經(jīng)營業(yè)績暴增，大股東卻輪流坐莊減持套現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板公司康躍科技(300391.SZ)表現(xiàn)較為詭異。
11月29日晚間，康躍科技發(fā)布公告稱，公司大股東擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式出讓公司6.44%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓總價款約為3.36億元。
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，康躍科技的控股股東原本為壽光市康躍投資有限公司(簡稱康躍投資)，去年初，其將29.90%股權(quán)作價約9.27億元轉(zhuǎn)讓給深圳市盛世豐華企業(yè)管理有限公司(簡稱盛世豐華)，后者成為公司控股股東。自此，康躍投資頻繁減持套現(xiàn)。
入股不到兩年，盛世豐華也開始大規(guī)模減持。在11月已經(jīng)通過減持套現(xiàn)億元的基礎(chǔ)上，再度協(xié)議減持，大幅套現(xiàn)。
據(jù)長江商報記者粗略統(tǒng)計，如果本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成，兩大股東累計套現(xiàn)金額將超過17億元。
與之對應(yīng)的是，今年前三季度，康躍科技實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)同比勁增110倍。
大股東輪流坐莊大規(guī)模套現(xiàn)，經(jīng)營業(yè)績大幅增長，二者的異常表現(xiàn)，意味著什么?
兩任控股股東輪番套現(xiàn)
仿佛是奔著套利而來，入主不到兩年，康躍科技大股東盛世豐華就開始大規(guī)模減持套現(xiàn)。
康躍科技發(fā)布的最新公告顯示，11月29日，基于自身資金需求及發(fā)展規(guī)劃考慮，盛世豐華將持有的公司2255萬股股份(占公司總股本的6.44%)以14.88元/股的價格，通過協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓給蕪湖遠(yuǎn)澈泉歷投資中心(有限合伙)(以下簡稱“遠(yuǎn)澈泉歷”)。本次權(quán)益變動后，盛世豐華仍持有公司股份7520.05萬股，占公司總股本的21.47%，仍然是公司控股股東。
這是一次折價轉(zhuǎn)讓。11月26日，康躍科技收盤價為18.60元/股，本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓價格為14.88元/股，折價率為20%。本次交易，盛世豐華將一次性套現(xiàn)約3.36億元。
大股東折價轉(zhuǎn)讓股權(quán)，套現(xiàn)意圖明顯。公告所稱的“基于自身資金需求及發(fā)展規(guī)劃考慮”，是否意味著盛世豐華有退出之意?
值得一提的是，就在本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)之前，11月11日至19日，通過二級市場減持700萬股股份，盛世豐華已經(jīng)套現(xiàn)了約1.20億元。
如果本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成，入主不到兩年，盛世豐華就將套現(xiàn)4.56億元。
康躍科技成立于2001年12月24日，2014年8月1日登陸創(chuàng)業(yè)板，當(dāng)時，公司控股股東為康躍投資，持股比例為63%，郭錫祿為實際控制人。2017年開始，公司實施定增等，股本不斷擴大，到2019年三季度末，康躍投資持股比為45.39%。
去年初，康躍科技迎來新主，康躍投資將其所持公司29.90%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給盛世豐華，轉(zhuǎn)讓價格為8.85元/股，交易總價款約為9.27億元。借此，康躍投資退出控股股東之位，成為康躍科技第二大股東，盛世豐華一躍成為其控股股東，吳敏文、寧新江成為康躍科技的實際控制人。
退出控股股東之位后，康躍投資馬不停蹄實施減持計劃。到今年11月19日，康躍投資的持股比下降至7.04%。
長江商報記者依據(jù)公告粗略統(tǒng)計，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓及二級市場減持等，康躍投資累計套現(xiàn)約12.88億元。
入主不到兩年就大規(guī)模減持，受讓股權(quán)后，盛世豐華持續(xù)高比例質(zhì)押股權(quán)，市場因此猜測，盛世豐華入主是為了套利而來。目前，盛世豐華持股市值13.78億元(不含擬轉(zhuǎn)讓的6.44%股權(quán))。據(jù)此計算，盛世豐華將獲利9億元。
綜上，前后兩任控股股東將累計套現(xiàn)17.44億元。
值得一提的是，新主受讓股權(quán)不久，即將大部分股權(quán)予以質(zhì)押融資。
上市8年累虧3.38億
兩任控股股東接連大規(guī)模減持套現(xiàn)，似乎預(yù)示著康躍科技發(fā)展前景堪憂。
公開數(shù)據(jù)顯示，2009年-2011年，康躍科技業(yè)績逐年增長。但2012年至2015年，其實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2.25億元、2.55億元、2.43億元、1.91億元，上市前后的四年，營業(yè)收入表現(xiàn)不佳。與之對應(yīng)的凈利潤分別為0.35億元、0.35億元、0.29億元、0.05億元，同比下降4.46%、1.46%、17.85%、82.49%，連續(xù)四年下滑，在上市之后，下滑速度加快。
2016年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為2.35億元，同比增長22.81%，凈利潤為0.04億元，繼續(xù)下滑，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為-0.03億元，延續(xù)2015年以來的虧損。
2017年，康躍科技開始外延式并購，進行產(chǎn)業(yè)布局。
wind數(shù)據(jù)顯示，2017年，公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式作價9億元收購了羿珩科技100%股權(quán)，進軍光伏領(lǐng)域。2019年，公司籌劃作價6.50億元收購正豐數(shù)控100%股權(quán)。不過，這次收購以失敗告終。
2017年、2018年，或受標(biāo)的公司影響，康躍科技實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為7.44億元、8.81億元，同比增長216.84%、18.39%。對應(yīng)的凈利潤為0.70億元、1.02億元，同比增長1551.62%、46.29%。
然而，2019年，康躍科技受傷很重，當(dāng)年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.25億元，同比下降17.67%，凈利潤為-6.70億元，同比下降756.64%，扣非凈利潤為-6.77億元，同比下降871.57%。
什么導(dǎo)致當(dāng)年經(jīng)營大幅虧損?商譽減值!
2017年，公司高溢價收購的羿珩科技形成商譽5.85億元，2019年，業(yè)績承諾第三年大幅變臉，導(dǎo)致公司幾乎是全額計提商譽減值。
在此情況下，康躍科技再度籌劃產(chǎn)業(yè)并購，這一次，公司通過收購長江星等進軍醫(yī)療。長江星主要從事中藥飲片、藥用膠囊生產(chǎn)銷售，以及藥品、保健品和醫(yī)療器械批發(fā)等業(yè)務(wù)。
至此，康躍科技形成了內(nèi)燃機零部件業(yè)務(wù)、光伏設(shè)備業(yè)務(wù)、醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)多元并進的發(fā)展格局。這次并購，形成商譽7.02億元，業(yè)績承諾為，2020年至2022年，標(biāo)的實現(xiàn)扣非凈利潤分別不低于1.8億元、2億元、2.3億元。
或受此影響，2020年，康躍科技實現(xiàn)的凈利潤為0.25億元，同比實現(xiàn)扭虧為盈。今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.18億元，同比增長181.86%，凈利潤為0.97億元，同比增長11070.54%。
公司解釋稱，主要是將長江星納入合并報表范圍。不過，長江星能否兌現(xiàn)業(yè)績承諾，能否保持穩(wěn)定持續(xù)盈利能力均具有不確定性。一旦長江星業(yè)績未達(dá)預(yù)期，高達(dá)7.02億元商譽隨時會出現(xiàn)減值。
整體而言，三大主業(yè)運營，康躍科技的盈利能力仍然不強。上市以來，其實現(xiàn)的凈利潤累計數(shù)為虧損3.38億元。
凈利猛增超百倍，難以消除高達(dá)7.02億元的商譽減值風(fēng)險。
或許，正是這一因素，盛世豐華大舉減持套現(xiàn)。(記者 魏度)
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