目前銀行理財(cái)合作的私募以頭部機(jī)構(gòu)為主，準(zhǔn)入資質(zhì)相當(dāng)高，尤其要求私募內(nèi)部管理清晰，風(fēng)控完善。但理財(cái)子公司對預(yù)期收益要求不高，更看重穩(wěn)定性和流動性。
從去年至今，已有近20家銀行理財(cái)子公司獲準(zhǔn)開業(yè)，包括工銀理財(cái)、光大理財(cái)、招銀理財(cái)、平安理財(cái)?shù)取Ｖ袊饒?bào)記者獲悉，在資管新規(guī)的框架下，部分銀行理財(cái)子公司已在試水跟私募基金管理人的合作，主要是投顧、FOF的模式，投向量化對沖、宏觀等策略的較多，還有部分股票主動權(quán)益的嘗試，但目前資金量都比較少，且談的多、落地的少，仍處在摸索嘗試階段。
據(jù)了解，目前銀行理財(cái)合作的私募以頭部機(jī)構(gòu)為主，準(zhǔn)入資質(zhì)相當(dāng)高，尤其要求私募內(nèi)部管理清晰，風(fēng)控完善。但理財(cái)子公司對預(yù)期收益要求不高，更看重穩(wěn)定性和一定的流動性。
理財(cái)子公司試水
投私募基金
“目前我們已跟4家理財(cái)子公司在合作，基本都在走流程落地中，每家2~3個億，總共有十多億，方式主要是他們發(fā)量化對沖產(chǎn)品，我們擔(dān)當(dāng)投顧。”上海某百億量化私募告訴記者。
博普科技表示，目前與2~3家銀行理財(cái)子公司達(dá)成合作，主要有投資顧問、代銷、FOF三種方式。“我們從2013年開始管理銀行委外資金，主要是期現(xiàn)套利策略，特點(diǎn)是無信用風(fēng)險(xiǎn)，回撤可控;策略容量大，可管理大資金量;收益穩(wěn)健。在資管新規(guī)出臺后，打破剛兌背景下，‘固收+’是非常好的策略，目前規(guī)模以10億級別在增加。”
某百億債券私募也稱，自資管新規(guī)出臺后，積極尋求與理財(cái)子公司的合作，已與華南某理財(cái)子公司進(jìn)行初步合作。“目前我們與該理財(cái)子公司合作已進(jìn)入合同草擬階段，預(yù)計(jì)最快年內(nèi)產(chǎn)品可開始運(yùn)作。合作的產(chǎn)品采用某公募基金做通道，私募擔(dān)任投資顧問的形式，該產(chǎn)品為宏觀產(chǎn)品，采用以大類資產(chǎn)配置為核心的宏觀策略，由理財(cái)子公司委外投資部的產(chǎn)品投向該產(chǎn)品，該部門產(chǎn)品以中性策略為主。”
雖然已經(jīng)打開跟私募的合作，但據(jù)了解現(xiàn)在仍是少數(shù)，且資金量也不大。華南某理財(cái)子公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前跟一些私募投顧有合作，“我們有一些放到產(chǎn)品里面做CTA、市場中性、衍生品的，跟私募合作，但量很少。這跟銀行理財(cái)?shù)目蛻粲嘘P(guān)，多數(shù)是厭惡風(fēng)險(xiǎn)型的，希望產(chǎn)品波動不是很大，而且我們自己買債、投非標(biāo)的較多，所以外部投顧的量很小。”
也有一些私募正積極探索跟理財(cái)子公司的合作。某中型主動權(quán)益私募市場總監(jiān)稱，目前已進(jìn)入了兩家理財(cái)子的私募投顧白名單遴選，但尚無具體產(chǎn)品落地。“我跑了很多圈，只有招行、光大有一些，其他很少。有銀行純權(quán)益的理財(cái)就發(fā)了5000萬，混合類配置也不多。”
星石投資表示，已與銀行理財(cái)子公司進(jìn)行業(yè)務(wù)對接，目前合作暫時(shí)無新產(chǎn)品發(fā)行，合作模式仍在商討過程中。
北京金樟投研總監(jiān)付饒表示，“根據(jù)我們的調(diào)研情況，私募和理財(cái)子公司合作情況還不算特別多，除了個別理財(cái)子公司會傾向于權(quán)益類或量化中性類產(chǎn)品，大多與私募合作在債券類。”
私募排排網(wǎng)副總裁張仲峪稱，因?yàn)闅v史原因，大多數(shù)銀行理財(cái)子公司的私募業(yè)務(wù)仍處于早期了解、摸索、觀望階段，現(xiàn)階段合作以規(guī)模最大的頭部私募為主。
北京某百億量化私募總經(jīng)理表示，現(xiàn)在理財(cái)子公司投資私募還在試水階段，他們在觀察，要看資金端是否能夠匹配，“有幾家理財(cái)子公司在盡調(diào)我們，溝通相關(guān)策略、商務(wù)條款等，我們也積極配合，但未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)還沒有定。他們看好優(yōu)質(zhì)的量化私募，認(rèn)為是資產(chǎn)配置的一類重要資產(chǎn)，但相關(guān)合作還存在一定障礙，大家都在小步往前嘗試走。”
理財(cái)子公司選擇私募
準(zhǔn)入要求高
據(jù)記者了解，銀行理財(cái)子公司對合作的私募機(jī)構(gòu)，設(shè)置了較高的準(zhǔn)入門檻。上述百億債券私募稱，理財(cái)子公司會重點(diǎn)關(guān)注私募管理人的規(guī)模，是否為頭部機(jī)構(gòu)，是否在該行的白名單內(nèi)，以前是否曾跟銀行資管部等有過相關(guān)合作，也會關(guān)注產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)、產(chǎn)品策略匹配等。
他給出了一份具體的準(zhǔn)入資質(zhì)要求：一是投研團(tuán)隊(duì)，投資管理人員可追溯業(yè)績3年以上、投研團(tuán)隊(duì)人數(shù)5人以上等;二是投資業(yè)績，投資經(jīng)理3年期業(yè)績的量化排名處于同期同類策略公開業(yè)績產(chǎn)品前50%分位;三是私募基金公司內(nèi)部管理，風(fēng)控投研體系完備、考核激勵明確且具有吸引力，具備較強(qiáng)的信息支持系統(tǒng)，自動化程度高等。
博普科技表示，理財(cái)子公司的準(zhǔn)入資質(zhì)要求高，包括歷史業(yè)績可追溯，且收益穩(wěn)定，滿足“3+3”投顧要求。同時(shí)，銀行對于產(chǎn)品的要求，更看重收益的穩(wěn)定性和一定流動性，對于高收益的要求反而沒有那么強(qiáng)。
星石投資表示，銀行理財(cái)子公司非?？粗鼗鸸镜耐顿Y管理能力，主要體現(xiàn)在投研方法以及過往業(yè)績上。“星石投資經(jīng)驗(yàn)豐富，13年專注A股，明星基金經(jīng)理領(lǐng)銜40人大型投研團(tuán)隊(duì)，實(shí)行投研一體化的管理方式，統(tǒng)一使用多層面驅(qū)動因素投資方法，追求中長期絕對回報(bào)。”
張仲峪稱，理財(cái)子公司客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資習(xí)慣繼承了銀行私行及高端客戶的特點(diǎn)，所以在引入方面傾向于存續(xù)時(shí)間長、業(yè)績長期穩(wěn)健、公募基金背景的大私募。
上述主動權(quán)益私募市場總監(jiān)說，理財(cái)子公司都有嚴(yán)格盡調(diào)篩選體系，部分理財(cái)子對注冊資本、經(jīng)營年限、管理規(guī)模下限有明確要求。“不同理財(cái)子公司要求不同，我們大多按照理財(cái)子公司的統(tǒng)一要求來設(shè)定，和一般的市場要求差異不大，一般會有一定的年化收益起征點(diǎn)。”
上述上海百億量化私募稱，“理財(cái)子公司會選投資頭部私募，不然風(fēng)險(xiǎn)太大，他們并不需要很高的收益，更看重安全，包括投顧的風(fēng)控、資格。我們現(xiàn)在跟理財(cái)子公司合作后，基本上每周都要開一次簡單的電話會議溝通，頻率較高。”(記者 吳君)
