近期，中報(bào)季的數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，無論是基本面邏輯還是題材炒作，都要進(jìn)入數(shù)據(jù)驗(yàn)證階段。伴隨一些主要上市公司披露，市場上不乏一些悲觀言論，主要是根據(jù)上半年宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出來的壓力所做的一些推導(dǎo)，借由部分上市公司不及預(yù)期的中期業(yè)績數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)了一波情緒宣泄。
作為投資者，應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，必然存在階段性的調(diào)整和分化，這也意味著即便某些行業(yè)整體增速不如以前，但仍有可觀的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，而能夠把握住這樣機(jī)遇的公司就能夠?qū)崿F(xiàn)逆勢(shì)生長。
(資料圖片)
筆者認(rèn)為世紀(jì)睿科正是互聯(lián)網(wǎng)大板塊中少數(shù)逆流而上的公司之一。
今年上半年，世紀(jì)?？茖?shí)現(xiàn)營收1.37億元人民幣，同比增長23.5%；毛利5487萬元，同比大增90.2%。經(jīng)調(diào)整凈利潤實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，當(dāng)期達(dá)到500萬元。
這份優(yōu)秀業(yè)績的背后，筆者認(rèn)為有兩點(diǎn)最為值得關(guān)注：1、受益于直播電商行業(yè)高增，公司主業(yè)具備高成長潛力；2、與交個(gè)朋友的深度合作更加值得期待。接下來就逐一進(jìn)行解讀。
一、能力遷移享受直播電商紅利
作為一家全媒體應(yīng)用解決方案提供商，世紀(jì)睿科在近些年來的發(fā)展受制于傳統(tǒng)媒體行業(yè)發(fā)展，沒能充分體現(xiàn)出其技術(shù)實(shí)力的價(jià)值，但乘著新媒體興起的東風(fēng)，其最終找到了適合自己的發(fā)展方向，那就是直播電商。
早在2016年，蘑菇街、淘寶、蘇寧、京東等平臺(tái)就推出了不同于傳統(tǒng)電商的圖文推介的模式，形成了直播電商的雛形。在傳統(tǒng)電商平臺(tái)流量逐漸見頂?shù)拇蟊尘跋?，這一模式伴隨著抖音、快手等內(nèi)容平臺(tái)的崛起，逐漸成為了品牌商們新的線上渠道風(fēng)口。
從信息傳播的角度來講，相較于傳統(tǒng)電商圖文模式，直播能夠提供更高的信息密度，也能更專業(yè)、實(shí)時(shí)、有針對(duì)性地將信息提供給消費(fèi)者。
更高的信息匹配效率在直播間與消費(fèi)者之間的信任關(guān)系催化下，讓品牌商得到良好宣傳以及銷售轉(zhuǎn)化效果，消費(fèi)者則從中得到沉浸式購物體驗(yàn)同時(shí)也享受到了實(shí)惠，多方共贏完成了邏輯閉環(huán)。
得益于此，直播電商的想象空間被不斷打開。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2021年直播電商行業(yè)規(guī)模達(dá)到了2.2萬億元，但其在社零滲透率和網(wǎng)購滲透率分別僅有5.3%和15.5%，作為如今互聯(lián)網(wǎng)板塊中為數(shù)不多的高增賽道之一，未來滲透率的提升還會(huì)進(jìn)一步抬升直播電商的天花板。
直播電商的興起給各類工具服務(wù)商的壯大帶來了新機(jī)遇。
世紀(jì)?？普沁@樣的新趨勢(shì)下的受益者之一。其在全媒體領(lǐng)域積累的視頻流媒體直播技術(shù)有了新的應(yīng)用場景和發(fā)展機(jī)遇，可以將已經(jīng)成型的服務(wù)體系和技術(shù)能力遷移到直播領(lǐng)域，滿足企業(yè)直播所需的技術(shù)支持和場景布局，力求實(shí)現(xiàn)與品牌、產(chǎn)品最大適配度的直播效果，提升消費(fèi)者體驗(yàn)感，增加營銷轉(zhuǎn)化效果。
因此，世紀(jì)?？频男旅襟w業(yè)務(wù)已經(jīng)逐漸成為公司的發(fā)展支柱。
2022年上半年，公司新媒體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收5289萬元，同比大漲583.6%，毛利2938萬元，同比飆升525.2%。近6倍的業(yè)績?cè)鲩L，凸顯了世紀(jì)睿科新媒體業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁生命力。
值得一提的是，越來越多類似世紀(jì)?？七@樣的專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)駐直播電商各個(gè)環(huán)節(jié)，推動(dòng)行業(yè)邁入了品質(zhì)化、生態(tài)化的新發(fā)展階段，這要求企業(yè)進(jìn)行全方位的精細(xì)化運(yùn)營，衍生出了對(duì)一體化綜合服務(wù)商的龐大需求。
正因?yàn)槊翡J感知到這樣的行業(yè)變化，世紀(jì)?？平螘r(shí)間來也是頻頻布局。今年5月，世紀(jì)?？婆c值得買(300785)達(dá)成戰(zhàn)略合作，取得了后者供應(yīng)鏈服務(wù)的使用機(jī)會(huì)。同時(shí)，公司也與冷冷不冷文化傳媒等新媒體營銷服務(wù)商達(dá)成了合作協(xié)議，通過后者專業(yè)的營銷能力為自身新媒體業(yè)務(wù)帶來增量。
由此，一個(gè)直播電商領(lǐng)域綜合服務(wù)商的定位逐漸清晰起來，可以期待世紀(jì)睿科在愈發(fā)豐富的直播電商生態(tài)中獲得更大的市場份額。
二、直播電商資本化下的順勢(shì)而為
除了自身新媒體業(yè)務(wù)的看點(diǎn)之外，市場更為期待的當(dāng)屬“交個(gè)朋友”與世紀(jì)?？浦g的深度合作關(guān)系。
此前，交個(gè)朋友旗下“交個(gè)朋友潮流女裝”、“交個(gè)朋友母嬰生活”、“交個(gè)朋友輕奢時(shí)尚”等眾多賬號(hào)以及胡文君、郭豪杰等主播已由世紀(jì)睿科獨(dú)家運(yùn)營。
29日晚間，公司最新公布了一項(xiàng)重大公告，世紀(jì)?？婆c交個(gè)朋友簽署了長達(dá) 5 年的獨(dú)家運(yùn)營合作協(xié)議，將陸續(xù)獨(dú)家運(yùn)營交個(gè)朋友旗下的所有抖音賬號(hào)。預(yù)計(jì)在2022年11月1日達(dá)成合作條件后，交個(gè)朋友旗下所有抖音賬號(hào)產(chǎn)生的收入都將歸屬于世紀(jì)睿科。
另外值得一提的是，今年8月，世紀(jì)?？乒娣Q，與抖音簽訂了不低于50億結(jié)算GMV的合作協(xié)議。
一方面，這是抖音對(duì)于世紀(jì)?？菩旅襟w業(yè)務(wù)的服務(wù)能力的認(rèn)可，對(duì)于公司新媒體業(yè)務(wù)后續(xù)開展有流量加持。具體來看，根據(jù)合作協(xié)議，抖音電商及其關(guān)聯(lián)公司將協(xié)調(diào)相關(guān)平臺(tái)資源，協(xié)助世紀(jì)睿科在抖音及其關(guān)聯(lián)平臺(tái)通過直播、視頻等內(nèi)容進(jìn)行商品分享活動(dòng)，包括抖音電商將根據(jù)杭州世紀(jì)?？泼考径鹊匿N售目標(biāo)達(dá)成情況，向杭州世紀(jì)?？浦Ц断鄳?yīng)的推廣服務(wù)費(fèi)或精選聯(lián)盟技術(shù)服務(wù)費(fèi)優(yōu)惠金額。
據(jù)悉，世紀(jì)睿科不僅可能是唯一一家與抖音簽署年度協(xié)議的上市公司，更是唯一一家明確獲得抖音官方資源支持的上市公司，在整個(gè)港股市場上稀缺性難有出其右者。
另一方面，50億結(jié)算GMV的體量并不是個(gè)小數(shù)，根據(jù)《交個(gè)朋友2周年報(bào)告》，交個(gè)朋友開播2年一共實(shí)現(xiàn)GMV100億元，由此來看，要完成這樣的結(jié)算GMV目標(biāo)，世紀(jì)?？齐x不開交個(gè)朋友。同時(shí)，在交個(gè)朋友的助力下，世紀(jì)?？圃镜男旅襟w業(yè)務(wù)也可以有更具標(biāo)桿性的成功案例幫助公司宣傳推廣。
若按照50億GMV計(jì)算，并給予5%的利潤轉(zhuǎn)化率，這部分業(yè)務(wù)將帶來2.5億元的凈利潤增量，若給予20-30倍PE，這就對(duì)應(yīng)了50-75億元市值（約57-85億港元）。若對(duì)標(biāo)市場上給予新東方在線直播電商業(yè)務(wù)30-40倍PE的估值，這部分估值將達(dá)到75-100億元市值（85-113億港元）。
但需要明確的是，50億GMV只是交個(gè)朋友過去兩年的年平均額，對(duì)于未來業(yè)績的增長或許還能給予更高的期待。
此外，作為當(dāng)前直播龍頭，交個(gè)朋友所打造的“頭部組織”模式給直播電商未來發(fā)展樹立了標(biāo)桿，這也是其給世紀(jì)睿科帶來的價(jià)值增量來源。
正如筆者一直以來堅(jiān)持的觀點(diǎn)，超級(jí)頭部主播效應(yīng)逐漸淡化，取而代之的是體系化、規(guī)范化的頭部組織。這既有利于降低主播個(gè)人帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也能依靠更穩(wěn)定的組織型態(tài)保證盈利能力和穩(wěn)定性，對(duì)于直播平臺(tái)方來說也可以將流量最大化利用從而實(shí)現(xiàn)平臺(tái)生態(tài)繁榮。
三、結(jié)語
從投資的角度來看，互聯(lián)網(wǎng)板塊的外部估值壓制因素逐漸消散，處于歷史低位的估值水平有望吸引更多市場關(guān)注。此外，內(nèi)部各細(xì)分賽道未來走勢(shì)的分化已逐漸成為市場共識(shí)，這決定了少數(shù)像直播電商這樣的高成長性賽道更容易跑出“牛股”，無論是世紀(jì)?？七€是新東方在線，其股價(jià)表現(xiàn)都驗(yàn)證了這一邏輯。
透過此次中報(bào)，能看到世紀(jì)睿科充分利用了自身原有優(yōu)勢(shì)在新賽道上表現(xiàn)出了強(qiáng)大競爭力，疊加頭部流量平臺(tái)與頭部直播間的加持，這樣一顆直播電商新星越來越被市場所認(rèn)可。
