“期貨一哥”永安期貨(833840.OC)闖關(guān)A股IPO成功。

9月9日，2021年第96次發(fā)審委會議中，永安期貨首發(fā)申請獲通過。隨著接下來成功發(fā)行并上市，期貨行業(yè)一哥將夢圓A股，成為A股市場第三家上市期貨公司。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，永安期貨實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入166.85億元，同比增長50.38%;凈利潤7.4億元，同比增長80.24%，凈利潤規(guī)模約占全行業(yè)的12%，為行業(yè)當(dāng)時(shí)無愧的龍頭老大。

不過，在本次發(fā)行審核中，永安期貨一直備受關(guān)注的控股股東認(rèn)定問題，成為發(fā)審委重點(diǎn)關(guān)注所在。長江商報(bào)記者注意到，此前掛牌新三板時(shí)，永安期貨一直認(rèn)定財(cái)通證券為公司控股股東，但這并不符合分拆上市規(guī)定。直至去年12月，永安期貨最大股東財(cái)通證券與二股東浙江省產(chǎn)業(yè)基金未續(xù)簽一致行動協(xié)議，永安期貨隨即認(rèn)定2016年起公司無控股股東。這當(dāng)中是否規(guī)避了分拆上市相關(guān)規(guī)定，發(fā)審委會議中監(jiān)管部門提出了質(zhì)疑。

此外，長江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，相較于傳統(tǒng)的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)而言，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為近年來期貨行業(yè)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，但作為行業(yè)一哥的永安期貨在此方面有掉隊(duì)之勢。

2020年，永安期貨實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入(母公司口徑，下同)4755.78萬元，同比下降62.83%，期末受托管理資產(chǎn)規(guī)模為16.25億元，較上期末下降77.9%。今年上半年，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入僅597.37萬元，同比下降80.12%。

被疑規(guī)避分拆規(guī)定

永安期貨對于控股股東及實(shí)控人的認(rèn)定問題，一直備受市場爭議。在此次的發(fā)審委會議中，這一點(diǎn)也被監(jiān)管重點(diǎn)問詢。

永安期貨在招股書中介紹，目前公司持股5%以上的股東分別為財(cái)通證券、浙江產(chǎn)業(yè)基金、浙江東方、省金控、浙經(jīng)建投，持股比例分別為33.54%、26.72%、12.70%、10.59%、10.59%，公司無控股股東。

浙江省財(cái)政廳直接持有省金控、省財(cái)開100%股權(quán)，間接控制財(cái)通證券32.25%的股權(quán)以及浙江產(chǎn)業(yè)基金100%的股權(quán)，間接控制永安期貨70.84%的表決權(quán)，為公司實(shí)際控制人。

長江商報(bào)記者注意到，2015年掛牌新三板后，永安期貨在相關(guān)定期報(bào)告及公開文件中均披露財(cái)通證券為其控股東。2016年1月份，永安期貨完成定向增發(fā)，財(cái)通證券的持股比例由51.09%下降至33.54%，已低于50%。但同時(shí)財(cái)通證券與浙江產(chǎn)業(yè)基金結(jié)成一致行動人，合計(jì)擁有永安期貨超60%的股份表決權(quán)，財(cái)通證券此時(shí)仍為永安期貨的控股股東。

不過，按照分拆上市規(guī)定，永安期貨作為財(cái)通證券的子公司，不符合單獨(dú)上市的規(guī)定。正式宣布報(bào)送A股IPO申請材料之前，永安期貨對公司控股股東進(jìn)行重新認(rèn)定，為其轉(zhuǎn)板A股清除股權(quán)障礙。

2020年10月，財(cái)通證券與浙江產(chǎn)業(yè)基金的一致行動人協(xié)議到期且未續(xù)簽。永安期貨隨即進(jìn)行更正，宣布自2016年1月份完成定向發(fā)行股票后，公司已無控股股東，實(shí)控人仍為浙江省財(cái)政廳不變。由此，永安期貨也就符合A股上市的條件。

招股書進(jìn)一步披露，2016年的增資后，財(cái)通證券直接持有永安期貨33.54%股權(quán)，持股比例未超過50%，不是單一能夠?qū)τ腊财谪浌蓶|大會決議產(chǎn)生重大影響的股東;由其提名的董事不足以對公司董事會的決策產(chǎn)生決定性影響;不直接參與公司的日常經(jīng)營管理，故財(cái)通證券不構(gòu)成永安期貨的控股股東，永安期貨也不是財(cái)通證券直接或間接控股的子公司。

在此次發(fā)審委會議中，監(jiān)管部門首先就對永安期貨在招股說明書與新三板掛牌期間關(guān)于控股股東信息披露不一致的原因展開問詢，并要求公司說明財(cái)通證券與浙江產(chǎn)業(yè)基金簽署《一致行動人協(xié)議》后又解除協(xié)議的原因及合理性，公司認(rèn)為報(bào)告期內(nèi)不存在控股股東的依據(jù)是否充分，是否存在規(guī)避分拆上市規(guī)定中有關(guān)上市公司控制的子公司從事金融業(yè)務(wù)的不得分拆上市要求的情形。

凈利潤占12%在交易所市場份額下降

作為國內(nèi)期貨業(yè)的老大哥，永安期貨的盈利能力毋庸置疑。

數(shù)據(jù)顯示，2015年至2020年，永安期貨分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.61億元、68.03億元、95.89億元、157.64億元、227.58億元、254.69億元，歸屬于母公司股東的凈利潤4.79億元、6.09億元、9.22億元、8.72億元、10.01億元、11.46億元。其中，2019年和2020年，公司連續(xù)兩年凈利潤增速超過14%。

今年上半年，永安期貨實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入166.85億元，同比增長50.38%;凈利潤7.4億元，同比增長80.24%。

中期協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國149家期貨公司母公司口徑凈利潤60.92億元。以此來看，永安期貨的凈利潤約占全行業(yè)的12.15%，且近年來一直維持在12%左右。

目前，永安期貨的收入和利潤主要來源于與資本市場高度相關(guān)的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、基金銷售業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)。

2018年至2020年，公司期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入分別為10.23億元、9.78億元、10.83億元，占營收的比例分別為6.49%、4.3%、4.25%。其中，交易所對公司減收的手續(xù)費(fèi)金額分別為3.07億元、2.89億元、4.2億元，占公司期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的比例分別為30%、29.51%、38.73%。

各報(bào)告期內(nèi)，永安期貨在包括上期所、鄭商所、大商所等在內(nèi)的國內(nèi)各交易所市場份額合計(jì)分別為2.38%、2.23%、1.77%，呈逐年下降趨勢。

需要注意的是，交易所手續(xù)費(fèi)減收是各期貨交易所根據(jù)各個(gè)期貨公司收取的手續(xù)費(fèi)情況進(jìn)行適當(dāng)?shù)臏p收。在減收手續(xù)費(fèi)政策對于永安期貨的業(yè)績影響逐年提升的情況下，永安期貨的經(jīng)營成果對這一政策是否存在重大依賴，且在主要交易所的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)所占市場份額逐年下降，公司又該如何應(yīng)對，也是本次IPO闖關(guān)中監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注所在。

長江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，相較于傳統(tǒng)的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)而言，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為近年來期貨行業(yè)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，但作為行業(yè)一哥的永安期貨在此方面有掉隊(duì)之勢。2018年至2020年，公司實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入分別為1632.73萬元、1.28億元、4755.78萬元，占各期營收的比例分別為0.1%、0.56%、0.19%。

其中，2020年永安期貨的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入同比下降62.83%，期末受托管理資產(chǎn)規(guī)模為16.25億元，較上期末下降77.9%。永安期貨稱主要是公司部分投資經(jīng)理人離職，客戶選擇提前清盤或在開放期大量贖回所致。

今年上半年，永安期貨的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入597.37萬元，同比繼續(xù)下降80.12%。

此外，發(fā)審委還關(guān)注到，永安期貨與關(guān)聯(lián)方之間存在較大金額的管理交易，部分關(guān)聯(lián)交易占同類交易的比例較高。其中，2018年至2020年末，永安期貨及其子公司持有由關(guān)聯(lián)方作為管理人募集設(shè)立的金融產(chǎn)品賬面價(jià)值分別為14.79億元、20.51億元、18.64億元;關(guān)聯(lián)方持有永安期貨資產(chǎn)管理產(chǎn)品計(jì)劃份額1.54億份、4.85億份、820.06萬份。

對此，發(fā)審委要求公司說明相關(guān)關(guān)聯(lián)交易發(fā)生的必要性，以及公司就減少和控制關(guān)聯(lián)交易是否有明確的措施和計(jì)劃。(記者 蔡嘉)

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