仁信新材（301395）2023年半年度董事會(huì)經(jīng)營(yíng)評(píng)述內(nèi)容如下：

(資料圖)

一、報(bào)告期內(nèi)公司從事的主要業(yè)務(wù)

（一）公司所屬行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

公司主要從事聚苯乙烯高分子新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。聚苯乙烯行業(yè)的發(fā)展總體經(jīng)歷了起步、擴(kuò)張、快速發(fā)展等階段，經(jīng)過(guò)多年的政策支持和技術(shù)沉淀，目前行業(yè)主要呈現(xiàn)以下發(fā)展趨勢(shì)：

1、產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域在不斷延伸，專用化程度也將越來(lái)越高

聚苯乙烯產(chǎn)品在下游的應(yīng)用領(lǐng)域在不斷延伸，主要是因?yàn)橄掠慰蛻粜枨蟮亩鄻踊潭仍诓粩嗵岣摺Ｐ袠I(yè)內(nèi)企業(yè)加大了對(duì)PS產(chǎn)品性能改進(jìn)和新產(chǎn)品研發(fā)的投入力度，特別是超高分子量聚苯乙烯（UHMW-PS）逐漸成為近年來(lái)非常重要的研究方向，導(dǎo)致PS在某些性能上對(duì)工程塑料和其他通用塑料的替代性和應(yīng)用性在不斷增強(qiáng)。

另外，近幾年材料改性技術(shù)的進(jìn)步也極大地拓寬了聚苯乙烯的應(yīng)用范疇，以PS為基礎(chǔ)材料，通過(guò)聚苯乙烯與其它高聚物的共混、與其他纖維增強(qiáng)改性等手段，可以開創(chuàng)一系列具有高抗沖、高透明、耐氣候、阻燃、共混合金等特征的改性應(yīng)用，顯著提升了產(chǎn)品的加工性能，在下游具有廣泛的市場(chǎng)前景。

同時(shí)，聚苯乙烯產(chǎn)品的專用化程度也在不斷提升。由于各細(xì)分應(yīng)用方向?qū)S產(chǎn)品的性能參數(shù)會(huì)出現(xiàn)較大差異，對(duì)產(chǎn)品的材料構(gòu)成及配比要求不盡相同，產(chǎn)品在下游廠商的加工設(shè)備和工藝要求也有所不同，聚苯乙烯廠家為了增強(qiáng)產(chǎn)品在應(yīng)用方向上的辨識(shí)度，降低下游廠商生產(chǎn)操作難度，以某一項(xiàng)或幾項(xiàng)性能重點(diǎn)突破，形成了應(yīng)用于某一細(xì)分領(lǐng)域的專用料。而隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域的復(fù)雜化，各類型的專用料作為聚苯乙烯行業(yè)的高端應(yīng)用，也開始應(yīng)運(yùn)而生。

2、市場(chǎng)預(yù)期下游需求規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大

目前，我國(guó)整個(gè)聚苯乙烯行業(yè)仍然延續(xù)快速發(fā)展趨勢(shì)。由于PS傳統(tǒng)應(yīng)用市場(chǎng)繼續(xù)保持增長(zhǎng)或穩(wěn)定，同時(shí)PS產(chǎn)品新的需求領(lǐng)域又在不斷出現(xiàn)，在國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)水平持續(xù)提升和國(guó)民經(jīng)濟(jì)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的背景下，聚苯乙烯消費(fèi)規(guī)模繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)將具備堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。在此預(yù)期下，我國(guó)PS需求量持續(xù)提升，目前已成為全球GPPSHIPS的最大進(jìn)口國(guó)，2022年P(guān)S消費(fèi)規(guī)模達(dá)到436.05萬(wàn)噸。根據(jù)卓創(chuàng)資訊（301299）統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，到2026年、2027年，全行業(yè)聚苯乙烯的表觀需求規(guī)模將分別增至625萬(wàn)噸、645萬(wàn)噸，未來(lái)仍有望保持進(jìn)一步增長(zhǎng)。

（二）公司主要業(yè)務(wù)、產(chǎn)品及用途

1、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)

公司主要從事聚苯乙烯高分子新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，自2014年正式投產(chǎn)以來(lái)，已經(jīng)逐步發(fā)展為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、銷售聚苯乙烯規(guī)模較大、技術(shù)水平較為領(lǐng)先的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，在聚苯乙烯行業(yè)具有重大的市場(chǎng)影響力，并被工信部認(rèn)定為第四批國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品主要為通用級(jí)聚苯乙烯（GPPS，俗稱“透苯”）和高抗沖聚苯乙烯產(chǎn)品（HIPS，俗稱“改苯”）。

公司GPPS產(chǎn)品按類型可以劃分為普通料和專用料，而GPPS專用料按照具體用途區(qū)分又可以進(jìn)一步細(xì)分為導(dǎo)光板系列、擴(kuò)散板系列、冰箱專用料系列，可用于生產(chǎn)背光模組所需的擴(kuò)散板、照明模組所需的導(dǎo)光板與擴(kuò)散板以及低溫環(huán)境下的冰箱透明內(nèi)件，在液晶顯示、LED照明以及冰箱內(nèi)件等中高端領(lǐng)域具有廣泛的應(yīng)用前景。公司GPPS產(chǎn)品具有應(yīng)用針對(duì)性強(qiáng)、系列化程度高、質(zhì)量相對(duì)穩(wěn)定、綜合性能突出等特點(diǎn)，在導(dǎo)光板、擴(kuò)散板等對(duì)高透光、抗黃變、耐紫外照射有特殊要求的專用料市場(chǎng)具有較高的知名度。

公司HIPS產(chǎn)品基本以普通系列為主，并逐步向高光澤系列和耐低溫系列過(guò)渡，在電子電器外殼、冰箱內(nèi)膽及門襯等高端領(lǐng)域以及部分對(duì)樹脂基材有抗沖要求的領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用，在主要技術(shù)指標(biāo)上亦能達(dá)到行業(yè)相對(duì)領(lǐng)先水平，產(chǎn)品質(zhì)量具有較高的穩(wěn)定性，投產(chǎn)后取得了良好的市場(chǎng)反響，具有良好的發(fā)展前景和更高的產(chǎn)品利潤(rùn)。

2、公司主要產(chǎn)品及用途

（三）公司經(jīng)營(yíng)模式

現(xiàn)階段，公司主要從事聚苯乙烯高分子新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括透苯GPPS和改苯HIPS。公司在采用先進(jìn)工藝路線的基礎(chǔ)上，對(duì)關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)，并根據(jù)下游客戶的市場(chǎng)需求，利用自身的研發(fā)創(chuàng)新能力，設(shè)計(jì)并逐步優(yōu)化產(chǎn)品配方，按照嚴(yán)格的生產(chǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，生產(chǎn)并及時(shí)向客戶交付高品質(zhì)聚苯乙烯產(chǎn)品。公司的主要業(yè)務(wù)流程：

1、采購(gòu)模式

公司采購(gòu)部負(fù)責(zé)重要供應(yīng)商的開發(fā)、維護(hù)，并全面規(guī)劃、安排公司的各項(xiàng)采購(gòu)工作，采購(gòu)的原材料主要包括苯乙烯及輔助材料。

針對(duì)苯乙烯采購(gòu)，公司采取“長(zhǎng)約采購(gòu)為主、零星采購(gòu)為輔”的采購(gòu)策略。其中“長(zhǎng)約采購(gòu)模式”下，公司與供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期采購(gòu)框架協(xié)議，在年度總供應(yīng)量基礎(chǔ)上，進(jìn)一步約定每月或每季度的供應(yīng)量，并采用公式化定價(jià)確定采購(gòu)價(jià)格。實(shí)際采購(gòu)時(shí)，采購(gòu)部會(huì)綜合下一階段的生產(chǎn)需要、庫(kù)存消耗情況等因素在月度供應(yīng)量范圍內(nèi)分批次采購(gòu)，并于當(dāng)月或次月結(jié)算。此外，公司還會(huì)根據(jù)生產(chǎn)需要和苯乙烯市場(chǎng)行情等因素，零星采購(gòu)部分苯乙烯（行業(yè)內(nèi)亦稱現(xiàn)貨采購(gòu)）。

2、銷售模式

公司銷售部負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)推廣及客戶維護(hù)，下游客戶主要包括工廠客戶和貿(mào)易商客戶兩類，除業(yè)務(wù)推廣方式存在差異外，在產(chǎn)品定價(jià)、銷售管理、信用政策等方面基本相同。

針對(duì)工廠客戶，公司的業(yè)務(wù)推廣方式以技術(shù)營(yíng)銷為主。公司會(huì)通過(guò)參加行業(yè)展會(huì)、同行推薦、網(wǎng)絡(luò)搜索等方式獲取該類客戶的基本信息，隨后上門拜訪并交流PS原料參數(shù)要求、生產(chǎn)工藝、加工流程等關(guān)鍵技術(shù)信息，如滿足下游客戶的基本要求，則會(huì)根據(jù)客戶需要提供少量成品供客戶試用，試用結(jié)果達(dá)標(biāo)后雙方會(huì)開展進(jìn)一步合作。在技術(shù)交流和試料過(guò)程中，公司也會(huì)根據(jù)客戶的要求不斷優(yōu)化產(chǎn)品的配方和生產(chǎn)工藝。

針對(duì)貿(mào)易商客戶，公司的銷售均為買斷式銷售。在產(chǎn)品推廣初期，銷售部會(huì)選擇性地拜訪PS行業(yè)內(nèi)的大中型貿(mào)易商客戶，通過(guò)同行產(chǎn)品對(duì)比營(yíng)銷的方式，開展初期小規(guī)模合作，并逐漸過(guò)渡到長(zhǎng)期合作。公司對(duì)貿(mào)易商客戶不存在銷售獎(jiǎng)勵(lì)政策或向其支付傭金，對(duì)于貿(mào)易商客戶的最終銷售無(wú)定價(jià)權(quán)，貿(mào)易商以其自身的名義開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，與公司之間不存在代理或經(jīng)銷關(guān)系。

另外，在產(chǎn)品定價(jià)方面，考慮到行業(yè)上游主要原材料苯乙烯價(jià)格相對(duì)透明且具有較大波動(dòng)性，在產(chǎn)品成本構(gòu)成中占比較大，因此公司根據(jù)苯乙烯價(jià)格的波動(dòng)，并結(jié)合同行業(yè)其他公司的報(bào)價(jià)情況以及公司的庫(kù)存狀況，逐日確定產(chǎn)品價(jià)格（周六周日除外）。

此外，在銷售管理政策方面，除對(duì)少部分采購(gòu)量較大、資金實(shí)力雄厚、信用較好、合作期限較長(zhǎng)的客戶給予一定的信用期限，公司對(duì)其他大部分客戶采取先款后貨的銷售政策，以保證公司收益質(zhì)量。

3、生產(chǎn)模式

公司實(shí)行訂單生產(chǎn)與預(yù)測(cè)需求相結(jié)合的生產(chǎn)模式。每月末，公司生產(chǎn)部會(huì)根據(jù)本月產(chǎn)品銷售情況、月末訂單執(zhí)行情況、產(chǎn)品庫(kù)存規(guī)模等因素制定下月的生產(chǎn)計(jì)劃；在計(jì)劃執(zhí)行過(guò)程中，會(huì)根據(jù)當(dāng)月新增訂單、下游客戶的提貨進(jìn)度等因素綜合調(diào)整當(dāng)月生產(chǎn)計(jì)劃，以確保能及時(shí)向下游客戶交貨。

公司聚苯乙烯產(chǎn)品采用規(guī)?；⒆詣?dòng)化、連續(xù)化的自主生產(chǎn)方式，不存在外協(xié)加工的情形，公司產(chǎn)品生產(chǎn)均按照嚴(yán)格的生產(chǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行。

4、研發(fā)模式

公司采取自主研發(fā)為主、合作研發(fā)為輔的研發(fā)模式，并建立了以需求為導(dǎo)向、以創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)的研發(fā)體制。公司設(shè)立了研發(fā)部，全面負(fù)責(zé)新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝的創(chuàng)新研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化，同時(shí)公司根據(jù)自身研發(fā)能力和實(shí)驗(yàn)條件，與華南理工大學(xué)等高等院校開展產(chǎn)學(xué)研合作，組織科研攻關(guān)，力爭(zhēng)在新工藝和新材料方面有所突破。

公司的研發(fā)活動(dòng)具體可以包括產(chǎn)品配方設(shè)計(jì)和設(shè)備與工藝創(chuàng)新兩個(gè)方面。其中，產(chǎn)品配方設(shè)計(jì)是指通過(guò)持續(xù)的試驗(yàn)、優(yōu)化和評(píng)價(jià)，合理地選用原輔料并確定原輔料的最佳配比關(guān)系，以滿足下游客戶關(guān)于PS高分子樹脂材料在性能指標(biāo)、加工工藝和應(yīng)用場(chǎng)景等方面的基本要求；設(shè)備與工藝創(chuàng)新是指研發(fā)人員依托自身的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和理論知識(shí)，結(jié)合大量的生產(chǎn)實(shí)踐，對(duì)部分原有生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行創(chuàng)新性的改進(jìn)，以達(dá)到優(yōu)化生產(chǎn)工藝和提升產(chǎn)品質(zhì)量的目標(biāo)。

公司的研發(fā)流程包括前期客戶需求了解、項(xiàng)目立項(xiàng)與評(píng)審、研發(fā)計(jì)劃編制、新產(chǎn)品試驗(yàn)生產(chǎn)、客戶應(yīng)用檢驗(yàn)、項(xiàng)目驗(yàn)收與結(jié)題評(píng)審等環(huán)節(jié)，其中新產(chǎn)品試驗(yàn)生產(chǎn)一般包含實(shí)驗(yàn)室小試、產(chǎn)品檢測(cè)、數(shù)據(jù)分析、裝置放量試驗(yàn)等過(guò)程。

（四）公司市場(chǎng)地位

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司已經(jīng)逐步發(fā)展為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、銷售聚苯乙烯規(guī)模較大、技術(shù)水平較為領(lǐng)先的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，在聚苯乙烯行業(yè)具有重大的市場(chǎng)影響力，并被工信部認(rèn)定為第四批國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。截至目前公司具有年產(chǎn)30萬(wàn)噸聚苯乙烯高分子新材料的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，是華南地區(qū)領(lǐng)先，全國(guó)排名靠前，影響力較大的PS生產(chǎn)企業(yè)。

（五）主要業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素

2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入98,958.71萬(wàn)元，較上年同期下降16.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2,317.03萬(wàn)元，比上年同期下降47.69%。主要原因?yàn)椋?023年上半年，受宏觀因素影響，公司主要原材料苯乙烯價(jià)格下跌，導(dǎo)致銷售單價(jià)有所下降；行業(yè)產(chǎn)能的擴(kuò)張，聚苯乙烯行業(yè)下游需求恢復(fù)緩慢等因素，導(dǎo)致公司產(chǎn)品聚苯乙烯銷售價(jià)格下降高于原材料苯乙烯價(jià)格下降，價(jià)差較上年同期縮窄。

面對(duì)當(dāng)前形勢(shì)，公司通過(guò)加大產(chǎn)品配方研發(fā)投入、挖掘客戶需求、拓寬下游應(yīng)用領(lǐng)域、推進(jìn)三期項(xiàng)目建設(shè)等一系列措施，穩(wěn)定公司經(jīng)營(yíng)情況及提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

1、積極挖掘現(xiàn)有主要客戶的潛在需求，加大對(duì)其他客戶的產(chǎn)品研發(fā)和銷售力度

公司目前的主要客戶基本以大中型家電及照明企業(yè)或行業(yè)內(nèi)知名貿(mào)易商客戶為主，多為光學(xué)顯示、光學(xué)照明、冰箱內(nèi)件等領(lǐng)域的知名企業(yè)或其配套的供應(yīng)商。公司熟練掌握了相關(guān)下游行業(yè)所用產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)，并擁有了較強(qiáng)的配方設(shè)計(jì)能力，每一個(gè)牌號(hào)的產(chǎn)品配方都是在瞄準(zhǔn)細(xì)分市場(chǎng)應(yīng)用需求的基礎(chǔ)上，經(jīng)研發(fā)人員經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期、反復(fù)的試驗(yàn)，通過(guò)大量的技術(shù)積累而形成，深挖主要客戶更深層次的需求，滿足了下游客戶的核心需求，具有一定的獨(dú)創(chuàng)性及精準(zhǔn)性；

2、拓寬下游行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域

公司目前的下游應(yīng)用領(lǐng)域多為日用包裝、光學(xué)顯示、光學(xué)照明、冰箱內(nèi)件等。近年來(lái)隨著行業(yè)技術(shù)的發(fā)展，以薄膜載帶、高光片材、玻纖增強(qiáng)復(fù)合材料等為代表的新興PS應(yīng)用開始方興未艾，在光學(xué)精密儀器與器件、電子元器件、醫(yī)療檢測(cè)設(shè)備、汽車工業(yè)等領(lǐng)域的應(yīng)用研究開始迅猛發(fā)展，公司依托研發(fā)中心，加大研發(fā)投入，積極探索公司產(chǎn)品的發(fā)展方向，將其作為產(chǎn)品下游應(yīng)用研發(fā)及業(yè)務(wù)拓展的重要方向；

3、加快三期項(xiàng)目工程建設(shè)，提高綜合產(chǎn)能，增強(qiáng)市場(chǎng)影響力

三期項(xiàng)目工程是公司產(chǎn)能提升的關(guān)鍵步驟，是持續(xù)擴(kuò)大在聚苯乙烯行業(yè)市場(chǎng)影響力的重要環(huán)節(jié)。三期工程完工后，公司將成為行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能相對(duì)領(lǐng)先、品質(zhì)優(yōu)良的代表性企業(yè)。三期項(xiàng)目投產(chǎn)后將重點(diǎn)推廣以擴(kuò)散板、導(dǎo)光板、冰箱內(nèi)件等為核心的GPPS專用料，以及冰箱內(nèi)膽板材和高光澤殼體HIPS專用料等具有高附加值、高毛利、技術(shù)門檻高的中高端產(chǎn)品，為公司業(yè)務(wù)規(guī)模和營(yíng)收利潤(rùn)的提升奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

二、核心競(jìng)爭(zhēng)力分析

公司始終聚焦于聚苯乙烯高分子新材料行業(yè)。在GPPS領(lǐng)域，除持續(xù)向日用品及包裝等傳統(tǒng)終端客戶提供PS普通料樹脂外，還重點(diǎn)為下游光學(xué)顯示、光學(xué)照明等光學(xué)級(jí)高端應(yīng)用領(lǐng)域提供具備高透光、抗黃變和加工性能突出的擴(kuò)散板PS專用料和導(dǎo)光板PS專用料，最近3年內(nèi)開始逐步向下游大型冰箱家電企業(yè)供應(yīng)PS冰箱透明內(nèi)件專用料；在HIPS領(lǐng)域，公司自2021年11月起向終端市場(chǎng)大規(guī)模供應(yīng)高抗沖擊強(qiáng)度的HIPS普通料產(chǎn)品。

1、公司具備獨(dú)特的產(chǎn)品配方研發(fā)能力，持續(xù)的設(shè)備工藝改進(jìn)能力

公司設(shè)立之初即已建立了“以需求為導(dǎo)向，自主研發(fā)為主，合作研發(fā)為輔”的研發(fā)體制，截至目前，經(jīng)過(guò)多年的持續(xù)研發(fā)投入，公司已經(jīng)取得了8項(xiàng)核心產(chǎn)品配方（其中2項(xiàng)已經(jīng)取得發(fā)明專利，其余6項(xiàng)因涉及保密配方未公開申請(qǐng)專利）、9項(xiàng)專有技術(shù)及23項(xiàng)設(shè)備工藝技術(shù)專利，是行業(yè)內(nèi)少數(shù)能夠提供“多品種、多牌號(hào)、多方向領(lǐng)域”的PS專業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)。

除GPPS普通料產(chǎn)品外，公司還具備GPPS專用料產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，且專用料收入占全部GPPS產(chǎn)品收入的比重超過(guò)50%。公司在導(dǎo)光板、擴(kuò)散板等對(duì)高透光、抗黃變、耐紫外照射有特殊要求的GPPS專用料市場(chǎng)具有較高的知名度。

在HIPS產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，公司目前是以HIPS普通料為主，但公司未來(lái)將在三期項(xiàng)目上重點(diǎn)推廣冰箱內(nèi)膽板材HIPS專用料和高光澤殼體HIPS專用料，并在前期已經(jīng)開啟了技術(shù)研究和儲(chǔ)備。

2、公司產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)顯著，主要物性指標(biāo)超出行業(yè)平均水平，專用料具備較強(qiáng)的技術(shù)壁壘

公司是國(guó)內(nèi)首批采用“GPPS1+4”和“HIPS2+4”反應(yīng)釜配置模式的聚苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)，公司可通過(guò)“多級(jí)聚合、逐級(jí)反應(yīng)、分級(jí)控溫控壓”的方式使得苯乙烯聚合反應(yīng)更加充分和穩(wěn)定，分子量規(guī)模及分布的可控制性相對(duì)突出，PS樹脂中未反應(yīng)的苯乙烯含量控制較低水平，因此，產(chǎn)品殘單指數(shù)較低，可在衛(wèi)生要求較高的食品醫(yī)療領(lǐng)域有較大的應(yīng)用。

根據(jù)國(guó)家質(zhì)檢總局下屬SGS通標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)服務(wù)有限公司出具的專業(yè)檢測(cè)報(bào)告，與行業(yè)內(nèi)的其他競(jìng)品相比，公司GPPS專用料除具有較好的加工流動(dòng)性外，在透光率、黃色指數(shù)、彎曲強(qiáng)度、軟化溫度等方面具有顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而GPPS普通料的加工流動(dòng)性和殘留單體指數(shù)則擁有較好的突出表現(xiàn)，新近投產(chǎn)的HIPS普通料在抗沖擊強(qiáng)度方面則已經(jīng)走到了行業(yè)前列。總體而言，公司產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)顯著，主要物性指標(biāo)超出行業(yè)平均水平。

此外，下游GPPS專用料客戶為保證產(chǎn)品良率會(huì)對(duì)原料進(jìn)行溯源管理，客戶用料轉(zhuǎn)換成本較高，專用料應(yīng)用具備較強(qiáng)的技術(shù)壁壘，客戶粘性較強(qiáng)。

3、公司原料成本具備相對(duì)明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，

庫(kù)存長(zhǎng)約采購(gòu)模式能夠較好地降低原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

與聚苯乙烯行業(yè)的其他企業(yè)相同，公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)為苯乙烯原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但公司在應(yīng)對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)時(shí)相對(duì)可比公司具備較大的采購(gòu)管理優(yōu)勢(shì)。公司經(jīng)過(guò)多年的生產(chǎn)實(shí)踐，確定了“低庫(kù)存、高周轉(zhuǎn)、產(chǎn)銷聯(lián)動(dòng)”的經(jīng)營(yíng)策略。

公司能夠夯實(shí)上述經(jīng)營(yíng)策略，除建立在與下游客戶長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系這一基礎(chǔ)上，還與公司和主要供應(yīng)商中海殼牌“隔墻供應(yīng)、管道輸送”的長(zhǎng)約合作模式密切相關(guān)。公司與中海殼牌同處大亞灣石化園區(qū)，雙方通過(guò)管道形式隨時(shí)輸送苯乙烯原料，這可使得公司無(wú)需保有較高的苯乙烯原料庫(kù)存，同時(shí)，還能夠有效節(jié)省苯乙烯原料對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的占用，同時(shí)確保苯乙烯這一危險(xiǎn)化學(xué)品輸送的安全性、穩(wěn)定性、及時(shí)性。

（2）公司苯乙烯原料采購(gòu)成本相對(duì)具備采購(gòu)價(jià)格優(yōu)勢(shì)

公司與中海殼牌系管道運(yùn)輸，無(wú)需運(yùn)輸費(fèi)用，且公司苯乙烯采購(gòu)數(shù)量較高，能夠幫助其快速實(shí)現(xiàn)銷售目標(biāo)，因此，中海殼牌給予了公司一定的價(jià)格折讓。

對(duì)于不具備管道輸送隔墻供應(yīng)條件的同行業(yè)公司，需要采取船運(yùn)或汽運(yùn)方式，其為維持其生產(chǎn)穩(wěn)定性，需保持較高的苯乙烯庫(kù)存，從財(cái)務(wù)指標(biāo)上分析，苯乙烯單噸采購(gòu)成本會(huì)高于公司，同時(shí)，其存貨周轉(zhuǎn)率低于公司。

4、公司產(chǎn)能先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，中高端牌號(hào)供給能力相對(duì)突出

截至目前，公司年總產(chǎn)能已超過(guò)30萬(wàn)噸，且總產(chǎn)能以中高端產(chǎn)品為主。未來(lái)三期年產(chǎn)18萬(wàn)噸預(yù)計(jì)于2025年春節(jié)前后投產(chǎn)后，公司總備案產(chǎn)能將超過(guò)48萬(wàn)噸，考慮裝置的操作彈性后，公司將具備最大56萬(wàn)噸的年生產(chǎn)能力，新增產(chǎn)能設(shè)計(jì)偏向于以擴(kuò)散板、導(dǎo)光板等GPPS專用料為核心的中高端產(chǎn)品及高光澤、耐低溫HIPS專用料。

因此，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及技術(shù)、產(chǎn)能配置等角度，公司將于近期內(nèi)快速發(fā)展成為全國(guó)范圍內(nèi)具備極大的市場(chǎng)影響力的PS企業(yè)。

5、公司客戶質(zhì)量及長(zhǎng)期合作的大客戶數(shù)量持續(xù)增加，有助于公司制定生產(chǎn)計(jì)劃和原料采購(gòu)計(jì)劃，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

公司產(chǎn)品規(guī)劃以專用料產(chǎn)品為主，下游客戶基本以大中型家電及照明企業(yè)或行業(yè)內(nèi)知名貿(mào)易商客戶為主，多為光學(xué)顯示、光學(xué)照明、冰箱內(nèi)件等領(lǐng)域的知名企業(yè)或其配套的供應(yīng)商，包括美的、奧馬、海爾、蘇州三鑫、TCL、康冠等。同時(shí)，家電及照明行業(yè)的企業(yè)集中度較高，且產(chǎn)品使用特性上要求公司與下游客戶保持長(zhǎng)期緊密聯(lián)系，因此，最近三年內(nèi)公司下游大中型客戶的數(shù)量持續(xù)增加，且近90%的收入主要來(lái)源于持續(xù)合作三年及以上的客戶。

公司客戶資源積累豐富，且與優(yōu)質(zhì)客戶的合作較為穩(wěn)定，奠定了產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張的市場(chǎng)基礎(chǔ)，有助于公司制定生產(chǎn)計(jì)劃和原料采購(gòu)計(jì)劃，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

6、公司地理區(qū)位優(yōu)勢(shì)突出，距離公司下游客戶相對(duì)較近，且產(chǎn)業(yè)協(xié)同空間發(fā)展?jié)摿薮?/p>公司處在惠州大亞灣石化園區(qū)內(nèi)，該園區(qū)是國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)的七大石化基地之一，石化區(qū)綜合實(shí)力躍居中國(guó)化工園區(qū)第一位。園區(qū)內(nèi)擁有中海殼牌、埃森克美孚、恒力石化（600346）等知名石化企業(yè)，產(chǎn)業(yè)體系相對(duì)完善，具備豐富的多品種化工原料供給；園區(qū)建設(shè)管理水平相對(duì)較高，對(duì)入園企業(yè)和項(xiàng)目準(zhǔn)入的要求規(guī)范也更高，公司在安全生產(chǎn)、環(huán)境保護(hù)、企業(yè)管理等方面接受更為嚴(yán)格的行政監(jiān)督，對(duì)公司順利通過(guò)部分大客戶的供應(yīng)商資格認(rèn)證有較大的助力，有利于公司品牌形象的樹立和業(yè)務(wù)規(guī)模的提升。

此外，園區(qū)所處地理位置優(yōu)勢(shì)明顯，交通條件十分便利，產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)街槿歉鞯兀灸墚?dāng)天送達(dá)，既不會(huì)因運(yùn)輸遲滯而影響生產(chǎn)，又可以避免一次提貨而帶來(lái)的資金壓力，而且運(yùn)輸成本還相對(duì)較低，對(duì)客戶有較高的吸引力。

三、公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對(duì)措施

1、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)

公司主要從事聚苯乙烯高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)及供求關(guān)系變化將會(huì)直接導(dǎo)致公司主要原材料苯乙烯價(jià)格的調(diào)整，最終將影響到聚苯乙烯的市場(chǎng)價(jià)格。

如果國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境發(fā)生重大不利變化，特別是影響原油價(jià)格波動(dòng)的各類因素出現(xiàn)不利變化時(shí)，可能會(huì)直接或間接對(duì)聚苯乙烯行業(yè)和公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。此外，公司下游客戶多集中于電子電器、日用品行業(yè)，大宗有色金屬價(jià)格波動(dòng)是影響下游客戶生產(chǎn)成本的重要因素亦會(huì)間接影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國(guó)整個(gè)聚苯乙烯行業(yè)仍然延續(xù)本世紀(jì)初的快速發(fā)展趨勢(shì)，特別是下游市場(chǎng)需求的快速擴(kuò)張，促使了部分企業(yè)不斷擴(kuò)張產(chǎn)能，同時(shí)行業(yè)內(nèi)開始出現(xiàn)新進(jìn)入者，整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)張，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將逐漸加劇。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，同時(shí)，如果公司不能通過(guò)進(jìn)一步提升產(chǎn)品技術(shù)含量和產(chǎn)品質(zhì)量來(lái)繼續(xù)保持核心競(jìng)爭(zhēng)力，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇將會(huì)直接影響公司的整體盈利水平。

3、毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)

公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率波動(dòng)集中反映為產(chǎn)成品聚苯乙烯與主要原材料苯乙烯之間的價(jià)差變動(dòng)，一方面公司自身的技術(shù)進(jìn)步和對(duì)產(chǎn)品的研發(fā)改進(jìn)提高了產(chǎn)品的技術(shù)含量，提升了公司相對(duì)下游客戶的議價(jià)能力，是公司綜合毛利率變動(dòng)的重要內(nèi)部因素；另一方面原材料價(jià)格的波動(dòng)、下游客戶的需求調(diào)整、行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)情況變化等外部因素也對(duì)毛利率波動(dòng)產(chǎn)生了重要影響。

如果未來(lái)公司不能持續(xù)保持較高的技術(shù)水平和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，或者是外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生重大不利變化，可能會(huì)導(dǎo)致公司的毛利率出現(xiàn)較大波動(dòng)或繼續(xù)下滑。

4、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比下滑的風(fēng)險(xiǎn)

公司產(chǎn)品的主要原材料為苯乙烯，若國(guó)際原油價(jià)格帶動(dòng)苯乙烯原料價(jià)格波動(dòng)較大，上游原料成本上漲壓力無(wú)法及時(shí)、有效、完全地向下游傳導(dǎo)；或公司下游行業(yè)如家電及照明行業(yè)等的終端消費(fèi)需求復(fù)蘇不及行業(yè)預(yù)期，甚至出現(xiàn)進(jìn)一步萎縮的情形，本公司將出現(xiàn)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

為增強(qiáng)持續(xù)盈利能力及提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，公司始終高度重視產(chǎn)品研發(fā)和工藝改進(jìn)對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的推動(dòng)作用，堅(jiān)持將技術(shù)創(chuàng)新作為提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)盈利能力的根本措施。

（1）加快公司三期項(xiàng)目工程建設(shè)，促進(jìn)公司整體產(chǎn)能提升

三期項(xiàng)目工程是公司產(chǎn)能提升計(jì)劃的關(guān)鍵步驟，是公司持續(xù)擴(kuò)大在聚苯乙烯行業(yè)市場(chǎng)影響力的重要環(huán)節(jié)，工程完工后，公司將成為行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能相對(duì)領(lǐng)先、品質(zhì)優(yōu)良的代表性企業(yè)，為公司業(yè)務(wù)規(guī)模和營(yíng)收利潤(rùn)的提升奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（2）加強(qiáng)客戶營(yíng)銷開發(fā)力度，穩(wěn)固與大中型客戶的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，深挖主要客戶需求

公司的核心產(chǎn)品具有應(yīng)用針對(duì)性強(qiáng)、系列化程度高、質(zhì)量相對(duì)穩(wěn)定、綜合性能突出等特點(diǎn)，獲得了下游客戶的高度認(rèn)可，樹立了良好的市場(chǎng)形象和品牌知名度，此外，下游市場(chǎng)對(duì)聚苯乙烯產(chǎn)品的需求規(guī)模在逐年提升，產(chǎn)能擴(kuò)張和消化的內(nèi)外部條件較為充分。

公司已向美的、奧馬、海爾及海信等家電廠商或其配套企業(yè)實(shí)現(xiàn)小批量供貨，待合作關(guān)系穩(wěn)定且公司產(chǎn)能新增初步完成后，合作規(guī)模有望逐漸提高，并以冰箱透明內(nèi)件料等產(chǎn)品的合作供貨為橋梁，深挖主要客戶需求，以擴(kuò)展到冰箱內(nèi)膽及門襯、高光空調(diào)面板等改苯專用料的合作。此外，公司前期的客戶拓展方向主要為珠三角地區(qū)的光電與電器生產(chǎn)企業(yè)，多為國(guó)內(nèi)知名家電企業(yè)的配套廠家，未來(lái)，公司將加大對(duì)華東市場(chǎng)重點(diǎn)客戶的營(yíng)銷開發(fā)力度，擴(kuò)充產(chǎn)品銷售渠道，并逐步穩(wěn)固與大中型客戶的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系。

（3）加大產(chǎn)品配方研發(fā)投入，優(yōu)化產(chǎn)品綜合性能，提升產(chǎn)品科技含量，拓展應(yīng)用領(lǐng)域

公司為降低苯乙烯價(jià)格波動(dòng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的影響，將不斷增加對(duì)單價(jià)較高的專用料的研發(fā)投入，積極開發(fā)附加值更高的下游應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)品，降低原材料價(jià)格對(duì)產(chǎn)品銷售價(jià)格的影響，擴(kuò)大價(jià)差，增強(qiáng)公司的盈利能力。

產(chǎn)品研發(fā)是公司提升核心競(jìng)爭(zhēng)力和保持技術(shù)先進(jìn)性的重要舉措。公司將進(jìn)一步加大產(chǎn)品研發(fā)投入，并利用募集資金建設(shè)研發(fā)中心，擴(kuò)充研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模，優(yōu)化產(chǎn)品綜合性能，提升產(chǎn)品的科技含量，全面增強(qiáng)公司的自主研發(fā)能力，為新增產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域及三期項(xiàng)目的新增產(chǎn)能消化，奠定堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。

5、企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

公司于2017年11月9日取得編號(hào)為GR201744001798的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，有效期三年。公司重新認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)已于2021年1月15日公示通過(guò)，證書編號(hào)為GR202044000245，根據(jù)稅務(wù)部門相關(guān)規(guī)定，公司2020年度至2022年度享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠，企業(yè)所得稅稅率為15%。

高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有一定影響。若相關(guān)資質(zhì)到期后，公司未能通過(guò)國(guó)家主管部門的重新認(rèn)定或未來(lái)國(guó)家相關(guān)政策發(fā)生變化，公司將不能繼續(xù)享受有關(guān)稅收優(yōu)惠政策，利潤(rùn)水平將受到一定程度的不利影響。

6、安全生產(chǎn)意外風(fēng)險(xiǎn)

公司主要原材料苯乙烯屬于《國(guó)家安全監(jiān)管總局關(guān)于公布首批重點(diǎn)監(jiān)管的危險(xiǎn)化學(xué)品名錄的通知》（安監(jiān)總管三[2011]95號(hào)）規(guī)定的“首批重點(diǎn)監(jiān)管的危險(xiǎn)化學(xué)品”；根據(jù)《危險(xiǎn)化學(xué)品重大危險(xiǎn)源辨識(shí)》（GB18218-2018）的規(guī)定，公司現(xiàn)有生產(chǎn)裝置、設(shè)施及生產(chǎn)場(chǎng)所共同組成的生產(chǎn)單元屬于“危險(xiǎn)化學(xué)品重大危險(xiǎn)源”；根據(jù)《國(guó)家安全監(jiān)管總局關(guān)于公布首批重點(diǎn)監(jiān)管的危險(xiǎn)化工工藝目錄的通知》（安監(jiān)總管三[2009]116號(hào)），公司聚苯乙烯生產(chǎn)過(guò)程中所涉及的聚合工藝屬于“首批重點(diǎn)監(jiān)管的危險(xiǎn)化學(xué)工藝”。如果發(fā)生重大安全生產(chǎn)事故，將影響公司的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

公司已經(jīng)針對(duì)性建立了危險(xiǎn)辨識(shí)、安全監(jiān)控、安全控制及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)等措施，建立健全了各項(xiàng)安全生產(chǎn)規(guī)章制度，明確了各級(jí)員工的安全生產(chǎn)責(zé)任，定期組織員工進(jìn)行安全生產(chǎn)培訓(xùn)與教育，同時(shí)以《操作規(guī)程》的方式對(duì)生產(chǎn)流程的設(shè)備操作與管理進(jìn)行準(zhǔn)確規(guī)范，最大限度地避免安全生產(chǎn)事故的發(fā)生。

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