guī)模增長略有增長，其中報告期末原材料8.29億元，較上年度末增長40.24%，主要由于黃金原料報告期末備貨量較高所致；報告期末庫存商品27.02億元，較上年度末增長1.08%，其中鑲嵌成品期末余額11.27億元，較報告期初下降6.96%，黃金成品期末余額14.56億元，較報告期初增加9.6%，主要由于黃金、鑲嵌產品銷售結構變化所致；報告期末委托加工物資余額3,288.06萬元，較報告期初下降59.57%，主要報告期末委外在加工訂單量相較期初變化所致。

報告期末各存貨類型的分布情況如下：

（1）原材料的分布及構成情況

（2）庫存商品的分布及構成情況

（3）委托加工物資的分布及構成情況

二、核心競爭力分析

（一）品牌管理優(yōu)勢

周大生堅持以顧客為中心，聚焦經營戰(zhàn)略發(fā)展目標，圍繞品牌形象和影響力的提升夯實品牌基礎，積極探索融合發(fā)展新模式，大力推進品牌升級、變革創(chuàng)新、數字化轉型，充分利用互聯網優(yōu)勢，擴充品牌私域流量，多媒介聯動實現品效協同。

根據周大生品牌發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，公司以持續(xù)式、脈沖式、矩陣式的廣告投放策略，構建了由機場、高鐵、互聯網、新媒體等各類媒介整合的立體式品牌營銷傳播體系，全方位覆蓋目標消費群體，不斷提高“周大生”品牌的知名度、美譽度及忠誠度。同時，公司積極推進數字化戰(zhàn)略，從數字研發(fā)、數字營銷、數字共享、數字運營等各類場景提供數字化解決方案，賦能終端銷售，驅動品牌增長。

“周大生”品牌市場競爭力突出。自2011年起，公司連續(xù)13年獲得世界品牌實驗室（WorldBrandLab）“中國500最具價值品牌”，品牌價值從2018年的376.85億元上升到2023年的867.72億元，位居內地珠寶品牌第一，中國輕工業(yè)第二，已成為中國境內珠寶首飾市場最具競爭力的品牌之一。

（二）連鎖網絡優(yōu)勢

公司連鎖網絡由業(yè)務拓展體系、營運管理體系、整合營銷體系、培訓輔導體系、督導監(jiān)察體系、數字智能體系、物流配送體系等7大體系構成，為公司業(yè)務的穩(wěn)健發(fā)展提供了系統化保障。

公司依托整合研發(fā)、生產外包的優(yōu)異供應鏈整合能力，采用外延式、規(guī)模先行的渠道建設戰(zhàn)略，建立了覆蓋面廣且深的“自營+加盟”連鎖網絡。截至2023年6月30日，公司在全國擁有終端門店4735家（統一形象、產品、價格體系和服務），形成行業(yè)領先的連鎖渠道網絡，品牌影響力和知名度持續(xù)提升，集群效應和資源整合優(yōu)勢進一步強化。

在渠道布局方面，公司通過在一、二線城市核心商圈開設自營店的方式，打造了一批經營管理標準化的樣板店，有效地提升“周大生”品牌的影響力和知名度，對城市周邊及三、四線城市發(fā)展產生有力的輻射和帶動作用，構成了以直轄市為核心、省會城市和計劃單列市為骨干、三四線城市為主體的全國性珠寶連鎖網絡。

（三）產品優(yōu)勢

（1）鉆石鑲嵌產品

公司以“引領情景風格珠寶新潮流”為產品定位，為追求美麗人生的都市女性提供具備時尚風格款式、精湛考究工藝、精美優(yōu)良品質以及身心愉悅體驗的珠寶首飾。為了適應不同年齡、不同風格、不同文化背景、不同使用場景的消費者在珠寶首飾需求上的差異性，公司以不同產品系列和主題、不同的設計風格，打造標志款、人氣款、配套款相結合的款式組合，建立了多維度的產品款式庫。公司根據城市級別、商圈范圍、客流規(guī)模、消費水平和店柜形態(tài)及面積確定投資規(guī)模，然后根據門店所在商圈的商業(yè)類型、消費特點、客群結構確定產品系列結構，最后根據群體個性、社會文化、審美偏好、情感動機確定款式結構。公司根據上述標準劃分了店鋪配貨模型，在滿足消費群體差異化需求的同時，實現產品的標準化管理，促進了門店專業(yè)化、規(guī)范化的經營以及品牌特色的打造。

公司于2013年獨家引入比利時Tolkowsky家族發(fā)明的“LOVE100”星座極光百面切工鉆石（通常所見的鉆石為57個或者58個切面）作為中高端產品系列，在緊貼潮流趨勢的同時，在產品系列設計上烙印公司品牌理念，加強了公司產品的市場辨識度和品牌競爭力?！癓OVE100”星座極光百面切工鉆石火彩更加璀璨，該產品獲得了比利時高階層鉆石議會（HRDAntwerp）、安特衛(wèi)普市政府頒發(fā)的“安特衛(wèi)普鉆石榮譽獎章”和“鉆石文化推廣獎”以及戴比爾斯鉆石研究機構授予的“鉆石行業(yè)創(chuàng)新獎”，獲得較高的市場美譽和消費者認可。

在產品設計上，公司通過研究社會時尚趨勢和消費者珠寶首飾消費心理和消費文化，廣泛收集和分析顧客（特別是會員顧客）需求偏好，制定并不斷優(yōu)化產品方案，采取自主設計和聯合設計相結合的產品研發(fā)模式，廣泛整合國內外優(yōu)秀設計資源，對現有產品體系和款式設計進行持續(xù)的優(yōu)化和迭代，形成了周大生獨有的“情景風格珠寶”體系和特色，現在銷售的情景風格珠寶產品極大的滿足了消費者不同使用場景、不同審美偏好對于珠寶首飾的需求，公司以此為基礎打造鉆石鑲嵌產品配貨模型，正成為門店在激烈的市場競爭中取勝的利器。

報告期內，公司在產品研發(fā)上持續(xù)發(fā)力，進一步強化情景風格珠寶產品體系，同時積極以引入IP聯名合作為重點的內容塑造、工藝壁壘構筑、破圈品類打造等舉措實現產品的差異化，產品競爭力持續(xù)提升。在產品推廣層面，不斷研究消費者的消費行為習慣，通過創(chuàng)新推廣形式、系列周邊的開發(fā)等，強化營銷推廣落地，實現與消費者情感鏈接和同頻互動，提升消費者對品牌的忠誠度和美譽度，沉淀出差異化的品牌系列；在終端賦能方面，公司優(yōu)化升級鉆石產品配貨模型，更有效發(fā)揮“情景風格珠寶產品體系”在終端消費者的精準匹配功能，從產品、陳列、形象、銷售、激勵各維度進行系統性應用，為下一步推進加盟店的經營思路革新、管理模式改善、配套機制落實及戰(zhàn)略深度協同奠定了堅實基礎。公司積極引入大量優(yōu)質資源，為更具有差異化和溢價能力的產品開發(fā)賦能。公司洞悉到市場及消費者對于產品設計理念的關注和對具有獨特文化內涵的IP的喜愛，也加大了IP聯名合作開發(fā)，精選多個知名度高、文化底蘊強、藝術價值高、權威渠道授權的優(yōu)質IP項目，以國家寶藏IP、梵高IP、莫奈IP為代表，打造涵蓋中國文化與國際藝術的文化藝術產品版塊，并打造不同定位的產品組合，為追求文化藝術體驗、更高品質的顧客提供豐富選擇。同時，公司與國際國內多位知名設計師簽約，為周大生設計打造特色的標志產品，在重點產品系列中領銜設計。

（2）黃金產品

產品體系化優(yōu)勢。公司根據周大生情景風格珠寶體系——人群定位、用戶畫像、購買動機及應用場景構建了完整的黃金產品矩陣，打造了“歡樂童年、浪漫花期、幸?；?、吉祥人生、美麗人生、璀璨人生”六大黃金產品線，并在不同黃金產品線下，打造了不同品牌系列；精準匹配差異化消費市場，高效匹配消費者多樣化需求，打造周大生黃金產品的核心競爭力；同時以品牌系列為主力增收、以爆款爆系為引流創(chuàng)效、爆款帶動爆系的推廣策略，以各人群需求和時下潮流為產品開發(fā)基礎，結合新零售及線上渠道的新型營銷推廣模式，突破黃金產品傳統風格及工藝缺陷，讓產品系列更適配當下消費群體需求。

獨特品牌IP優(yōu)勢。報告期內公司持續(xù)加大黃金產品的IP合作力度，除原有卡通IP跨界聯名寶可夢系列、兔斯基系列、國家級文化IP《國家寶藏》聯名系列及黃金文創(chuàng)IP聯名“非凡國潮”系列，新增國際藝術IP《莫奈》聯名系列，豐富了品牌IP合作的矩陣。而幸?；尴盗薪洑v長期的市場推廣及沉淀，已經融入周大生的品牌基因，成為周大生品牌的自有文化婚嫁黃金系列，2023年度新一輪的迭代受到了終端門店及消費者的廣泛好評。

破圈品類打造優(yōu)勢。報告期內，公司繼續(xù)推進黃金鑲鉆的“點鉆潮金”系列及輕古法的“浪漫花期”系列。點鉆潮金系列是全新的工藝破圈系列，致力于實現產品溢價，形成終端門店的產品差異化，提升終端門店的產品競爭力。系列主打5G黃金鑲嵌鉆石及古法鑲嵌鉆石工藝，讓黃金更加璀璨，更賦予鉆石文化情感，是材質的結合，是工藝的碰撞，亦是一次全新時尚風向的引領。聚焦現代潮流、國風雅韻和浪漫愛意三大主題方向，詮釋“致臻致新，耀不一YOUNG”的時尚感。浪漫花期系列主打小克重、客單價低、時尚設計的輕古法首飾，滿足多樣化穿搭場景需求，是年輕客群的黃金首飾新首選。

代言人聯名爆款打造優(yōu)勢。報告期內，在與代言人新一年度的續(xù)約階段，推出代言人同款，包括國家寶藏聯名系列千里江山、莫奈國際藝術珠寶系列及R系列新品，在全國終端門店、終端消費者及代言人粉絲群體中形成巨大流量及爆款熱度。

（3）線上渠道產品

公司從2013年開始籌備組建電商團隊，并于2018年成立互聯天下獨立運營電商業(yè)務。2023年上半年，隨著消費趨勢回暖，公司電商團隊緊跟并積極應對市場變化，線上持續(xù)深耕全域渠道，發(fā)力全渠道的分銷與經銷模式，重點著力于“短視頻+直播”內容賽道，同時致力于組織側的核心競爭力——“六力”建設（“六力”指的是產品力、品牌力、渠道力、服務力、數智力和組織力），實現業(yè)務的提質增效，2023年上半年線上全渠道業(yè)務收入11.55億，同比增長91.33%。具體而言，線上業(yè)務從圖文電商、直播電商、社交電商三大模塊展開。

圖文電商以天貓、京東等傳統電商平臺為經營渠道，是線上業(yè)務的根基，圖文電商渠道通過深化“人、貨、場”的精細化運營，致力于提升渠道力、產品力及內容力。報告期，公司舉辦了(萬物藏趣-潮起大生)周大生寵愛節(jié)暨天貓超級品牌日的線上及線下活動，線上完成GMV破6000萬+，全域曝光破8億，打造了超級系列——《國家寶藏-千里江山》系列，用設計重新定義國潮珠寶，在國寶文化實現了創(chuàng)新突破，引領國潮穿搭新時尚；線下舉辦了一次超大型線下活動，在成都太古里火爆出圈：用戶沉浸式體驗宋朝文化，攜手品牌代言人任嘉倫線上國潮內容直播，眾多百萬級達人快閃與探店打卡，以千里江山為名，原創(chuàng)歌曲《潮起大生》傳遞品牌新主張，打造一系列的超級內容；第一次與虛擬數字人(天妤)合作，開啟品牌元宇宙營銷，探索數字新營銷，引發(fā)行業(yè)和媒體關注，品牌力整體得到較好提升。

直播電商通過調整產品結構，加強供應鏈供給，構建直播矩陣號，推動了抖音直播銷售的高質量增長，報告期內，品牌直播賬號矩陣長效經營，著重發(fā)力建設達播體系，在直播場景基礎上強化商城運營、短視頻帶貨、達人帶貨三個場景，同時繼續(xù)拓展經銷商，豐富品類店鋪，進一步調整、優(yōu)化和拓寬直播賽道，開展全渠道的分銷與經銷，有效推動了業(yè)績的增長。

社交電商平臺利用成本低、效率高的社群模式進行傳播推廣，讓用戶在消費的時候享受情感消費的滿足。對品牌私域和平臺私域積累的粉絲和會員加強維護，增強觸達、進店和轉化；加深用戶精細化運營，通過全方位的用戶數據分析，積累用戶畫像，進行分層建群、標簽化管理、會員全周期管理，針對性的進行個性化服務，使用戶運營精細化，增強用戶粘性和信任度，從而帶來高轉化和高復購。

（四）供應鏈整合優(yōu)勢

公司采用資源整合型模式，把握“品牌+供應鏈整合+渠道”產業(yè)模式的協同價值，以品牌定位為出發(fā)點，以終端市場需求為驅動力，將珠寶首飾企業(yè)附加值較低的生產和配送等中間環(huán)節(jié)外包，既適應行業(yè)供應鏈分工的趨勢，降低了生產管理成本，又能集中資源傾注在投入回報率較高的品牌建設和推廣、供應鏈整合和終端渠道建設等核心價值環(huán)節(jié)。針對國內珠寶首飾生產現狀和特點，公司建立了一套有效的原材料供應商、委外生產商/指定供應商甄選、管理、考核和淘汰機制，以實現對產品質量控制、生產進度、生產成本和供應鏈渠道變化等信息的及時掌控和快速反應。經過了多年的積累和沉淀，公司通過合同條款、互惠共贏的利益分配機制、完善的質量監(jiān)督檢驗體系和誠實守信的商業(yè)原則，與核心供應商建立了穩(wěn)定的互補式合作發(fā)展戰(zhàn)略關系。

作為運營型的珠寶首飾企業(yè)，產品質量控制管理能力尤為重要。公司建立了供應商考核、工廠品質監(jiān)控、成品檢驗多層次質量監(jiān)督管理體系。在生產端，公司深入委外生產商生產過程中，協同委外生產商嚴控生產作業(yè)流程、工藝標準、巡檢，從而保證貨品質量；在成品檢驗端，公司所有產品上柜之前100%通過國家/地方質檢機構檢測，是業(yè)內率先進行產品全檢的珠寶首飾企業(yè)之一。

在物流配送環(huán)節(jié)，公司根據業(yè)務規(guī)模的增長，加強了物流配送能力的建設，報告期內不斷提升日訂單處理能力，提高及時交付率。公司與整體實力最強的數家全國性物流公司建立了長期合作關系，提高貨品送達的效率和精度。同時，每筆物流單均已購買全額保險，有效降低運輸風險。

通過上述供應鏈資源的整合，公司突破了傳統生產加工為主的珠寶首飾行業(yè)發(fā)展周期瓶頸，致力于產業(yè)鏈中高附加值的品牌推廣和渠道建設環(huán)節(jié)，實現了經營規(guī)模的快速柔性擴張。

（五）標準化優(yōu)勢

公司在貫徹外延式、規(guī)模先行的渠道戰(zhàn)略的同時，通過精心打造充分表達品牌概念的標準化樣板店，建立了標準化門店經營管理體系，對加盟店和自營店的資質評估、經營標準、開店流程、店鋪形象、培訓、管理、銷售、價格體系、廣告投放、考核等方面進行標準化管理，在助推公司建立專業(yè)性、高品質的品牌形象的同時，使得公司銷售網絡具有較強的復制能力和協同能力，為進一步拓展營銷渠道奠定了夯實基礎。

公司建立總部加盟營運、自營運營中心和區(qū)域辦事處兩級管理體系，通過《加盟業(yè)務管理規(guī)劃》、《自營業(yè)務管理規(guī)范》，對自營店、加盟店的管理模塊和工作建立了全面的規(guī)范和細致的標準化流程。通過科學管理將運營管理流程化，標準化，保障各工作環(huán)節(jié)得以全程嚴格執(zhí)行質量控制程序，有效提高服務效率和品質，為業(yè)務量的增長提供了重要的品質保證。

三、公司面臨的風險和應對措施

1、加盟管理風險

公司以加盟模式運營為主，但加盟商的人員、資金、財務、經營和管理均獨立于公司，若加盟商的經營活動有悖于公司的品牌經營宗旨，而公司未對加盟商進行及時管控，則將會對公司的品牌形象和未來發(fā)展造成不利影響。

公司每三年會和加盟商簽訂《品牌特許經營合同》，對加盟商在產品價格、店鋪選址和形象、產品質量監(jiān)督、營銷、售后服務等方面進行標準化的管理，并建立督導體系確保加盟商運營符合公司的相關規(guī)定。如加盟商在經營過程當中視為違約的，需按合同約定及《督導細則》的規(guī)定承擔不限于罰款、停業(yè)整頓、撤店等相應的違約責任。

2、產品質量控制風險

產品是品牌的核心和根本，如果公司無法有效實施產品質量控制措施，出現產品質量問題或糾紛，則將對公司品牌和經營造成不利影響。

公司執(zhí)行國家、珠寶首飾行業(yè)等相關標準，不斷完善質量管理體系和產品檢驗體系，在產品研發(fā)設計、原材料采購、委外生產、物流流轉、銷售等環(huán)節(jié)實施嚴格的質量控制措施并持續(xù)改進，并且保證所有發(fā)往終端銷售的產品均已經國家/地方檢測機構檢測，并通過電子監(jiān)管碼來對貨品的流轉進行全程信息跟蹤。報告期內，公司未發(fā)生產品質量相關的重大訴訟或被質量檢測部門處罰。

3、委外生產風險

公司是珠寶首飾品牌運營商，在這種模式下，公司將珠寶首飾行業(yè)附加值較低的生產環(huán)節(jié)委托生產商生產和加工，強調品牌建設、推廣和終端渠道管理等附加值高的核心環(huán)節(jié)。如果委外生產商延遲交貨，或者委外生產商的加工工藝和產品質量達不到公司所規(guī)定的標準，則會對本公司存貨管理及經營產生不利影響。

公司建立了一套有效的委外生產商甄選、管理、考核和淘汰機制，以實現產品質量控制、生產進度、生產成本和供應鏈渠道變化等信息的及時掌控和快速反應。在生產端，公司深入委外生產商生產過程中，協同委外生產商嚴控生產作業(yè)流程、工藝標準、巡檢，從而保證貨品質量；在成品檢驗端，公司所有產品上柜之前100%通過國家/地方質檢機構檢測，并通過電子監(jiān)管碼來對貨品的流轉進行全程信息跟蹤，是業(yè)內率先進行產品全檢的珠寶首飾企業(yè)之一。

4、指定供應商的供貨風險

公司加盟商的部分素金產品采購在指定供應商完成。雖然公司有嚴格的指定供應商準入、監(jiān)管和淘汰機制，且所有產品均經過公司審驗并取得國家/地方檢測機構的檢測證/簽，但如指定供應商延遲交貨，或者其加工工藝和產品質量達不到公司所規(guī)定的標準，則會對本公司品牌和經營產生不利影響。

公司建立了供應商考核、工廠品質監(jiān)控、成品檢驗多層次質量監(jiān)督管理體系。經過了多年的積累和沉淀，公司通過合同條款、互惠共贏的利益分配機制、完善的質量監(jiān)督檢驗體系和誠實守信的商業(yè)原則，與核心供應商建立了穩(wěn)定的互補式合作發(fā)展戰(zhàn)略關系。

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