《港灣商業(yè)觀察》王璐
3月15日，深圳市京基智農(nóng)時(shí)代股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“京基智農(nóng)”，000048.SZ）正式披露2022年年報(bào)。
(相關(guān)資料圖)
報(bào)告期內(nèi)，京基智農(nóng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.96億，同比增長(zhǎng)86.12%。其中，京基智農(nóng)養(yǎng)殖業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.47億、飼料生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.87億、房地產(chǎn)開發(fā)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.07億。養(yǎng)殖+飼料業(yè)務(wù)合計(jì)營(yíng)收占比由2021年的30.62%，大幅提升至53.94%。
自2019年邁入生豬養(yǎng)殖行業(yè)，京基智農(nóng)2022年便實(shí)現(xiàn)生豬出欄126.44萬頭，三年時(shí)間里便實(shí)現(xiàn)生豬養(yǎng)殖里程碑式成就。作為生豬新秀，京基智農(nóng)致力工業(yè)化養(yǎng)殖，以自身卓然業(yè)績(jī)?cè)忈尯螢樯钲谒俣取?/p>
01
生豬出欄破百萬，業(yè)績(jī)?nèi)€飄紅
作為A股的“農(nóng)牧第一股”，京基智農(nóng)智慧養(yǎng)豬近年來備受市場(chǎng)高度關(guān)注，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為生豬養(yǎng)殖與銷售；飼料生產(chǎn)與銷售；種雞、肉雞養(yǎng)殖與銷售；房地產(chǎn)開發(fā)。其中生豬養(yǎng)殖為戰(zhàn)略主業(yè)，房地產(chǎn)只做存量項(xiàng)目。
2022年是京基智農(nóng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成果兌現(xiàn)之年。報(bào)告期內(nèi)，京基智農(nóng)始終堅(jiān)持深化農(nóng)業(yè)主業(yè)發(fā)展的發(fā)展戰(zhàn)略，在保障房地產(chǎn)穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)，大力推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施。
據(jù)悉，面對(duì)豬價(jià)大幅波動(dòng)、原料高位運(yùn)行等復(fù)雜外部環(huán)境，京基智農(nóng)緊緊圍繞“持續(xù)降本、滿產(chǎn)滿負(fù)、提升管理、樹立文化”開展全年工作，以成本導(dǎo)向理念驅(qū)動(dòng)管理提升與優(yōu)化，加快推進(jìn)項(xiàng)目的滿負(fù)荷生產(chǎn)，取得了卓越成績(jī)。2022年全年，京基智農(nóng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.96億，同比增長(zhǎng)86.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.73億，同比增長(zhǎng)98.56%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)8.62億，同比增長(zhǎng)154.11%。
就在近日，京基智農(nóng)接待了來自方正證券(601901)、長(zhǎng)江證券(000783)、博時(shí)基金、華安基金、中銀基金、摩根士丹利華鑫基金、華寶基金、工銀瑞信基金、平安基金等83名投資者的調(diào)研。
報(bào)告期業(yè)績(jī)較上年同期大幅上升，主要系京基智農(nóng)生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)產(chǎn)能快速釋放，生豬出欄量實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，受益于生產(chǎn)成本穩(wěn)步下降及生豬銷售均價(jià)提升，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利。同時(shí)公司房地產(chǎn)項(xiàng)目山海御園部分樓棟集中交付確認(rèn)銷售收入，較上年同期房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)銷售收入有所增長(zhǎng)。
得益于工業(yè)化養(yǎng)殖助力，進(jìn)軍生豬養(yǎng)殖行業(yè)的三年時(shí)間里，京基智農(nóng)就已實(shí)現(xiàn)生豬出欄量超100萬頭。報(bào)告期內(nèi)，京基智農(nóng)累計(jì)銷售生豬126.44萬頭（其中仔豬25.67萬頭），其中，徐聞、高州、文昌及賀州項(xiàng)目生豬銷售數(shù)量分別為51.40萬頭、40.58 萬頭、28.67萬頭、5.79萬頭。截至報(bào)告期末，公司生豬存欄80.88萬頭，母豬存欄11.08萬頭。
生豬三年超百萬的同時(shí)，京基智農(nóng)生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)更是業(yè)績(jī)斐然。京基智農(nóng)湛江徐聞項(xiàng)目、茂名高州項(xiàng)目、海南文昌項(xiàng)目、廣西賀州項(xiàng)目均已全面引種投產(chǎn)，各項(xiàng)目配建的飼料廠亦陸續(xù)投產(chǎn)，項(xiàng)目產(chǎn)能利用率快速提升。
華西證券此前發(fā)布的研究報(bào)告表示，預(yù)計(jì)京基智農(nóng)2022-2024年的生豬出欄量分別為120/200/300萬頭；維持預(yù)測(cè)公司22-24年?duì)I業(yè)收入72.92/137.19/117.74億元不變，上調(diào)公司22-24年歸母凈利13.07/20.25/10.15億元至13.15/20.25/10.26億元，上調(diào)公司2022-24年EPS 2.50/3.87/1.94元至2.51/3.87/1.96元，2022年11月11日股價(jià)18.29元對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為7/5/9X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
02
數(shù)字化養(yǎng)豬新賽道，標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)模式
自2019年確定戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來，京基智農(nóng)聚焦生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，陸續(xù)在廣東省及周邊省份建設(shè)繁殖育肥一體化樓房豬場(chǎng)，布局產(chǎn)能超200萬頭，產(chǎn)品主要供應(yīng)以深圳為主的粵港澳大灣區(qū)市場(chǎng)。
京基智農(nóng)采用集飼料生產(chǎn)、育種、繁育、養(yǎng)殖為一體的“樓宇聚落式立體養(yǎng)殖模式”。與傳統(tǒng)平層養(yǎng)殖模式相比，此模式運(yùn)用4層以上樓房模式，能有效節(jié)約土地面積；同時(shí)在生產(chǎn)管理方面能有效減少外來病原，通過閉群、批次化生產(chǎn)，具有適度規(guī)模化、運(yùn)作效率高的特點(diǎn)。目前京基智農(nóng)已成為國(guó)內(nèi)高標(biāo)準(zhǔn)、智慧化樓宇養(yǎng)殖工藝的先行者。
初端生豬養(yǎng)殖或缺乏相應(yīng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展空間，全產(chǎn)業(yè)鏈條、規(guī)?；l(fā)展或?qū)p輕豬企經(jīng)營(yíng)波動(dòng)、提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。目前京基智農(nóng)已形成集飼料生產(chǎn)、種豬繁育、生豬育肥、食品終端為一體的生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈條。
海通國(guó)際證券表示，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度還有較大提升空間，規(guī)模企業(yè)仍有成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。對(duì)標(biāo)美國(guó)，龍頭豬企Smithfield市占率已達(dá)15%，規(guī)模排名第二的豬企Triumphfoods市占率也達(dá)到6%，而國(guó)內(nèi)2021年頭部豬企牧原股份(002714)市占率 6%，其次正邦科技(002157)和溫氏股份(300498)市場(chǎng)份額分別達(dá)到2.22%和1.97%，這與美國(guó)頭部豬企市占率仍有很大提升空間。
由此可見，規(guī)?；B(yǎng)殖更是有著廣闊天地。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)，我國(guó)2021年生豬養(yǎng)殖規(guī)?；剩瓿鰴?00頭以上規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)戶占比）首次達(dá)到60%，同比增長(zhǎng)7%。
大環(huán)境的未來可期與企業(yè)自身合理規(guī)劃助力京基智農(nóng)強(qiáng)勁發(fā)展。在食品終端環(huán)節(jié)，京基智農(nóng)與深圳主要屠宰廠達(dá)成長(zhǎng)期合作，并打通了商超、大型食品企業(yè)、新零售等渠道。在2022年春節(jié)期間，公司充分調(diào)動(dòng)資源，全力生產(chǎn)，加快出欄，暢通市場(chǎng)供應(yīng)鏈條，調(diào)運(yùn)優(yōu)質(zhì)生豬供深，充分保障深圳市民“肉籃子”量足、價(jià)穩(wěn)、質(zhì)優(yōu)。
供應(yīng)鏈完善的背后是實(shí)打?qū)嵉膽?zhàn)略落實(shí)。京基智農(nóng)以供應(yīng)粵港澳大灣區(qū)市場(chǎng)為目標(biāo)，在廣東及周邊地區(qū)建設(shè)多個(gè)現(xiàn)代化、規(guī)模化、高標(biāo)準(zhǔn)的大型生豬養(yǎng)殖基地，主要采取樓宇聚落式、自繁自養(yǎng)模式。
在3月14日的晚的投資者關(guān)系活動(dòng)中，有投資者也對(duì)此興趣濃厚，京基智農(nóng)表示，公司樓宇聚落式立體養(yǎng)殖多采用 4 層以上樓房模式，與平層養(yǎng)殖相比可以顯著節(jié)約土地面積；生產(chǎn)管理方面，公司養(yǎng)殖模式采用閉群、批次化生產(chǎn)，具有適度規(guī)?；?、運(yùn)作效率高等特點(diǎn)，同時(shí)能有效減少外來病原，提高豬群的健康度；生物安全方面，項(xiàng)目采用全進(jìn)全出、封閉管理的方式，全程全密閉空氣過濾，有利于生物安全防控，保障豬只安全。此外，公司樓房項(xiàng)目采用 “6750”標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)線一體化養(yǎng)殖模式，人員相對(duì)集中且易于管理，從而人效較高。
此模式下，每條生產(chǎn)線標(biāo)配6000頭二元母豬、750頭祖代母豬，即一條生產(chǎn)線母豬6750頭，育肥豬72000頭，母豬與相應(yīng)的育肥商品豬在一個(gè)區(qū)域內(nèi)。每2條6750生產(chǎn)線分別年帶動(dòng)動(dòng)物流產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值、后勤保障產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值約2800萬元、約85萬元，分別帶動(dòng)就業(yè)約26人次、帶動(dòng)就業(yè)約255人次。
據(jù)了解，京基智農(nóng)生豬產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目采用自動(dòng)喂料系統(tǒng)、自動(dòng)飲水系統(tǒng)、自動(dòng)清糞系統(tǒng)、自動(dòng)環(huán)控系統(tǒng)、空氣過濾新風(fēng)系統(tǒng)、自動(dòng)除臭系統(tǒng)、糞污無害化處理系統(tǒng)、遠(yuǎn)程監(jiān)控信息化系統(tǒng)等八大智能化養(yǎng)殖管理系統(tǒng)提高工作效率，育肥人效可達(dá)到3400-3500頭/人。
華西證券發(fā)布研報(bào)表示，公司目前在建及已建成工業(yè)化高標(biāo)準(zhǔn)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能為 225萬頭，均采用“6750”養(yǎng)殖模式和四周批全進(jìn)全出的生產(chǎn)模式，養(yǎng)殖智能化疊加管理高效，明年產(chǎn)能將進(jìn)一步釋放。同時(shí)，隨著部分外購高價(jià)母豬逐漸被自產(chǎn)低價(jià)母豬替換，成本有望進(jìn)一步下降。
03
“菜籃子”備受機(jī)構(gòu)看好，三大優(yōu)勢(shì)前景可期
同時(shí)，京基智農(nóng)擁有相應(yīng)區(qū)域價(jià)格優(yōu)勢(shì)。公司以粵港澳大灣區(qū)為核心，在廣東、廣西及海南地區(qū)布局生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目，并已與深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局就深圳市“菜籃子”產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供合作事宜簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，優(yōu)先向深圳市供應(yīng)生豬及各類肉制品。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)顯示，粵港澳大灣區(qū)市場(chǎng)區(qū)域的產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格普遍高于全國(guó)平均水平，具有較為明顯的區(qū)域價(jià)格優(yōu)勢(shì)。
長(zhǎng)路鋪畫卷，樓宇千排秀。2023年，京基智農(nóng)將圍繞“專業(yè)化運(yùn)營(yíng)、精細(xì)化管理”經(jīng)營(yíng)主題全面提升管理。一方面，加強(qiáng)已投產(chǎn)項(xiàng)目的精細(xì)化管理，持續(xù)提升項(xiàng)目管理水平與產(chǎn)能利用率，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)2023年出欄目標(biāo)；此外，將進(jìn)一步強(qiáng)化管理，提升管理的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、精細(xì)化、合規(guī)化；同時(shí)不忘經(jīng)營(yíng)底線，持續(xù)推動(dòng)環(huán)境友好和諧發(fā)展。
國(guó)信證券研報(bào)認(rèn)為，據(jù)對(duì)上市豬企復(fù)盤，大部分公司受益于養(yǎng)殖規(guī)?；拇筅厔?shì)，只要出欄保持穩(wěn)定兌現(xiàn)及增長(zhǎng)，仍有望實(shí)現(xiàn)較好的成長(zhǎng)性。行業(yè)補(bǔ)欄仍較為理性，預(yù)判2023年生豬行業(yè)仍有望保持300-400元的頭均盈利。從標(biāo)的方面來看，京基智農(nóng)出欄增長(zhǎng)較快、存在銷價(jià)優(yōu)勢(shì)且擁有底部資金儲(chǔ)備，有望成為本輪周期中的成長(zhǎng)標(biāo)的之一。
國(guó)信證券指出，京基智農(nóng)三大看點(diǎn)令市場(chǎng)看好：1，從量來看：公司閉群繁育體系已經(jīng)搭建完畢，現(xiàn)有建成在建產(chǎn)能已超220萬頭，且隨養(yǎng)殖項(xiàng)目逐漸滿產(chǎn)以及配套自產(chǎn)飼料的跟進(jìn)，養(yǎng)殖成本存在優(yōu)化空間，出欄規(guī)模有望在周期底部穩(wěn)步擴(kuò)；2，從價(jià)來看：廣東省生豬市場(chǎng)短期內(nèi)省外活豬調(diào)運(yùn)受限，長(zhǎng)期規(guī)劃自供比例約為70%，區(qū)域溢價(jià)帶來的銷價(jià)優(yōu)勢(shì)可能持續(xù)存在，公司有望依靠省內(nèi)產(chǎn)能享有超額收入；3，從確定性來看：公司地產(chǎn)項(xiàng)目運(yùn)作穩(wěn)健，短期償債壓力較小，依靠現(xiàn)金儲(chǔ)備和銀行授信余額，公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)有望兌現(xiàn)產(chǎn)能和業(yè)績(jī)。
三年跨越百萬門檻，在現(xiàn)代化養(yǎng)殖的加持下，以及精細(xì)高效的規(guī)?；i養(yǎng)殖市場(chǎng)中，京基智農(nóng)作為樓宇養(yǎng)殖先行者，將更具行業(yè)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)生豬養(yǎng)殖領(lǐng)域的迅猛發(fā)展，其充分踐行現(xiàn)代農(nóng)業(yè)主業(yè)戰(zhàn)略，推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展。（港灣財(cái)經(jīng)出品）
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