2021年，南極電商預計全年實現(xiàn)歸母凈利潤4.30億元—5.50億元，較上年同期的11.88億元同比減少53.70%—63.80%。
虎年節(jié)后開工，A股有漲有跌，上市公司年報集中披露季也在持續(xù)。
近日，南極電商股份有限公司(下稱南極電商，002127.SZ)發(fā)布了2021年度業(yè)績預告，預計全年實現(xiàn)歸母凈利潤4.30億元—5.50億元，較上年同期的11.88億元同比減少53.70%—63.80%;預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.00億元—5.15億元，較上年同期的11.05億元同比減少53.39%—63.80%。
《投資時報》研究員注意到，南極電商2021年三季報顯示，該公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入27.75億元，同比增長0.08%;實現(xiàn)歸母凈利潤4.03億元，同比減少44.15%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.80億元，同比減少42.60%。
也即，南極電商2021年第四季度實現(xiàn)的利潤或遠不及上年同期，從而進一步導致全年的利潤降幅較前三季度進一步擴大。
事實上，自2016年上市以來，南極電商的年度歸母凈利潤增速總體呈下滑態(tài)勢。但是，該公司的現(xiàn)金流卻極為充裕。
2月9日，南極電商再次發(fā)布了一份使用閑置自有資金購買理財產(chǎn)品的進展公告，該公司在1月購買了上海農商行年化收益率為3.25%，期限為3個月的價值1億元的公司結構性存款。其閑置自有資金可用于購買理財產(chǎn)品的額度更是高達25億元。
股價方面，上市后南極電商股價保持總體上行態(tài)勢，并在2020年7月10日盤中觸達24.02元/股的歷史最高點。此后，該公司股價進入震蕩下行區(qū)間，2021年全年股價累計下跌48.74%，同期行業(yè)全年累計下跌7.91%。
截至2月9日收盤，南極電商報收于6.06元/股，當前總市值為148.77億元。
《投資時報》研究員曾就公司近期業(yè)績表現(xiàn)電郵溝通提綱至南極電商，截至發(fā)稿未收到回復。
預計全年利潤腰斬
近日，南極電商發(fā)布了2021年業(yè)績預告。
公告顯示，該公司全年預計實現(xiàn)歸母凈利潤4.30億元—5.50億元，同比減少53.70%—63.80%，上年同期為盈利11.88億元;預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.00億元—5.15億元，同比減少53.39%—63.80%，上年同期為盈利11.05億元。
《投資時報》研究員注意到，南極電商2021年三季報顯示，該公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入27.75億元，同比增長0.08%。其中公司本部實現(xiàn)營收5.05億元，同比下降37.62%;時間互聯(lián)實現(xiàn)營收22.70億元，同比增長15.63%。同期全年實現(xiàn)歸母凈利潤4.03億元，同比減少44.15%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.80億元，同比減少42.60%。
也即，南極電商2021年第四季度實現(xiàn)的利潤或大幅低于上年同期，從而進一步導致全年利潤降幅較前三季度進一步擴大。
對于2021年業(yè)績的大幅下降，南極電商在公告中歸結為兩大原因，其中之一是，傳統(tǒng)搜索渠道GMV下滑，對應品牌綜合服務收入產(chǎn)生較大幅度下滑，而公司的成本費用多為人力、房租等固定支出，進而導致利潤與收入同步大幅下滑。
既往財報顯示，南極電商將各電商渠道分為傳統(tǒng)搜索渠道(阿里、京東)、社交渠道(拼多多)和內容渠道(抖音、快手)等三大類。
2021年三季報顯示，南極電商前三季度各電商渠道可統(tǒng)計GMV總計達280.90億元，同比增長22.92%，該公司當時稱這一增長水平“仍維持在合理的增長預期內”。
其中，阿里GMV為129.01億元，占比45.93%，同比減少5.35%;拼多多GMV為89.74億元，占比31.95%，同比增長95.87%;京東GMV為40.18億元，占比14.30%，同比增長24.98%;唯品會GMV為11.71億元，占比4.17%，同比增長0.84%;抖音&快手GMV為9.91億元，占比3.53%。
值得注意的是，在2021年半年報中，南極電商上半年各電商渠道可統(tǒng)計GMV總計達191.03億元，同比增長32.87%，這一增幅高于2021年前三季度。
具體來看，阿里、拼多多、京東和唯品會的GMV增速分別為3.72%、115.94%、39.41%和40.90%，亦均高于2021年前三季度。
不過南極電商并未在2021年三季報中就各電商渠道GMV增速為什么均出現(xiàn)下滑給出詳細說明。
事實上，在2021年三季報中，對于業(yè)績下降，南極電商給出的理由與2021年業(yè)績預告近乎完全相同，均為傳統(tǒng)搜索渠道GMV下滑導致收入減少，但成本等固定支出并未減少，進而導致利潤下滑。
盡管早在2021年三季報中就已表現(xiàn)出了業(yè)績頹勢，不過南極電商當時曾表示，公司管理層相信，隨著電商銷售旺季的到來，客戶庫存的逐步消耗，公司四季度的收入會有顯著的提升。
但就目前的2021年業(yè)績預告來看，顯然第四季度的經(jīng)營情況并不樂觀，而需要提起注意的是，第四季度擁有“雙十一”和“雙十二”這兩個電商大促節(jié)點。
理財資金高達25億
公開資料顯示，南極電商由張玉祥創(chuàng)立于1998年，當時名為“南極人”，只是一個保暖內衣品牌，此后經(jīng)過密集的廣告投放，逐漸成長成為國內保暖內衣知名品牌。
隨著行業(yè)競爭日趨激烈，從2008年開始，南極人陸續(xù)關閉了自營工廠，將品牌授權給合作工廠生產(chǎn)，同時簽約合作經(jīng)銷商，授權其銷售“南極人”品牌產(chǎn)品，公司由此砍掉了所有生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)，僅僅保留了“南極人”這一品牌，此后逐步將自身打造成為全品類品牌，產(chǎn)品從內衣、內褲、童裝、男裝、女裝、食品、日用品到家紡等領域都有涉及。
2015年，南極人更名為南極電商，并憑借自創(chuàng)的“電商生態(tài)綜合服務”概念，于2016年3月初成功借殼新民科技登陸中小板上市。
據(jù)南極電商2017年年報顯示，公司當時的主營業(yè)務為品牌授權及電商服務，也就是一方面通過將公司旗下品牌的商品授權給第三方生產(chǎn)和銷售從而收取服務費和授權費，另一方面為根據(jù)第三方的發(fā)展需要提供電商供應鏈服務。
而時至2021年上半年，南極電商在半年報中將公司的主營業(yè)務分為兩部分，分別是以電商渠道為主的公司本部和以移動互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務為主的時間互聯(lián)，具體分別是基于品牌授權業(yè)務，整合供應鏈資源，向產(chǎn)業(yè)鏈提供產(chǎn)業(yè)服務和向消費者提供產(chǎn)品，以及為廣告主提供營銷策略制定、創(chuàng)意策劃與素材制作等一站式服務。
事實上，自2016年上市以來，盡管南極電商的主營業(yè)務已經(jīng)過多次調整，但該公司的年度利潤增速總體呈下滑態(tài)勢。
既往財報顯示，2016年—2020年，南極電商分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.21億元、9.86億元、33.53億元、39.07億元和41.72億元，分別同比增長33.85%、89.22%、240.12%、16.52%和6.78%。同期分別實現(xiàn)歸母凈利潤3.01億元、5.34億元、8.86億元、12.06億元和11.88億元，分別同比增長75.27%、77.42%、65.92%、36.06%和-1.50%。
《投資時報》研究員注意到，盡管利潤增速連年下滑，但南極電商現(xiàn)金流卻極為充裕。
2021年三季報顯示，截至報告期末，南極電商持有貨幣資金17.79億元，資產(chǎn)總計53.34億元，負債合計5.44億元，資產(chǎn)負債率僅為10.19%。
手握大筆現(xiàn)金又沒有償債壓力，南極電商選擇使用閑置自有資金購買理財產(chǎn)品。
2021年4月，南極電商公告稱，為提高資金使用效率及資金收益率，授權董事長可審批使用公司及子公司暫時閑置的不超過25億元的自有資金，用于購買理財產(chǎn)品。
稍后2021年8月、12月以及今年2月，南極電商均發(fā)布了購買理財產(chǎn)品的進展公告。公告顯示，該公司分別使用1億元、2億元和1億元，購買了光大銀行、中國銀行和上海農商行，年化收益率分別為3.5%、3.3375%和3.25%，期限分別為1個月、1個月和3個月的理財產(chǎn)品。
截至今年1月末，南極電商及子公司累計使用閑置自有資金購買理財產(chǎn)品的未到期余額為1億元。
交易標的難言優(yōu)質
或許是由于利潤增速連年下滑需要新的業(yè)績增長點，南極電商曾在2021年半年報中表示，公司未來五年將重點圍繞“品牌+消費品”兩條主線，結合“數(shù)字+供應鏈”，觸達“用戶+渠道”，力爭五年內實現(xiàn)GMV約3000億(零售端約2000億，供應鏈服務端約1000億)的目標，營業(yè)收入大幅度提升。
具體措施包括，通過合作及購買多種模式，打造約20個世界級品牌;以及通過自營模式，創(chuàng)建女裝(Fommos)、童裝(母嬰)、家裝家電等多個境外銷售平臺等六大措施。
隨后，2021年7月，南極電商公告表示，公司與荷蘭快時尚品牌C&A(中國)就其擁有的“C&A”品牌在中國線上業(yè)務達成合作，雙方擬共同出資設立注冊資本為100萬元(人民幣，下同)的合資公司。其中，南極電商和C&A(中國)分別出資60萬元和40萬元，合資公司將享有C&A商標在中國地區(qū)的線上商標使用權并成為“C&A”品牌在中國區(qū)唯一的線上運營合作商。
稍后同年12月底，南極電商再次公告表示，將以自有資金3.3億元收購韓國快時尚巨頭TBH GLOBAL CO., LTD持有的在中國大陸和香港注冊的部分商標(包括BASIC HOUSE、Mind Bridge、JUCY JUDY等商標共計78件)，以及以自有資金1.8億元向百家好香港有限公司收購其所持有的百家好100%股權。
不過公開資料顯示，上述交易涉及的標的似乎難以說得上優(yōu)質。
早在2020年9月，C&A就曾表示將其中國業(yè)務出售給總部位于北京的私募股權公司中科通融，其C&A自身已在中國呈現(xiàn)門店數(shù)量下降、經(jīng)營規(guī)模較小的頹勢。
而TBH GLOBAL這一公司，2018年、2020年和2021年上半年分別虧損577億韓元、19.82億韓元和31.01億韓元。
至于百家好，不但在2020年和2021年前三季度分別虧損1.83億元和0.67億元，且進入中國十多年來，已累計獲得行政處罰達13次之多，因涉產(chǎn)品不合格、違反利用廣告對商品或服務做虛假宣傳欺騙和誤導消費者等緣由，罰金超41.99萬元。
值得注意的是，在2021年業(yè)績預告中，南極電商恰恰將業(yè)績下滑的另一個原因歸結為公司本年大力拓展的跨境電商、食品等新項目前期投入較大，尚未有明顯產(chǎn)出。(卓瑪)
