2022年3月8日盈趣科技(002925)（002925）發(fā)布公告稱：長江證券(000783)徐皓亮 仲麗敏、泰康資產(chǎn)桂躍強 徐星月 顏運鵬、嘉實基金張宇馳、富國基金徐穎真、量橋投資黃元賀、山高金融高馳于2022年3月4日調(diào)研我司。
本次調(diào)研主要內(nèi)容：
問：未來公司業(yè)績增長會從哪些品類來實現(xiàn)?
答：（1）在UDM業(yè)務方面：①家用雕刻機客戶擁有良好的盈利模式，已經(jīng)建立覆蓋產(chǎn)品、耗材及內(nèi)容為一體的生態(tài)圈，這三部分是相輔相成、互相促進的，并逐步向更加健康的方向發(fā)展。根據(jù)客戶公開披露的數(shù)據(jù)，家用雕刻機系列產(chǎn)品市場空間廣闊，市場滲透率還很低，具有良好的發(fā)展前景。②我們與電助力自行車客戶合作研發(fā)生產(chǎn)的幾款新產(chǎn)品已于去年陸續(xù)量產(chǎn)，未來幾年的業(yè)績增量值得期待；我們非常重視和該客戶的合作，將其作為我們實施UDM2.0的重要抓手，并將借此契機，以車規(guī)級的標準不斷提升公司研發(fā)、項目管理、質量管控及客戶服務等各方面的能力，為未來更好的發(fā)展打下扎實的基礎。③我們與羅技客戶在Gaming領域合作的產(chǎn)品也非常值得關注。④公司為電子煙客戶提供電子煙精密塑膠部件，同時正在與客戶開展電子煙核心部件的合作，隨著雙方合作的不斷深化，未來公司電子煙相關產(chǎn)品的發(fā)展還是非常值得期待的。⑤雀巢的高端食品機械等相關產(chǎn)品在往后幾年應該都會有比較明顯的成長，我們將持續(xù)布局高端食品領域的整機研發(fā)。（2）在OBM業(yè)務方面，汽車電子今年有望實現(xiàn)比較好的突破。廈門盈趣汽車電子防眩鏡產(chǎn)品市場占有率提升，并不斷拓展一線廠商的業(yè)務；上海艾銘思主要從事汽車控制系統(tǒng)類產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)，如天窗控制模塊、座椅控制及記憶模塊等。（3）在健康環(huán)境領域，空氣凈化器、加濕器等傳統(tǒng)產(chǎn)品穩(wěn)定增長，植物種植器產(chǎn)品最近一年快速增長，我們預計未來該產(chǎn)品仍將保持這種快速發(fā)展的態(tài)勢。（4）此外，東莞音趣科技的TWS耳機、蘇州盈塑的模具注塑業(yè)務未來都會帶來一定的業(yè)績增量。
問：請問馬來西亞智造基地目前的開工情況及業(yè)務承接情況如何?
答：馬來西亞智造基地的主要戰(zhàn)略任務是承接大部分出口美國的產(chǎn)品。近兩年，馬來西亞智造基地快速發(fā)展，產(chǎn)能及經(jīng)營管理水平快速提升，產(chǎn)品良率和產(chǎn)量已經(jīng)超越了管理層的期望。今年，我們還將持續(xù)加大馬來西亞智造基地的投入，加快產(chǎn)業(yè)園的建設進度，加快供應鏈本地化開發(fā)的節(jié)奏等，以助力馬來西亞智造基地更好的發(fā)展。
問：人民幣升值對公司有多大影響?
答：公司產(chǎn)品以出口為主，結算貨幣主要為美元，匯率波動對公司業(yè)績會有一定影響。我們會根據(jù)公司的實際資金需求和匯率波動等情況進行結匯。公司也會通過開展遠期結售匯業(yè)務等方式，鎖定匯率，減少匯率波動的風險敞口，降低匯率波動對公司業(yè)績的影響。
問：公司歷史上是否遇到過客戶產(chǎn)品銷售情況不達預期的情形?是否會產(chǎn)生壞賬?
答：公司主要服務于兩類客戶，一類是國際知名企業(yè)客戶，另一類是創(chuàng)新型企業(yè)和科技型企業(yè)。國際知名企業(yè)由于資金較為雄厚，同時擁有較為成熟的市場研究體系，所以在開展新產(chǎn)品的市場研發(fā)等工作前，通常會開展較為深入的市場調(diào)查分析，產(chǎn)品推向市場后，與前期預測情況不會出現(xiàn)太大的偏離，與這類客戶合作，通常失敗的情況較少；對于創(chuàng)新型和科技型企業(yè)來說，由于各種原因，可能存在產(chǎn)品生產(chǎn)后銷售不達預期的情形。我們在選擇客戶和產(chǎn)品的時候，通常會考慮以下幾個因素：技術是否領先，是否代表未來的發(fā)展方向，是否有好的市場前景，是否具備智能化、創(chuàng)新創(chuàng)意等特征，是否符合公司的使命和戰(zhàn)略以及公司是否具備承接該業(yè)務的能力等因素。一方面，公司與客戶合作時，會有研發(fā)收入，這在財務報表上也有體現(xiàn)；另一方面，公司采用柔性化的生產(chǎn)制造方式，大部分自動化設備和體系是通用的，對于部分無法直接使用在其他產(chǎn)品的設備，其機械手臂等核心貴重的部件經(jīng)過重新組裝調(diào)試還是可以再次利用的。此外，公司會根據(jù)客戶的信用情況評估是否給信用賬期，同時對于出口的產(chǎn)品均及時購買出口信用保險，有效控制風險。因此，即使項目失敗的情況下，我們產(chǎn)生投入損失或者壞賬的情況也比較少。
問：公司有哪些可比的競爭對手?
答：因為公司的UDM業(yè)務模式（產(chǎn)品高度定制化）以及客戶分布在不同的行業(yè)領域，即由于業(yè)務和客戶的特征，所以找到完全相同的對標公司比較困難，招股說明書中披露的幾家公司在單個領域與公司的產(chǎn)品或行業(yè)相似，但不是與公司業(yè)態(tài)完全相同的對標公司。隨著公司的發(fā)展及客戶的不斷拓展，我們的競爭對手的層次和水平也在不斷變化。對于競爭我們一直持積極的態(tài)度，因為優(yōu)秀的競爭對手給我們帶來一定的壓力和良性競爭，使公司能夠不斷發(fā)現(xiàn)自身缺點從而不斷進步。
問：公司研發(fā)部門主要是在廈門嗎?
答：目前公司已在廈門、深圳、上海、瑞士、臺灣等國家或地區(qū)設置了研發(fā)中心，構建起全球研發(fā)體系，擁有電子、結構、軟件、工業(yè)設計及測試等多種職能研發(fā)人員1200余名，研發(fā)人員占比20%以上，研發(fā)隊伍還在持續(xù)擴大，以進一步提升公司整體的研發(fā)和創(chuàng)新能力。
問：公司業(yè)務的發(fā)展驅動是什么?
答：公司多年來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的驅動力主要是UDM業(yè)務模式及企業(yè)文化。公司的UDM業(yè)務模式具有三個顯著的特點：第一個特點，產(chǎn)品高度定制化，這需要較高的研發(fā)投入、豐富的研發(fā)人才和研發(fā)技術的儲備和積累；第二個特點，單一細分品類的產(chǎn)品主要向單一客戶提供，這是我們長期以來堅持的經(jīng)營原則及策略；第三個特點，研發(fā)產(chǎn)品的同時研發(fā)智能制造體系。未來很多產(chǎn)品基本上都會朝著電子化、智能化控制方向發(fā)展，而電子化產(chǎn)品就會有物聯(lián)網(wǎng)的需求，有物聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品就會有控制的需求，這是一種發(fā)展趨勢。各行業(yè)都有創(chuàng)新創(chuàng)意產(chǎn)品需求，以及實現(xiàn)產(chǎn)品升級換代甚至跨界發(fā)展的需求，這時客戶就需要找到相應的上游幫助其實現(xiàn)產(chǎn)品電子化及生產(chǎn)落地，而盈趣正是這樣一家提供綜合電子解決方案的企業(yè)。同時，公司全員上下都積極踐行以愛心及艱苦奮斗為核心的企業(yè)文化，在這種企業(yè)文化的感召下，盈趣人秉持團隊合作、快速反應的精神，銳意進取，砥礪前行，為客戶創(chuàng)造高價值。
問：客戶是如何找到我們的?
答：產(chǎn)品是最好的廣告，公司服務的客戶大多數(shù)為國際知名企業(yè)及科技型企業(yè)，多年來公司在智能制造領域擁有良好的口碑，前期客戶一般是通過引薦找到公司以尋求合作的。隨著公司國際化進程的深化，公司在美國、瑞士、馬來西亞及匈牙利等地區(qū)設有研發(fā)中心、市場中心及智造基地，這些都是公司吸引新客戶和新業(yè)務的流量入口。
問：公司自主研發(fā)智能制造體系的原因是什么,其他企業(yè)要這樣做存在哪些壁壘?
答：公司自2004年網(wǎng)控事業(yè)部組建以來就與客戶羅技建立了合作關系。羅技是國際知名企業(yè)，擁有優(yōu)秀的管理體系和先進的技術。公司與羅技最初合作的產(chǎn)品是Harmony品牌網(wǎng)絡遙控器，隨著雙方合作的日益加深，公司與羅技的合作產(chǎn)品逐步擴展至演示器、游戲手柄等其他多個產(chǎn)品系列。在與羅技的合作過程中，客戶一直引領著我們成長，帶動我們在智能制造、質量控制體系、信息化管理水平等方面不斷提升。在這個過程中，我們快速積累了許多智能控制領域相關核心技術和研發(fā)制造經(jīng)驗，并且培育和儲備了不少核心技術人才。2006年，公司因為上游供應商提供的晶體管質量問題，導致產(chǎn)品在充電過程中持續(xù)發(fā)燙，存在嚴重的質量問題，這一次質量問題使得公司遭受了很大損失。經(jīng)過管理層深入檢討和反復討論，決心建立一套針對多種產(chǎn)品通用的生產(chǎn)線自動化數(shù)據(jù)采集測試系統(tǒng)平臺，實現(xiàn)從產(chǎn)品功能性測試延伸到元器件級別電氣性能參數(shù)的部件檢測，以保障產(chǎn)品的質量，于是公司自主研發(fā)的ITTS測試系統(tǒng)（IntretechTestingSystem的縮寫）應運而生。為了實現(xiàn)制造過程的信息化、透明化、可視化、移動化，實現(xiàn)產(chǎn)品全生命周期的質量追溯，公司又自主研發(fā)了UMS聯(lián)合管理系統(tǒng)。經(jīng)過多年反復的實踐檢驗，2015年公司將UMS聯(lián)合管理系統(tǒng)及自動化測試機器人(300024)整合為智能制造整體解決方案。其他企業(yè)要掌握這項能力需要長時間的人才積累、技術積累、經(jīng)驗積累等。
問：公司的產(chǎn)品矩陣比較豐富,是如何進行管理的?
答：公司業(yè)務模式以UDM業(yè)務為主，同時拓展OBM業(yè)務，持續(xù)構建UDM與OBM的雙模式業(yè)務結構。母公司以UDM業(yè)務為主，公司智能制造解決方案、智能家居及汽車電子等OBM業(yè)務則由不同的子公司獨立運營。母公司對各子公司的管理主要集中在戰(zhàn)略規(guī)劃、人事和財務上的策略引導以及提供內(nèi)控制度等方面的管理保障。對于UDM業(yè)務，公司主要實施大鯨魚群戰(zhàn)略，在各類人才投入、客戶服務及高層關注等重點資源方面給予更大的支持和傾斜，以增強重點大客戶對公司戰(zhàn)略發(fā)展的驅動力。營銷中心采用BU獨立運作模式，不同的BU負責不同的客戶和產(chǎn)品，BU又包括市場、項目管理及業(yè)務等多個職能，公司產(chǎn)品主要采用矩陣式的項目管理方式。生產(chǎn)制造是統(tǒng)一的職能部門，針對不同的BU會有不同的車間進行相對獨立的運作，但是很多制造技術、自動化設備及工裝治具等資源都是可以通用的?？傮w來說，雖然公司的產(chǎn)品品類較多，外在表現(xiàn)形式多樣，但在核心技術、供應鏈、人員配置、生產(chǎn)工序等方面均具有一定的相通性。
問：公司自動化事業(yè)部是什么時候開始獨立運營?
答：在信息化方面，公司從2007年就開始嘗試將生產(chǎn)制造過程中的所有要素串聯(lián)在一起，整合辦公中的OA、ERP、WiKi等信息管理軟件，實現(xiàn)自身生產(chǎn)及管理的高度信息化、透明化、自動化、移動化。在自動化方面，不斷通過“機器換人”的方式，實現(xiàn)機器互聯(lián)，人工交互，將傳統(tǒng)的生產(chǎn)加工模式提升到更高層次的信息化、自動化水平。2015年，公司將智能制造整體解決業(yè)務獨立出來，由子公司廈門攸信信息技術有限公司獨立運營，正式開始對外銷售并實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。該解決方案主要由公司自主研發(fā)的UMS聯(lián)合管理系統(tǒng)及自主研制的自動化機器設備兩部分組成，是公司自身智能制造優(yōu)勢的延伸。目前該解決方案主要服務于整個大盈趣，在滿足自身自動化和信息化需求的基礎上，也對電子、光伏、塑膠等領域的中小制造型企業(yè)提供產(chǎn)品和服務，助力其提質增效。
盈趣科技主營業(yè)務：公司以自主創(chuàng)新的UDM模式(也稱為ODM智能制造模式)為基礎,主要為客戶提供智能控制部件、創(chuàng)新消費電子等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn),并為中小型企業(yè)提供智能制造解決方案。
盈趣科技2021三季報顯示，公司主營收入56.1億元，同比上升66.89%；歸母凈利潤8.88億元，同比上升29.07%；扣非凈利潤8.02億元，同比上升30.54%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入19.57億元，同比上升18.64%；單季度歸母凈利潤3.17億元，同比上升6.19%；單季度扣非凈利潤2.85億元，同比上升4.63%；負債率33.4%，投資收益6391.59萬元，財務費用578.3萬元，毛利率27.84%。
該股最近90天內(nèi)共有1家機構給出評級，買入評級1家。近3個月融資凈流出1358.54萬，融資余額減少；融券凈流入1167.26萬，融券余額增加。證券之星估值分析工具顯示，盈趣科技（002925）好公司評級為4.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為4星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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